I 5 miti ecunomichi di a Cina
Stephen Dover, Chief Market Strategist di Franklin Templeton analizà cinque miti ligati à a Cina utili à l'investituri (è micca solu)
Per parechji occidentali, a Cina hè un enigma.
Al di là di e fruntiere, a lingua, a cultura è a storia di u paese sò sempre assai misteriosi. Aghju avutu a furtuna di esse unu di i primi americani à campà è studià in Cina in u 1982, è aghju viaghjatu, travagliatu è investitu in Cina dapoi 40 anni. In questu documentu, mi fucalizza nantu à cinque miti ligati à l'economia è u sistema finanziariu di a Cina. Offrendu infurmazioni più realistichi, spergu d'aiutà l'investituri à ghjudicà megliu l'opportunità è i risichi di investisce in Cina.
Mitu No. 1: U mutore di l'ecunumia chinesa hè l'espurtazioni
Forsi u mitu più definitu annantu à a rapida mudernizazione di a Cina è u sviluppu ecunomicu di u paese hè chì l'espurtazioni sò stati a forza motrice di a so crescita. Hè una opinione senza una basa solida, ancu s'ellu hè vera chì tutti l'ecunumia maiò di successu in a storia, cumpresa a Cina, deve assai di u so successu ecunomicu à a participazione attiva in u cummerciu internaziunale. L'esportazioni è l'impurtazioni furniscenu l'accessu à i mercati più largu, cunniscenze, inputs à pocu costu è cumpetizione robusta, chì tutti cuntribuiscenu à sustene u successu ecunomicu.
A trasfurmazioni ecunomica di a Cina, però, hè assai più duvuta à l'adopzione riescita di una ecunumia domestica basata in u mercatu è a mobilizazione larga di risparmi per l'investimentu. L'espurtazioni chinesi ùn rapprisentanu micca più di 19% di u pruduttu domesticu grossu (PIB). Questu hè apprussimatamente uguale à quellu di u Brasile o l'India, è solu pocu più altu ch'è u Giappone. U rapportu di l'esportazioni à u PIB di a Cina hè dece punti percentuali più bassu di paesi cum'è Canada, Francia, Italia, Sudafrica, Turchia o Regnu Unitu. A parte di l'espurtazioni in u PIB di a Cina hè più bassu di quella di Russia (25%) o di a media di i paesi di u mondu à ingressu bassu, mediu o altu.
Solu in paragone cù i Stati Uniti, induve l'esportazioni contanu solu u 10% di u PIB, a Cina puderia esse tichjata cum'è "export-driven". Cina hè u più grande exportatore di u mondu per valore; più di $ 2,7 trilioni di merchenzie sò stati esportati l'annu passatu, superendu i Stati Uniti. Cunsiderendu i beni è i servizii esportati in u mondu, unu in 10 venenu da a Cina.
In ogni casu, u valore monetariu simplice di e forti esportazioni di a Cina mette in risaltu solu u puntu fundamentale:
Cina hè un grande paese exportatore perchè hè una grande ecunumia, ma a so ecunumia domestica hè un giant paragunatu à e so esportazioni. A strada di a Cina per u successu ecunomicu hà iniziatu in u 1978, quandu Deng Xiaoping hà introduttu riforme di u mercatu chì hà attivatu una larga mobilizazione di risparmi per u finanziamentu d'investimentu. Impulsatu da e forze di u mercatu, l'ecunumia chinesa hà cuminciatu à fiurisce.
Tuttavia, i settori in quale a Cina hè un veru giant sò l'economie è l'investimenti internu, chì rapprisentanu più di 40% di u PIB rispettivamente, quasi u doppiu di l'ecunumia più avanzata.
L'investimenti in l'abitazione, u trasportu è l'infrastruttura energetica, inseme cù l'attività di fabricazione, sò stati i mutori fundamentali di a longa strada di a crescita di a Cina in cinque decennii. In i primi trè decennii di u rapidu sviluppu di a Cina, l'accumulazione di capitale è u rapidu aumentu di a produtividade anu sustinutu un aumentu di u standard di vita. In l'ultimi deci anni, a crescita di a produtividade di a Cina hà rallentatu, cum'è quasi tutti l'altri paesi in u mondu. Inoltre, e preoccupazioni per l'overinvestimentu è u rallentamentu di a crescita di u cummerciu glubale portanu à una revisione di i piani strategichi di crescita di a Cina.
Mitu No. 2: Cina hè ricca
Un secondu mitu hè chì a Cina hè un paese riccu. Ci hè una classe media prusperante in Cina è parechje famiglie assai ricche, ma u paese hè principarmenti un redditu mediu. Sicondu i dati di u Bancu Mondiale, u redditu per capita di a Cina in 2020 era pocu più di $ 10,000 – un aumentu di decu volte in l'ultime duie decennii. Tuttavia, u redditu per capita in Cina hè solu un quartu di u livellu di l'Unione Europea (UE) è un quintu di i Stati Uniti. A Cina hè spessu ghjudicata cum'è un paese riccu per via di a dimensione di a so ecunumia. Ajustatu per i prezzi relativi (à a parità di basa per u putere di compra), u PIB annuale di a Cina hè attualmente à parità cù quellu di i Stati Uniti o l'UE.
Tuttavia, a pupulazione cinese hè 4,4 volte quella di i Stati Uniti. Inoltre, a ricchezza di a Cina hè assai cuncentrata in e grande cità di a costa, mentre chì a parti uccidintali di u paese hè assai più povira è manca di sviluppu. U fattu chì, in quantu à u redditu per capita, a Cina hè sempre chjappà in l'ecunumia avanzata in quantu à u standard di vita, puderia permette di cuntinuà à cresce rapidamente, trascinendu a catena di valore aghjuntu à i livelli attuali di i Stati Uniti, Giappone o Europa Occidentale. Per fà questu, a Cina duverà adattà è evoluzione constantemente, trasferendu vaste risorse da a fabricazione è a custruzzione à i servizii, è avvicinassi à l'avanti di a tecnulugia.
À u listessu tempu, a dirigenza cinese hà stabilitu a parità di redditu cum'è un scopu impurtante. Questu averebbe bisognu di a Cina per riequilibrà a so ecunumia in modu chì sustene una crescita più grande è à u stessu tempu distribuisce a ricchezza più largamente.
Mitu No. 3: Cina hè in u prucessu di riequilibriu
È questu ci porta à u terzu mitu: chì a Cina riequilibra a so ecunumia passendu da l'investimentu in u risparmiu pesu è a fabricazione à u cunsumu è i servizii. In realità, a Cina hè struitu per un riequilibriu, ma ùn hà ancu fattu u prugressu necessariu. In una certa misura, i decisori chinesi sò in una situazione induve anu da sceglie trà "pollu o ovu". Capiscenu chì l'investimentu eccessivu, in particulare in i beni immubiliarii, ùn hè micca efficace.
Tuttavia, anu ancu u scopu di ottene u PIB forte è a crescita di l'impieghi, debitamente furnite da l'investimentu è a custruzzione. A Cina ùn hè micca disposta à sacrificà una forte crescita è a creazione di l'impieghi, ancu temporaneamente, chì rende difficiule di passà da i fundamenti attuali di l'ecunumia. Senza dubbitu, u prugramma ùn hè micca assai brillanti. Cina hà bisognu di spinta u cunsumu cum'è una parte di u PIB, mentre chì riduce u risparmiu è l'investimentu.
Un incrementu di u cunsumu, però, ùn hè micca faciule. In l'absenza di sussidi di l'educazione, pensioni è altre rete di salvezza suciale cumuni in l'ecunumia avanzata, i bilanci di e famiglie chinesi sò assai cuncentrati in u risparmiu.
Inoltre, l'obiettivu di a doppia circulazione dichjarata da a Cina, chì hè di spinta u cunsumu è l'esportazioni per cumpensà menu investimentu, hà e so sfide. Un aumentu di u cunsumu presuppone l'aumentu di i salari è una parte più grande di l'ingudu di i travagliadori in u PIB, in ogni modu, stu risultatu stessu eroderà a cumpetitività di l'esportazioni cinesi è a prufittuità in i settori di e merchenzie cummirciali. In breve, cum'è a Cina hà u scopu di riequilibrà a so ecunumia, u tempu chì ci vole à fà cusì puderia esse considerablemente più longu di quellu chì parechji aspettanu.
Mitu No. 4: L'imprese straniere si movenu fora di a Cina
U quartu mitu hè chì e cumpagnie straniere abbandunanu u paese in massa, guidate da guerre cummerciale, crescente di tensioni geopolitiche è prublemi indotti da pandemie in e catene di supply globale. A realità hè diversa.
E vulnerabilità di e catene di furnimentu glubale sò ghjunte à l'apertu, ma ùn ci sò micca alternative pronte. Infatti, cù l'ecunumia glubale chì si ricupera annantu à l'annu passatu, a dumanda di beni fatti in Cina hè aumentata rapidamente, è l'esportazioni cinesi in 2021 anu rimbalzatu quasi 30%. In verità, i ritardi di spedizione causati da a pandemia sò stati un prublema assai più diffusa per i Stati Uniti, mentre chì l'arrivati è e partenze in i porti cinesi in l'annu passatu sò stati minimi. Ci hè statu qualchì cambiamentu, però, cù a chjusa di Shanghai è i so porti per prevene a diffusione di COVID-19.
A Cina cuntinueghja ancu à esse un magnetu per l'investimentu direttu straneru (IED), chì hà righjuntu i so livelli più alti registrati l'annu passatu. U 2021 hè statu u megliu annu per i flussi di IED in Cina, chì anu aumentatu più di 40% da i livelli pre-pandemici. L'annu passatu, unu in cinque dollari d'investimentu direttu glubale hè statu guadagnatu da a Cina.
L'interessu straneru in Cina hè ancu riflessu in i sondaggi. Sicondu un sondaghju realizatu da una Càmera di Cummerciu à a mità di u 2021, u 60% di e cumpagnie americane è europee pensanu à aumentà i so investimenti in Cina. Fora di 300 cumpagnie americane interpellate, nimu avia ripatriatu a so attività da a Cina à i Stati Uniti.
Meno di u 10% di l'imprese europee pensavanu di riduce a so attività in Cina, u percentualità più bassu mai registratu.
Mitu No. 5: Cina taglia l'investimentu domesticu
L'ultimu mitu hè chì a Cina evita l'investimentu d'oltremare in a so ecunumia. Stu mitu hè apparsu in parte per via di e tensioni trà i Stati Uniti (o i paesi europei) è i regulatori cinesi in quantu à i divulgazioni ligati à a lista di cumpagnie cinesi in i mercati stranieri.
Si riflette dinù cuncerna circa pussibili spionaggio industriale Chinese, o violazioni di diritti intellettuale.
In realtà, a segmentazione di u mercatu di capitale hè più unilaterale; i Stati Uniti è l'Europa facenu i so mercati di capitali menu attrattivi per l'imprese cinesi, mentre chì a Cina ùn aduttà micca una strategia simile in quantu à l'investimentu domesticu. Una liberalizazione selettiva di e regulazioni di a pruprietà straniera in Cina hè stata un fattore in a retenzione è l'attrazione di novi IED. In l'ultimi anni, a Cina hà riduciutu u numeru di settori ristretti, industrii è cumpagnie straniere eligibili per l'investimentu è a pruprietà, è e riduzioni più recenti sò state annunziate u mese passatu. L'annu passatu, per esempiu, i grandi banche d'investimentu americani sò stati autorizati da l'autorità chinesi per apre i servizii di depositu è pussede u 100% di e so operazioni di banca d'investimentu onshore.
Inoltre, a Cummissione Reguladora di Securities China (CSRC) hà introduttu recentemente linee guida per accelerà u sviluppu di l'industria di i fondi mutuali.
Un aspettu chjave in questu sensu hè di sustene l'istituzioni finanziarie straniere in a creazione di novi cumpagnie di gestione di fondi in Cina, o di aumentà a so participazione in joint ventures lucali. Unu di l'ugettivi hè u sviluppu di prudutti adattati è strategie per invistisce in fondi di pensioni chinesi, chì implica l'aspirazione à un impegnu à longu andà di i partenarii stranieri. Questi muvimenti mandanu un signalu forte oltre a finanza, mandendu un missaghju chì a Cina hè aperta à l'investimentu internu è interessata à furnisce servizii finanziarii competitivi à i residenti in u paese.
A Cina cuntinueghja à esse malinterpretata da l'Occidenti
L'ecunumia di a Cina hè in una fase di transizione, affruntendu i sfidi di passà da a crescita basatu nantu à livelli insostenibili d'investimentu (in particulare in immubiliare) à qualcosa di sfarente. U focusu pò esse à longu andà, ma pare micca capace di sustene troppu restrizioni à l'ecunumia in u cortu termini, un fattore chì impedisce sta transizione è puderia influenzà u so successu in u tempu.
Deve esse ancu ricurdatu chì a Cina ùn hè micca volta à u restu di u mondu. In termini geopulitichi, e so ambizioni ponu cunflittu cù quelli di l'Occidenti, cum'è pruvucatu da u sustegnu recente per a Russia. Tuttavia, a Cina resta ecunomicamente, finanziariamente è puliticamente impegnata à l'implicazione glubale, cum'è pruvucatu da u so recente rendimentu ecunomicu è iniziative politiche.
A Cina resterà dunque un enigma è una putenza ecunomica impurtante è destinazione per l'investimenti, chì ùn pò micca esse definitu nantu à a basa di miti simplici.
È infine: l'urìgine di i cookies di furtuna ùn hè micca cinese, mentri quellu di "soldi furtunatu" hè.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/i-5-miti-economici-della-cina/ u Sun, 05 Jun 2022 05:19:36 +0000.