Culpa à e Banche Centrali… Dite I Pulitici !

Scrittu da Bill Blain via MorningPorridge.com,

"Natura umana: Emozioni Paleolitiche, Istituzioni Medievali, Tecnulugia di Diu"

Banche Centrali è Politica seranu u tema dominante sta settimana / mese / annu. I pulitici sò ansiosi di dimustrà l'inflazione è a recessione ùn sò micca a so culpa. Culpa à i Banche Centrali ! A Politica di Blame hà cunsequenze prufonde per i mercati.

Una settimana interessante avanti, cum'è i mercati di borsa glubale vacillanu nantu à a cusp di una capitulazione di l'orsu, mentre chì i mercati di ubligatoriu parenu mettenu una trappula di toru per quelli chì pensanu chì i gocce recenti è i rendimenti più alti sò una opportunità di compra.

Ma qualcosa di assai più profonda hè in corso … e maree è i currenti turbulenti di a Narrativa Pulitica creanu un cambiamentu drammaticu in a manera chì avemu da pensà à i Banchi Centrali è a so relazione di supportu cù i mercati.

Aghju nutatu parechje volte chì più di 50% di i participanti di u mercatu d'oghje; i cummircianti, analisti, gestori di fondi è banchieri eranu sempre in educazione durante l'ultima Crisa Finanziaria Globale. Ùn li licenziate micca: anu purtatu idee fantastiche novi, pensamentu frescu è cumpetenze tecnologiche è cunniscenze più grande à a tavula, ma anu passatu tutta a so carriera travagliendu in un ecosistema di u mercatu induve i Banchi Centrali sò stati ultra-accomodativi è di sustegnu di i mercati. , induve i guverni anu dimustratu a vuluntà di allungà u prestitu, è u cunsensu hè statu di u salvamentu "Fed-Put"; chì a stabilità di u mercatu si trova in u core di tuttu ciò chì i Banchi Centrali cercanu di ottene.

Sò spessu accusatu di sopra à enfasi di l'impurtanza di a pulitica nantu à i mercati. Credu sinceramente chì a dimensione pulitica hè trà i fatturi più impurtanti chì agiscenu nantu à i mercati – è hè sottumessu à un cambiamentu sismicu.

L'inflazione è a recessione stende l'elezzioni. " Hè tuttu nantu à l'ecunumia stupidu ", cum'è alcuni americani anu dettu … A regula 1 in a pulitica hè "sempre a culpa di qualcunu".

Per un bellu pezzu, hè adattatu à a narrativa pulitica per elogiare l'indipendenza di i Banche Centrali … dopu tuttu, anu furnitu risultati pulitichi chì anu nutritu u successu puliticu. Ùn hè più u casu.

Ci era assai in a stampa di u weekend, è in i programmi televisivi di dumenica, per illustrà a nova strategia è a direzzione di i Conservatori quì in u Regnu Unitu; deflecting a culpa per l'inflazione crescente di u Regnu Unitu à u Bancu d'Inghilterra. " Ùn era micca mè …" dicenu i pulitici. U Bancu hè un mira faciule. Da quì a gamma di articuli chì avà dicenu chì ùn hè micca abbastanza diversu in u so pensamentu, hè in thrall à u Tesoru (perchè, apparentemente, tuttu u serviziu civile hè un agentu di a manca), è hà bisognu di più imprenditori, imprenditori è altri sustenitori Tory. in i so fili.

A settimana passata, u Torygraph hà purtatu una entrevista cù l'anzianu economista di u Bancu Andy Haldane chì hà dettu chì u Bancu hà fiascatu à agisce abbastanza veloce per mantene a tapa nantu à l'inflazione. Era trà i primi Bankers Centrali à ricusà a narrativa "transitoria" di i banche cintrali di u globu chì spingevanu l'annu passatu. Avia ragiò chì u transitori era ingannatu. Avà u Bancu stima 10% inflazione à a fine di l'annu.

Ma, a realità hè i scossa esogeni di Covid, Supply Chains, è avà Energia, è prestu i prezzi di l'alimentariu, anu precipitatu l'inflazione in l'economia reale. Ùn ci schernemu micca noi stessi: dui fattori anu ammucciatu cù successu l'inflazione per l'ultimi 12 anni:

• A maiò parte di a liquidità di stabilizazione di u mercatu injected da i banche cintrali flussu in l'assi finanziarii, induve l'inflazione di i prezzi era sbagliata per u geniu di l'investimentu.

• U Covid Supply Chain Rout è e Tensioni Geopolitiche avà apparenti trà l'Occidenti è a Cina, (a fine di l'età di a mundialisazione), anu eliminatu a spinta deflazionistica (in i prezzi di i beni è di i servizii) chì manteneva l'inflazione bassa durante l'adolescenza.

In u risultatu .. l'Occidenti hè culpitu da una pioggia di meteorite di spikes inflazionistici esogeni.

Ùn culpisce micca i Banchi Centrali. Iddi tinutu a facciata rickety di u sistema finanziariu uccidintali rottu intactu, evitari una catastròfica diprissioni glubale, (u BCE tinutu l'euro inseme) è tena prezzi stabili di 12 anni.

Per fà cusì, anu fattu un reservoir sottostante di liquidità sopra-abbundante dispunibile à i mercati, creatu da QE di u bancu cintrali è tassi d'interessu ultra-bassu da 2010, è chì hè statu accoltu da i Guverni. Hè permessu a stabilità di u mercatu – ma una crescita assai bassa – mentre chì a prosperità apparente da l'azzioni di l'azzioni hà appassiunatu e classi media dopu à i salvatichi bancari.

In retrospettiva, tutta a decada di Vinti-Adolescenti pare sempre più falsa – un paesi di Potemkin fundatu nantu à soldi troppu prezzu, prestiti di u guvernu è promesse pulitiche non consegnate. Ùn hè maravigghiusu ch'ella sia diventata l'età di u fantasticu – i stocks di crescita valenu trilioni, ma i prufitti misurati in centesimi, cripto-cons, SPAC è NFT. I mercati in crescita sustinuti da i banche cintrali accomodanti anu generatu una mansa di cunsequenze – pochi di quali pruvucaranu ultimamente pusitivi.

I Banchi Centrali anu cunnisciutu i risichi da u principiu. Avà, anu pruvatu à ghjucà un ghjocu dilicatu di sbulicà (o tapering) e cunsequenze di stimulu monetariu mantenendu a stabilità di u mercatu critica per l'Ecunumia Occidentale.

Ma avà i pulitici anu bisognu di qualcunu à culpisce. Chì significa chì andemu à vede un cambiamentu di mare massivu in u modu di azzione di i Banchi Centrali: "Allora u Guvernu ci vole à taglià l'inflazione – abbastanza ghjustu:"

• Nisun Mercatu Put – Se / Quandu i Mercati si sbattono, si sbattenu!

• Tariffe più alte – Cumu ti senti nantu à i tassi di triple cifre?

Cume a tensione trà i Guverni è u Bancu Centrale cresce, a probabilità di errori di pulitica catastròfica aumenta quadraticamente.. Hè digià accadutu …