Perchè l’aspettattivi inflazionistici aumentanu. Rapportu Economistu
I banche cintrali anu urgentemente bisognu di cunvince a ghjente chì sò serii per riduce l'inflazione. Ma diverse evidenza suggerenu chì u publicu per cambià a so mente puderia esse assai difficiule
I prezzi di i cunsumatori in u mondu riccu sò in crescita di più di 9% annu à l'annu, u tassu più altu da l'anni 1980. Hè preoccupante chì u publicu principia à aspittà una inflazione constantemente alta. Dati chì indicanu chì l'aspettattivi di l'inflazione à mediu termu di l'Americani anu aumentatu hà aiutatu à sparghje a turbulenza di u mercatu di a settimana passata, culminendu in l'aumentu di i tassi d'interessu di a Riserva Federale di trè quarti di puntu percentuale. I banche cintrali anu urgentemente bisognu di cunvince a ghjente chì sò serii per riduce l'inflazione. Ma una mansa di evidenza suggerisce chì ottene u publicu per cambià a so mente puderia esse straordinariamente difficili, scrive The Economist .
A diffarenza d'opinioni trà i sperti è i laici hè diventata enormosa. Bernardo Candia, Olivier Coibion è Yuriy Gorodnichenko, trè economisti, esaminanu l'expectativa di inflazione di quattru gruppi in America. Quelli di i prufessiunali prufessiunali è i mercati finanziarii fermanu vicinu à u scopu di 2% di a Fed. Ma e credenze di i cunsumatori sò di menu in menu. Predighjenu un aumentu di u prezzu di più di 5% annantu à l'annu dopu. L'imprese, esposti à l'aumentu di i costi di materie prime, salarii è altri inputs, aspettanu ancu una inflazione più alta.
L'aspettattivi sò ancu cresce fora di l'America. Una serie di dati cumpilati da a Cleveland Fed, a cunsulenza Morning Consult è Raphael Schoenle di l'Università Brandeis misura l'aspettattivi di inflazione di u publicu in parechji lochi. In maghju 2021, un rispondente in u paese riccu medianu pensava chì l'inflazione annantu à l'annu dopu seria 2.3%. Avà aspetta una tarifa di 4,2%.
I banche cintrali anu u prublema di rinvià queste aspettative. Questu hè chì pocu persone, fora di l'investituri è i ghjurnalisti finanziarii, prestanu attenzione à ciò chì dicenu. Un novu articulu di Alan Blinder di l'Università di Princeton è i culleghi dicenu più direttamente. "E famiglie è l'imprese anu un pocu desideriu di esse infurmatu nantu à a pulitica monetaria". Un sondaghju di u 2014 hà truvatu chì solu un quartu di l'Americani anu pussutu identificà Janet Yellen, l'allora presidente di a Fed, da una lista di quattru. Quattru di deci americani credi chì u mira di inflazione di a Fed hè sopra u 10%. Ùn hè maravigghiusu chì l'impattu di l'annunzii di a pulitica monetaria di a Fed nantu à l'aspettattivi di l'inflazione hè "mutu", secondu un studiu recente di Fiorella De Fiore di u Bank for International Settlements è i culleghi.
È l'Americani ùn sò micca solu. À a fini di l'anni 2000, i circadori di a Banca d'Italia anu valutatu se i citadini sapianu ciò chì era l'inflazione. Parechje avianu solu una cunniscenza cunfusa: a mità di i rispondenti cunfusu i cambiamenti di prezzu cù i livelli di prezzu. U Giappone hà implementatu un forte alimentu monetariu in l'ultimi anni per elevà l'inflazione. Ma in u 2021, secondu un sondaghju ufficiale, più di 40% di i giapponesi avianu "mai intesu parlà" di stu pianu.
In l'anni prima di a pandemia, l'apatia publica versu a pulitica monetaria ùn importava micca veramente. L'inflazione era bassa è stabile. Avà importa assai. L'aspettativa di una crescita crescente puderia esse incorporata à i salarii è i prezzi, spinghjendu l'inflazione generale ancu più altu. L'arnesi di i banchieri cintrali cunvinziunali puderanu fà pocu per riduce. L'effettu di l'aumentu di i tassi d'interessu ùn hè micca sanu sanu chjaru: secondu un recente sondaghju di The Economist / YouGov , duie volte più di l'Americani credi chì i tassi più alti aumentanu l'inflazione invece di riduce. Cosa si pò fà di più ? A storia indica parechje opzioni.
Unu hè di fà annunzii drastici o inespettati. Questu puderia risultatu in l'aumentu di i tassi d'interessu fora di e riunioni programate, una decisione presa da u bancu cintrali indianu in maghju. U Bancu Centrale Europeu (BCE) hà utilizatu stu strattu per perseguite un altru scopu: cuntene spreads nantu à i bonds di u guvernu, chì altrimenti minacciavanu una crisa di u debitu. In u 2012, Mario Draghi, tandu capu di u BCE, hà prumessu di colpu di fà « tuttu ciò chì ci vole » per salvà l'euro. Sicondu a ricerca realizata da Michael Ehrmann di u BCE è Alena Wabitsch di l'Università d'Oxford, e parolle generanu un altu trafficu di Twitter trà i laici, chì suggerenu chì avianu violatu. U geniu di a dichjarazione, altre ricerche suggerenu, era di fucalizza nantu à a fine ("preservà l'euro") piuttostu cà i mezi ("cumprà bonds"), chì sò più faciuli per u publicu di capiscenu. U BCE hà pruvatu à ripetiri u truccu più recentemente, per esempiu, chjamendu una reunione d'urgenza per trattà cù spreads crescente.
L'altri anu ghjucatu per un bellu pezzu. Paul Volcker, presidente di a Fed da u 1979 à u 1987, hà custruitu una reputazione per ciò chì l'economisti chjamanu un "pazzu" di l'inflazione: qualcunu dispostu à tollerà un altu disimpiegu per scunfighja a bestia. Eventualmente l'audienza hà ricevutu u messagiu. Un articulu recente di Jonathon Hazell di a London School of Economics sustene chì "i cambiamenti in e credenze di u regime monetariu à longu andà" postu chì Volcker hè statu più impurtante di qualsiasi altru fattore per scunfighja l'inflazione prima di u 19 di dicembre. Andrew Bailey, capu di u Bancu di l'Inghilterra, hà pruvatu à abbraccià u Volcker in ellu, per esempiu dandu à i britannichi l'impressione chì anu più cura di l'inflazione chì di i so salari.
Nemicu publicu numeru unu
Una altra suluzione hè l'implicazione di i pulitici. Sta suluzione hà putenziali svantaghji. I pulitici spessu sustenenu schemi anti-inflazione stravaganti, cum'è u cuntrollu di i prezzi. Tuttavia, ponu esse capaci di aiutà. Dopu tuttu, u 37% di l'Americani crede chì u presidente hà "assai" cuntrollu di l'inflazione, cumparatu cù u 34% per a Fed.
L'appuntamentu di Jimmy Carter di Volcker in u 1979 hà dimustratu chì era seriu per riduce l'inflazione. In Gran Bretagna, Margaret Thatcher è i so seguitori anu parlatu di a stabilità di u prezzu; a so vuluntà di taglià i bilanci publichi prubabilmente cunfirmatu sti parolle, rinfriscà l'ecunumia. In America oghje, u presidente Joe Biden dice chì "luttà à l'inflazione" hè a so "priurità ecunomica suprema" (ancu s'ellu hè menu inclinatu à rinfurzà a pulitica fiscale).
L'apatia publica versu u sistema bancariu cintrali puderia esse un cumplimentu in daretu à i pulitici di l'anni 1980 è 1990. Nimu avia bisognu di preoccupassi di l'inflazione. Nimu ùn avia bisognu di preoccupassi di l'inflazione quandu era bassu. I decisori pulitichi d'oghje sò limitati da stu successu propiu. Per fà calà l'aspettattivi di l'inflazione, allora, puderanu avè da pruvà tuttu ciò chì hè in u so putere per fà a ghjente à stà è à sente.
(Extrait de la revue de presse étrangère de eprcomunicazione )
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/perche-la-aspettative-inflazionistiche-lievitano-report-economist/ u Sun, 26 Jun 2022 14:11:53 +0000.