I banche cintrali favurizeranu a recessione ?
L'aumentu di i tassi di u bancu cintrali aumentanu a probabilità di una recessione in i prossimi dodici à diciottu mesi, ma, almenu secondu u presidente di a Fed Powell, questu hè u prezzu à pagà per riduce l'inflazione. L'analisi di Richard Flax, Chief Investment Officer, Moneyfarm
À un certu puntu pensemu chì l'inflazione cumincià à rallentà. Avemu dettu questu in u passatu, cum'è parechji altri, ma pensemu chì ci sò ragiuni validi per esse ottimista. Eccu i principali.
Prima, pruvemu à cuntrullà u "Milton Friedman" in noi. Comu pò esse vistu da u graficu quì sottu, a crescita di l'offerta di soldi s'hè accelerata durante a pandemia (vede u graficu sottu), ma hà mostratu segni di rallentamentu dapoi u 2021.
Siconda, vedemu qualchi segni di migliuramentu in e catene di supply. U graficu sottu mostra alcuni prezzi di riferimentu per u trasportu di container. Sò sempre alti ma anu cuminciatu à calà.
In terzu, vedemu segni di debilitatu a dumanda. In u Regnu Unitu, per esempiu, e vendite di vendita al dettaglio anu calatu annu à annu:
In i Stati Uniti, l'indicatore Citigroup Economic Surprise (chì paraguna i risultati macroeconomichi contr'à l'aspettattivi) hè diventatu negativu:
In generale, l'impieghi in i mercati sviluppati resta solidu, ma u disimpiegu hè in generale un indicatore ritardatu. Tuttavia, l'indice di l'impieghi di l'ISM Manufacturing hà cuminciatu à mostrà una certa debulezza:
Ancu in u fronte di materie prime, ci sò qualchi signali di debule, ancu s'ellu hè da altu livellu. U graficu sottu mostra u rendiment di l'oliu, i metalli industriali è i prudutti agriculi.
In riassuntu, mentre chì l'inflazione ferma oghje stubbornly alta, simu però osservendu certi segni di normalizazione sia da u latu di l'offerta sia di a dumanda.
I banche cintrali continuanu à elevà i tassi (cum'è l'aspittava da u mercatu), ancu quandu l'ecunumia di u mercatu sviluppatu cumincianu à rallentà. Questu aumenta a probabilità di una recessione in i prossimi dodici à diciottu mesi. U messagiu, almenu da u presidente di a Fed Powell, pare chì questu hè u prezzu à pagà per riduce l'inflazione. Qualchidunu puderia chjamà un sbagliu di pulitica monetaria, ma a Fed (o u Bancu d'Inghilterra) pò micca necessariamente percive in u listessu modu.
In ogni casu, ci sò parechji primi signali più pusitivi: e dumande chjave sò 1) s'ellu cuntinueghjanu è 2) quantu rapidamente si traduce in una rallentazione di l'inflazione. Cridemu chì e macro dati cuntinueghjanu à facilità à mezu à una pulitica monetaria più stretta. Ancu in u lume di tutti i risichi di supply-related (Ucraina, etc.), avemu da vede una rallentazione di l'inflazione in i prossimi mesi. Per esse sicuru, questu hè in ligna cù l'aspettattivi attuali di l'analista (vede u graficu di previsione di l'inflazione di i Stati Uniti quì sottu), ma cunsiderendu quante volte l'estimazioni di l'inflazione sò state riviste à l'alza, unu pò esse scetticu annantu à qualsiasi previsione di inflazione.
In a gestione di cartera, cuntinuemu à discutiri sti scenarii. Sè avemu da vede un scenariu di "inflazione più bassa prestu", l'approcciu più aggressivu seria di cumprà duration (vale à dì bonds long-dated) è stock di crescita, in un mondu induve a crescita hè diventata più scarsa. Ùn simu micca à questu puntu, ma hè un scenariu chì vale a pena cunsiderà.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/le-banche-centrali-favoriranno-la-recessione/ u Sun, 03 Jul 2022 06:32:11 +0000.