In una decisione di scossa, a SNB aumenta i tassi per a prima volta in 15 anni, avvirtenu chì pò vende miliardi in azioni

In una decisione chì hè ghjunta cum'è scossa à u mercatu, sta matina u Bancu Naziunale Svizzeru (BNS) hà risuscitatu u so tassu di pulitica da 50bp à -0,25%, a so prima crescita di tassi in 15 anni, contr'à u cunsensu unanimu di nisun cambiamentu, è una mossa drammatica. chì hà mandatu u francu surging più di 2% contru l'euro, purtendu a parità trà e duie valute in vista.

Mentre Goldman avia signalatu una forte pussibilità di una crescita, a magnitudine di l'altitudine – 50bp invece di 25bp – era ancu una sorpresa per l'aspettattivi di u mercatu . Ma u veru bombshell hè chì cum'è parti di a decisione, u SNB dinù aghjustatu a so lingua nant'à u putenziale interventu muneta da dropping l 'impegnu one-sided à guardà contr'à depreciation muneta, implicitly signaling u putenziale di sales asset straneri à rinfurzà più u Franc. Questu hè un prublema per l'azzioni di i Stati Uniti, perchè cum'è l' ultime archiviu 13F di u bancu mostra (iè, a SNB archivia i so azzioni cum'è qualsiasi altru hedge fund), pussede circa 177 miliardi di dollari in stock di i Stati Uniti (è centinaie di miliardi in altri securities). si pò avà prucede à vende à tena u francu svizzeru più forte. In a so cunferenza di stampa, u presidente Jordan hà ancu invertitu a pusizione precedente nantu à a munita, dicendu chì u "francu svizzero ùn hè più assai apprezzatu".

"Ùn escludemu micca più alti di i tassi, ma ùn simu micca ancu in l'affari di guida in avanti", Jordan hà dettu à Bloomberg quandu hè dumandatu nantu à a strada per i tassi. "Ùn duvemu micca sottovalutà u risicu di alta inflazione".

Riturnendu à a dichjarazione, a previsione di l'inflazione hè stata rivista significativamente in tuttu l'orizzonte di previsione, mentre chì a prospettiva di crescita di a SNB per questu annu hè stata invariata.

Data a sorpresa hawkish di a SNB oghje, Goldman cerca avà trè altri incrementi di 50bp in settembre, dicembre è marzu di l'annu prossimu, seguitu da una altra crescita di 25bp in ghjugnu di l'annu prossimu per una tarifa terminale di 1.50%.

L'apprezzazione di u francu hà messu in corsu per a so più grande manifestazione da ghjennaghju 2015, quandu a SNB hà eliminatu u so capu nantu à a valuta . Cum'è a sorpresa di ghjovi, era ancu una decisione di scossa.

L'azzioni di a BNS anticipanu una crescita in a zona euro vicina. U Bancu Centrale Europeu – chì a pusizione di a SNB hà tendenu à seguità – principiarà solu u mese prossimu, cù un altru da seguità in settembre. I cummircianti anu aghjustatu scumesse nantu à l'aumentu di i tassi di u BCE dopu a mossa di a BNS, inviendu i bonds di l'euro-zona caduta. Questu hè un mal di testa per u BCE, chì era digià obligatu à tene una riunione d'urgenza u marcuri per via di un saltu di rendimenti in certi paesi di a zona euro.

U SNB hà longu batttatu contr'à a forza di u francu di paradisu, ma l'ultimi azzioni marcanu un pivot maiò. Mentre resterà "attivu" in u mercatu di valute, u bancu cintrali ùn hà micca ripetutu a so longa descrizzione di u francu cum'è "assai valutatu". U SNB hà ancu furnitu una opzione bidirezionale per intervenzioni. Ùn hè solu prontu à intervene contr'à l'apprezzazione eccessiva, hà ancu minacciatu di vende u francu s'ellu si debilita. U SNB pò agisce in "i dui sensi", disse Jordan.

"Anu fattu un turnu cumpletu in a so pulitica di gestione di valuta", hà dettu Francesco Pesole, un stratega di valuta in ING Groep NV, chì prevede chì a coppia euro-francu svizzera si move à 0,98 franchi per euro in i prossimi trimestri.

"Un saccu di macro investitori – cumpresi noi stessi – anu da esse ochju à longu di francu svizzero in un mondu induve a BNS aumenta i tassi è i risichi di recessione glubale si intensificanu", hà dettu Viraj Patel, macrostrategist in Vanda Research. " Ùn saremu micca sorpresi se i prossimi mesi si tratta di pruvà a soglia di dolore di a BNS per un francu svizzeru più forte".

In quantu à a liquidazione di a so cartera massiccia di azioni, data a preferenza di a BNS per rinfurzà a postura monetaria per mezu di u tassu di pulitica piuttostu chè di u bilanciu, Goldman aspetta chì a BNS solu sbulicà gradualmente i so patrimonii, senza una strada pre-annunziata.