Rabobank nantu à u "Meltdown Election"

Da Philip Marey, Senior Strategist US in Rabobank

Cundizione di l'elezzioni

• I risultati eletturali di i Stati Uniti venenu lentamente è sò prubabilmente contestati. Ciò riduce a legittimità di u presidente chì serà ghjuratu in ghjennaghju è alimenterà ulteriormente i disordini sociali.

• A differenza trà un secondu mandatu Trump è un primu mandatu Biden puderia esse caratterizzata iperbolicamente da un "Imperatore" versus un "Primu Ministru". In u cuntestu di i Stati Uniti, questu significa chì nè u Cungressu nè i prublemi di rielezzioni ùn restringeranu e pulitiche estere è cummerciale di Trump. In cuntrastu, e pulitiche di Biden in casa è à l'esteru duveranu tene felice è inseme una coalizione larga è tremula.

• A pulitica estera è cummerciale fermerà focalizata annantu à a sfida di a Cina cum'è principale rivale di i Stati Uniti. Mentre Trump continuerà u so approcciu bilaterale, Biden hè prubabile di vultà à un approcciu multilaterale. Tuttavia, tramindui anu incentivi eletturali per esse duri per a Cina.

• A pulitica fiscale dipenderà da u risultatu di l'elezzioni per u Senatu è a Càmera di Rapprisintanti. Se i Ripubblicani cuntrolanu unu di i dui è i Democratici l'altru, u bloccu continuerà, ùn importa quellu chì diventa Presidente. Ciò significa stimulu fiscale limitatu è cambiamenti limitati in e pulitiche fiscali è di spese. In cuntrastu, una Onda Turchina à u Cungressu è una presidenza di Biden cunduceranu à un grande stimulu fiscale in u 2021Q1, aumentate d'imposti è spese pesanti di u guvernu federale.

Introduzione

L'elezzioni statunitensi si sviluppanu in ligna cù u nostru scenariu di basa: i risultati entranu pianu è u risultatu hè prubabile di esse cuntestatu. À u mumentu di a scrittura, pò ancu passà ghjorni prima chì un vincitore di l'elezzioni presidenziali sia annunziatu è ùn pudemu micca sapè quale pigghia u Senatu finu à u principiu di ghjennaghju. Almenu, pare prubabile chì i Democratici mantenenu a so maggioranza in a Camera di i Rappresentanti.

Cum'è a vittoria rapida è decisiva di Biden, prezzu ieri, ùn s'hè micca materializata, u rendimentu di u tesoru americanu 10y hè cascatu oghje. Oltre à i flussi di rifugiu sicuru, hè stimatu un grande stimulu fiscale postu chì a probabilità cumuna di una vittoria di Biden è di un Senatu Demucraticu hè calata assai. Siccomu i Democratici sò prubabili di restà à u cuntrollu di a Camera di i Rappresentanti, pare chì andemu per dui anni in più di "guvernu divisu". Ciò significa bloccu è poca legislazione in u front domesticu. Nisun grande stimulu fiscale à pocu tempu è nisuna pulitica fiscale espansiva in i prossimi anni. Questu significa chì quellu chì diventa presidente serà principalmente capace di fà pulitica à l'internaziunale.

Cumu avemu discuttu in Economia o identità? U sustegnu di Trump hè restatu stabile è insensibile à i dati ecunomichi o à a so gestione di Covid-19. Invece, per a maiò parte di l'elettori Trump hè impurtante l'identità. È hà ancu dimustratu un putente incentivu per sorte è vutà. Dunque Trump hà avutu ragione quandu si avvicina à queste elezzioni cum'è una "elezzione di participazione" invece di una "elezzione di persuasione". In cuntrastu, i Democratici, i principali media è l'ecunumisti cuntinueghjanu à crede in u mitu chì e pulitiche ecunomiche di sinistra riporteranu à u Partitu Dimucraticu i travagliadori bianchi.

Mirage Rossu è Shift Blu

Mentre l'elezzioni ghjuste sò cruciale per ogni demucrazia, in i Stati Uniti i dui partiti pulitichi principali mostranu poca fiducia in l'elezzioni. I Ripubblicani sustenenu spessu chì si faci una froda eletturale chì deve esse impedita da restrizioni à u votu. A so volta, i Democratici affermanu chì queste misure sò destinate à a suppressione di l'elettori. U prublema hè chì à u cuntrariu di l'altre demucrazie maiò, u prucessu elettorale di i Stati Uniti ùn hè micca urganizatu da un organu neutru. In più, e persone ùn sò micca automaticamente registrate cum'è elettori. In fattu, i Stati Uniti anu una longa storia di suppressione di l'elettori chì risale à u XIXu seculu quandu i Stati di u Sud anu cuminciatu à suppressione l'elettori neri dopu chì u Quindicesimu Amendamentu hà garantitu u so dirittu di votu in u 1870. È questu era a suppressione di l'elettori da u Partitu Democraticu da u via.

L'assaltu di u presidente Trump à vutà per posta pò ancu esse vistu à a luce di a suppressione di l'elettori. Hà pruvatu à fà vutà i so elettori à vutà invece di mandà per mail i so voti è dalli una prima direzzione. Questu allora u metterebbe in una pusizione più forte per rivendicà una frode quandu i risultati di i scrutini mail-in sò annunziati è daranu à Biden un impulsu tardu. A suppressione di l'elettori hè più efficace se sapete in quale tasca pudete truvà più elettori di l'altru partitu è ​​menu di u vostru propiu partitu. Sta volta serà in mail. Dunque simu prubabili di vede un mudellu in i risultati eletturali cume sò annunziati cù u tempu. Un "miraggiu rossu" darà à Trump un primu passu in a Notte Elettorale, ma un "spostamentu turchinu" benefiziu lentamente à Biden in u cuntu di i prulungamenti. Mentre Trump hà dighjà annunziatu ch'ellu ùn cuncederà micca, Biden hà da aspettà u cambiamentu turchinu. In altre parolle, una cuncessione anticipata pare improbabile. In fatti, ùn pudemu micca vede alcuna cuncessione . Invece, u perdente hè prubabile di cuntestà i risultati.

Mentre ci sò poche cundanne vere di fraude eletturale, ci sò numerosi casi d'incumpetenza in u prucessu eletturale. Benintesa, questu hè dannusu per a credibilità di l'elezzioni. Postu chì sta incompetenza tende à accade in e grande cità, gestite da i Democratici, questu alimenta e rivendicazioni republicane di frode elettorale. Intantu, a sfiducia mutuale trà Ripubblicani è Democratici hè alimentata da i nemichi di l'America. Infine, a retorica di i dui partiti nantu à l'elezzioni face pocu per rinfurzà a fiducia in a so ghjustizia. U presidente Trump hà digià decisu chì l'elezzioni di u 2020 sò truccate è ùn accetterà micca a scunfitta. Intantu, i Democratici anu stimolatu i so elettori à pruduce una stragrande maggioranza per prevene ogni tipu di scenarii di incubo. In vain cume pare avà. Quantu fiducia in l'equità di u risultatu di l'elezzioni sò supposti avè l'elettori sì hè ciò chì li dicenu i dui principali partiti pulitichi?

Siccomu l'elezzioni sò vicine, pudemu vede assai volatilità di u mercatu è flussu di rifugiu sicuru in i ghjorni à vene. Questu in un cuntestu di una rinascita di Covid-19 è di disordini civili in corso. Siccomu u risultatu hè prubabile di esse disputatu, l'incertezza pò durà ancu di più. Questu solu amplificherà l'agitazioni civili in corsu. Ùn importa micca q
uale hè ghjuratu cum'è presidente u 20 di ghjennaghju, a so legittimità serà sfidata. Intantu, avversarii stranieri cum'è i Russi, i Cinesi è l'Iraniani, anu da pudè amplificà a sfiducia reciproca per mezu di a guerra cibernetica. Cumu l'avemu cunclusu in l'agitazione civile , ùn importa quellu chì vince l'elezzioni, a turbulenza in a pulitica è a sucietà di i Stati Uniti ùn hè micca prubabile di passà. In fatti, ciò chì vedemu avà pò esse solu u principiu.

L'Imperatore è u Primu Ministru

Quandu si tratta di politica estera è cummerciale, u presidente di i Stati Uniti hà una discrezione politica assai. L'opzioni per u Senatu o a Càmera di Rapprisintanti per frenu u presidente sò limitati. Avemu digià vistu cumu Trump hà cambiatu a pulitica estera è cummerciale di i Stati Uniti durante u so primu mandatu. Tuttavia, duvemu tene à mente chì e so decisioni sò state prese tenendu in mente e so possibilità di rielezzione in u 2020. S'ellu vince un secondu mandatu, ùn serà più trattenutu da questu. In altre parolle, pudemu vede un Trump 2.0 chì aduprà u pienu putere di l'uffiziu esecutivu. Intantu, hà rifurmatu u Partitu Ripubblicanu à a so maghjina. Dunque pudemu caratterizà iperbolicamente u stile di guvernu di Trump in u so secondu mandatu cum'è quellu di un "Imperatore".

Questu hè in forte cuntrastu cù una presidenza di Biden. Se guardemu à e primarie allora hè chjaru chì u mandatu di Biden hè limitatu. Hà luttatu in stati predominantemente bianchi è hè statu salvatu da l'elettori neri in Carolina di Sud. Biden duverà mantene una larga coalizione felice è inseme, chì và da centristi à sucialisti demucratici. Per realizà l'agenda demucraticu, duverà pensà à l'elezzioni di u 2022 à mezu termine. In più, duverà pensà à l'elezzioni di u 2024, s'ellu ùn hè micca per ellu stessu per u so cumpagnu di curretta Kamala Harris. In questu sensu, a pusizione è u stilu di Biden seranu quelli di un "Primu Ministru", tuttu u cuntrariu di Trump 2.0.

Mentre i Stati Uniti sò assai polarizati nantu à temi naziunali, ci hè un vastu consensu chì a Cina hè un prublema. Sicondu u Pew Center, a percentuale di rispondenti à l'indagine chì dicenu d'avè una opinione sfavurevule di a Cina hè aumentata in l'ultimi 15 anni da una minurità à una magiurità. E questu hè veru per i Democratici è Ripubblicani, ancu se i Repubblicani sempre puntuanu più altu chì i Democratici nantu à questu tema. Dunque, a pulitica estera è cummerciale fermerà focalizata nantu à a risposta à a sfida di a Cina cum'è principale rivale di i Stati Uniti. Mentre Trump continuerà u so approcciu bilaterale, Biden hè prubabile di vultà à un approcciu multilaterale. Tuttavia, tramindui anu incentivi eletturali per esse duri per a Cina. I mercati finanziari accolteranu e politiche estere è cummerciale di Biden. In cuntrastu, l'avventura internaziunale di cunfrontu di Trump fermanu una causa di preoccupazione.

Dopu à a pulitica fiscale, u risultatu di l'elezzioni à u Senatu hè cruciale. Dopu tuttu, e decisioni nantu à e spese è l'imposizione sò prese da u Cungressu. Biden è una Onda Blu in u Cungressu facenu un grande stimulu fiscale in 2021Q1 assai prubabile. Chì averebbe un impattu pusitivu annantu à i tassi d'interessu à longu andà è i prezzi di l'equità. D’altronde, una volta chì l’ecunumia s’hè ripresa averia ancu purtatu alza fiscale è una regulazione aumentata. Questu averebbe un impattu negativu nantu à i tassi è i prezzi di l'azzioni. D’altronde, u duminiu demucraticu prufitterebbe è danneghjerebbe un inseme di settori diversu da u duminiu republicanu. Per esempiu, e spese d'infrastrutture in Biden si concentreranu nantu à l'energia pulita, mentre a so regulazione serà destinata à l'energia fossile.

In cuntrastu, se i Ripubblicani mantenenu a so maggioranza in u Senatu (o invece ne uttenenu una in a Camera di i Rappresentanti), u Cungressu resterà divisu è bloccu. Ciò significa una decisione fiscale lenta è impulsi fiscali di dimensioni limitate. Solu un'altra implosione imminente di l'ecunumia puderia riesce à un'altra Legge CARES. Intantu, i Ripubblicani anu da pudè bluccà una crescita demucratica in a regulazione, aiutata da una Corte Suprema schiacciante cunservatrice.

Cunclusione

Aspettemu sempre u risultatu di l'elezzioni presidenziale è i risultati cumpleti per u Senatu. U Spostamentu Turchinu serà abbastanza grande per superà u Mirage Rossu? Mentre i mercati cercanu di scontà chì cumbinazione di presidente è Senatu prevalerà – supponendu chì i Democratici restinu in cuntrollu di a Camera di i Rappresentanti – è ciò chì significa per i prezzi di l'assi, l'instabilità pulitica in i Stati Uniti cresce. L'agitazioni suciali di u 2020 hè prubabile di cuntinuvà finu à u 2021 è puderia benissimu esse accumpagnata da una crescita di a viulenza pulitica. Questa puderia cumincià à erosione a fiducia di u cunsumadore è u clima cummerciale.