“Horror-Show” PMI Mandanu l’Euro Tumbling è l’Europa à u Bordu di a Recessione

Parechji analisti di Wall Street stavanu attenti à l'oghje di u PMI in u globu – trà l'indicatori principali più populari per i punti di inflessione ecunomica chjave – per l'ultime indicazione chì l'ecunumia cade in recessione. Anu ottenutu questu è più quandu l'ultime dati PMI fora di l'Europa ùn era nunda di menu di un "Horror-show" cum'è Bloomberg l'hà chjamatu.

U PMI flash cumpostu di l'Eurozona hà diminuitu da 2.9pt à 51.9 in June – un minimu di 16 mesi – è assai sottu à l'expectativa di cunsensu di 54.0, è a stampa di maghju di 54.8.

Eccu i numeri chjave (in parte, e risposte sò state raccolte trà u 13 è u 21 di ghjugnu):

• Euro Area Composite PMI (Ghjugnu, Flash): 51.9, consensus 54.0, last 54.8.

  • Euro Area Manufacturing PMI (ghjugnu, Flash): 52.0, consensus 53.8, last 54.6.

  • Euro Area Services PMI (ghjugnu, Flash): 52,8, cunsensu 55,5, ultimu 56,1.

• Germania Composite PMI (Ghjugnu, Flash): 51.3, consensus 53.0, last 53.7.

• Francia Composite PMI (ghjugnu, Flash): 52,8, cunsensu 55,9, ultimu 57,0.

• UK Composite PMI (ghjugnu, Flash): 53.1, consensus 52.4, last 53.1.

Cum'è Goldman spiega in u so PMI post-mortem, " l'indebilitamentu hè stata larga in i paesi è i settori, ma sbilanciatu versu a Francia è i servizii". I dati di l'oghje dimustranu un momentu moderatu in i servizii è un settore di fabricazione debule, induve i livelli di PMI sò avà cascatu in territoriu contractionary (ie recessione).

A cumpusizioni di u rapportu di ghjugnu hè stata più debule chè in maghju, cù novi ordini, impieghi, novi esportazioni è arristati tutti in ghjugnu. In particulare, i novi ordini è i novi ordini d'esportazione sò avà à livelli sottu à 50, riflettendu una rallentazione in a dumanda domestica è straniera. L'aspettattivi di l'imprese anu ancu diminuitu ancu più, cù a distanza trà u futuru previstu è a pruduzzione attuale (una misura di momentum pent-up) attualmente circa 1.4 deviazione standard sottu à a so media storica. I tempi di consegna di i fornitori anu migliuratu per u terzu mesi consecutivu in un segnu di un continuu allentamentu di i colli di bottiglia in u settore di a fabricazione è, mentre i cumpunenti di u prezzu si sò moderatu ligeramente, restanu vicinu à i massimi di tutti i tempi.

Répartition régionale :

• U PMI compostu tedescu diminuite da 2.4pt à 51.3 in u ghjugnu, sottu à l'expectativa di cunsensu. A calata cumposta hè stata larga in tutti i settori, cù a produzzione di fabricazione cascata à livelli sottu à 50 di novu dopu una ligera ricuperazione u mese passatu. A cumpusizioni di u rapportu di ghjugnu hà dimustratu una decadenza larga in tutti i cumpunenti, cù novi ordini, impieghi, novi ordini d'esportazione, è backlogs tutti in diminuzione in ghjugnu. L'aspettattivi di l'imprese anu ancu calatu in u spinu di una prospettiva più debule per u settore di a fabricazione. A pressione di i prezzi resta aguda postu chì i cumpunenti di u prezzu di l'input è di l'output restanu vicinu à i massimi di tutti i tempi, ma i colli di bottiglia in u settore di a fabricazione cuntinueghjanu à calà postu chì i tempi di consegna di i fornitori anu migliuratu di più in ghjugnu.

• U PMI compostu francese diminuite da 4.2pt à 52.8 in u ghjugnu, assai sottu à l'expectativa di cunsensu. Cum'è in Germania, a diminuzione cumposta hè stata larga in tutti i settori, riflettendu una moderazione in i servizii è una cuntrazione di a pruduzzioni di fabricazione. A cumpusizioni di u rapportu di ghjugnu hà dimustratu decadimenti attraversu novi ordini, impieghi, novi ordini d'esportazione, è ancu di backlogs. L'aspettattivi di l'imprese di a pruduzzione di l'annu avanti anu ancu diminuitu significativamente – dopu avè migliuratu consecutivamente per l'ultimi dui mesi – à sottu à a so media storica, riflettendu una prospettiva menu ottimistica in i dui settori. I tempi di consegna di i fornitori anu migliuratu ligeramente ma i cumpunenti di u prezzu di input è output restanu vicinu à i massimi di tutti i tempi malgradu una ligera moderazione in l'ultimi. A sorpresa negativa in u PMI flash di ghjugnu hè in cunfurmità cù certi cumpunenti di l'inchiesta INSEE (anch'ellu publicata sta matina), chì hà ancu dimustratu una calata di i so servizii è di l'indice di tituli, sottu à l'attese di cunsensu, ma in cuntrastu cù l'indice di fabricazione INSEE, chì migliuratu in ghjugnu, davanti à l'expectativa di cunsensu per un calatu.

L'estensione di a decelerazione osservata oghje era più grande di l'espertu è cusì i dati di l'oghje sò coerenti cù l'aspettattivi di moderazione di a crescita di i servizii è di più debilitatu in u settore di a fabricazione, eventualmente trasfurmendu in una recessione piena. Cum'è tali Goldman cuntinueghja à previsione crescita debbuli in a seconda mità di l'annu è vede i risichi cum'è skewed versu u downside, in particulare in Germania, se i flussi di gas da Russia ùn ripiglianu dopu à a fine di u periodu di mantenimentu di pipeline à a mità di lugliu.

A notizia disgraziata hà capitu chì l'euro hè cascatu sottu à 1,05 …

… mentri u forte rallentamentu di l'ecunumia di l'Europa mette i rendimenti tedeschi à 10 anni in traccia per u so più grande calatu in più di trè mesi.

A quistione più grande, però, hè se l'Europa scenderà in recessione prima chì u BCE hà ancu avutu l'uppurtunità di seguità cù qualcunu di i so incrementi, chì sò supposti chì cumincianu appena u mese prossimu… chì hè ancu quandu l'ecunumia europea. hè avà largamente previstu di cuntrattà, in un'altra ripetizione terribile di l'avvenimenti chì anu spintu u cuntinente in a crisa di u debitu sovranu.