Vi dicu ciò chì succederà à i mercati trà a recessione è l’inflazione
L'ecunumia è i mercati trà bona è mala nutizia. L'analisi di Alessandro Fugnoli, stratega in capu di i fondi Kairos
Puderà pare stranu, ma in questi ghjorni vi capita ancu di leghje una bona nutizia. Riportemu una piccula selezzione.
U primu, geopuliticu, hè chì l'apertura di un secondu fronte di cunflittu trà a Russia è l'Occidenti serà prubabilmente evitata. In l'ultimi ghjorni, a Lituania avia annunziatu, cù u prubabile accunsentu americanu, u bloccu quasi cumpletu di u trasportu ferroviariu trà a Russia è u so exclave di Kaliningrad, una striscia di terra chì striscia trà a Pulonia è a Lituania. Qualchidunu chì hà una memoria storica di u bloccu aereo di Berlinu di u 1948 sapi ciò chì significanu queste cose, soprattuttu in una zona di u Balticu pienu di teste nucleari. U bloccu di Kaliningrad averia offrittu à a Russia un mutivu per taglià u gasu in Europa. U fattu chì l'Alimagna hà apparentemente induce a Lituania à ritruvà i so passi mostra chì una regula di a guerra in Ucraina, finu à quì rispettata, chì ùn deve esse implicatu nisun terzu paese, ferma in vigore.
U sicondu, ancu ligatu à a guerra, hè u ritiru russu da l'Isula di Serpenti, un puntu strategicu à a bocca di u Danubiu. Questu rende ancu più improbabile chì a Russia attaccherà Odessa è hè prubabile di limità u cunflittu à l'Ucraina orientale per i prossimi mesi.
Turnendu à i mercati, un altru elementu pusitivu, micca insignificante, hè chì u BCE si prepara per limità a frammentazione di l'eurozona è per cuntene i spreads ancu in a prossima fase difficiuli di l'aumentu di i tassi in un cuntestu di recessione.
Hè ancu impurtante chì i mercati scontate un ciculu piuttostu curtu di i tassi in America à questu puntu. À a fine di l'annu, in attesa di cunsensu, duvemu avè finitu, mentre chì per u 2023 aspittemu trè gocce di 25 punti basi.
Queste nutizie, à quale pudemu aghjustà e misure di rilanciamentu cinese è u miniboom glubale in certi settori di servizii cum'è u turismu, ùn sò micca abbastanza per trasfurmà u ritrattu generale di i mesi à vene, chì ferma piena di scunnisciuti è risichi, ma almenu limità u allargamentu di a crisa è a so spirale fora di cuntrollu.
Semu avà in un momentu delicatu induve l'inflazione hè sempre in crescita, postu chì l'ecunumia, in particulare u settore di a fabricazione, rallenta dramaticamente. Nantu à u prezzu di u prezzu, u fattu rassicurante hè chì a dimensione di i settori chì anu vistu sempre una inflazione marcata hè diminuitu. Tuttavia, u nodu intricatu di l'energia ferma sempre.
U prublema cù l'energia hè vulendu troppu cose à una volta. L'applicazione di sanzioni dure contr'à a Russia, u mantenimentu di l'uppusizione à l'energia nucleare, u boicottamentu di l'investimenti in i fossili è à u stessu tempu pruvà à accelerà a transizione energetica (cum'è u Parlamentu Europeu face cù a so decisione di pruduce solu vitture elettriche à partesi di u 2035) hè un cumplessu straordinariu. operazione s'è vo vulete evitari una crescita generalizata di i prezzi di l'energia.
A persistenza strutturale di i costi elevati di l' energia limitarà a riaccelerazione di l'ecunumia glubale in l'anni chì venenu quandu, una volta chì l'inflazione in altri settori s'hè deflattata, i banche cintrali facianu di novu a pulitica monetaria. Per a so parte, l'Europa risicate ancu una perdita di cumpetitività in u so settore industriale è una dependenza crescente da a Cina per a fotovoltaica è l'Arabia Saudita per a raffinazione di u petroliu.
Per i mercati, a recessione hè avà una certezza è hè dunque, almenu in teoria, digià incorporata in i prezzi. Per quelli chì sò assai liquidu, per quessa, a quistione principia à esse s'ellu vene u tempu d'investisce.
A risposta hè chì quellu mumentu s'avvicina, ma ancu chì sta volta serà avvicinatu cù una prudenza particulare, cù a massima selettività è cù attese più modeste chè quelle à quale ci anu abituatu i mercati in a longa crescita di quarant'anni chì avemu lasciatu. daretu.
A prudenza hè duvuta à u fattu chì ùn sapemu micca a prufundità di a recessione o a so durata. Ci hè un certu ottimisimu chì serà una recessione pianificata da i banche cintrali è micca per via di fatturi esogeni fora di cuntrollu. I banche cintrali, hè pensatu, ùn permettenu micca à l'ecunumia di filà cum'è in 2008-2009 è seranu attenti à impedisce u sistema finanziariu glubale da degradate à u puntu di portà seri risichi di stabilità. Ci hè senza dubbitu una certa verità in questu, ma i banche cintrali sò i primi à nutà chì assai variàbili, cuminciendu cù quelli geopulitichi, sò fora di u so cuntrollu. In quantu à a durata di a recessione, l'ipotesi di u mercatu varienu da uni pochi di mesi à dui anni. Per certi hè digià principiatu, per altri serà l'annu prossimu.
In quantu à l'expectativa, quandu entra in un mercatu bearsu hè cumunu per sente chì a ricuperazione, quandu vene, serà lenta, modesta è fatigante. In rialità, l'usu generosu di stimuli monetari hà fattu a ricuperazione, in l'ultimi decennii, forte è durabile. Ma avà l'impressione hè chì qualcosa s'hè rottu in questu mecanismu è chì i banche cintrali, cunfusi è cunfusi, seranu più prudenti in a riflazione è tollerà e bolle d'assi finanziarii.
Tempu à tempu, in ogni modu. In u vaghjimu, prubabilmente vedemu i primi sprouts di disinflazione di fioritura, ma per i mercati per veramente un impulsu micca effimeru da ellu, a diminuzione di l'inflazione ùn deve esse accumpagnata da una rallentazione troppu pesante in u ciculu ecunomicu.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/primo-piano/vi-racconto-cosa-succedera-ai-mercati-fra-recessione-e-inflazione/ u Sun, 03 Jul 2022 05:47:58 +0000.