A carenza diffusa di u diesel in i Stati Uniti Mandanu spreads di crack à alti incredibili

Da John Kemp, analista senior di u mercatu

I stock globali di prudutti di petroliu raffinati sò cascati à livelli criticamente bassi, postu chì e raffinerie ùn sò micca capaci di mantene a crescita di a dumanda, in particulare per i carburanti simili à diesel utilizati in a fabricazione è u trasportu di merci. U risultatu hè stata una crescita di i prezzi chì i raffinatori ricevenu per a vendita di carburanti cumparatu cù i prezzi chì paganu per l'acquistu di crude è altre materie prime, aumentendu significativamente a so prufittuità.

In i Stati Uniti, i raffinatori ricevenu attualmente circa una media di più di $ 150 per barile da a vendita di benzina è diesel à i prezzi all'ingrossu, mentre paganu solu circa $ 100 per cumprà crudo.

U marghjenu indicativu 3-2-1 di $ 50 per barile hè basatu annantu à l'ipotesi chì una raffineria pruduce dui barili di benzina è un barile di diesel da a raffinazione di trè barili di crudo.

U marghjenu hè destinatu à esse rappresentativu per una raffineria "media" è hè una figura grossa da quale i raffinatori anu da pagà per u travagliu, l'electricità, u gasu, l'idrogenu, i catalizzatori, u trasportu di pipeline è u costu di capitale.

I marghjini netti sò più stretti è i costi di a raffineria sò aumentati rapidamente per via di l'inflazione diffusa chì strappa l'ecunumia dopu a pandemia di coronavirus. Tuttavia, ancu permettendu l'aumentu di i costi di input, i marghjini grossi anu più di radduppiatu da $ 20 à a fine di u 2021 , assicurendu chì i raffinatori anu un forte incentivo finanziariu per maximizà a trasfurmazioni di crudo è a produzzione di carburante.

DISTILLATE FOCUS

I marghjini grossi sò attualmente più alti per a fabricazione di diesel (quasi $ 60 per barile) cà per a benzina ($ 45 per barile) chì riflette a mancanza relativa di distillati medii.

I stock di oliu di carburante distillatu di i Stati Uniti sò 31 milioni di barili (23%) sottu à a media quinquennale pre-pandemica paragunatu à un deficit di solu 6 milioni di barili (3%) in benzina.

A compressione di l'inventarii di carburante è a capacità di raffineria cumpone i prezzi dighjà elevati per u crudu causatu da sanzioni à a Russia è a restrizione di a pruduzzioni da l'OPEC + è i pruduttori di scisto di i Stati Uniti. A ripresa di l'aviazione internaziunale di i passageri in quantu e restrizioni di quarantena sò alzate, stringe ancu più u mercatu di carburante perchè u carburante di jet hè largamente simile à u diesel è u gasoil.

U prezzu di l'ingrossu effettivu di u diesel hà cullatu à più di $ 160 per barile mentre a benzina hè cummerciale à più di $ 150, basatu annantu à futuri per a consegna in u portu di New York.

Una volta chì i marghjini è i tassi di i distributori è di i rivenditori sò inclusi, u prezzu mediu à a pompa pagata da i motoristi hè cullatu à $ 236 per barile per u diesel è $ 186 per barile per a benzina.

I marghjini di raffinazione è i prezzi di carburanti citati in questa colonna sò tutti per i Stati Uniti, ma a stessa mancanza di capacità di raffinazione è inventarii di carburante aumenta i prezzi di diesel in Europa, è trascinendu i prezzi di a benzina cun elli.

RALENTI AVANTI

Ci hè un spaziu per i raffinatori per aumentà a produzzione di carburante posponendu a manutenzione non essenziale è a gestione di raffinerie à u principiu di u vaghjimu. È un pocu di spaziu per aghjustà u mischju di output passendu da u massimu di benzina à u modu massimu di diesel in unità di trasfurmazioni downstream.

Ma ogni aumentu di a produzzione di diesel hè improbabile di pudè inverte l'esaurimentu di l'inventarii cumplettamente è di rinvià à i livelli pre-pandemici. I prezzi duveranu dunque cuntinuà à aumentà finu à ch'elli cumincianu à frenà u cunsumu o l'ecunumia entre in una calata ciclica.

I cunsumatori ponu riduce l'usu di carburante in u cortu termini cunsulidendu i carichi di merci (menu viaghji, voli è spedizioni), riducendu a velocità (viaghjendu più lento, volante è guida) è eliminendu u rallentamentu di u mutore.

Ma u risparmiu di carburante hè relativamente modestu è tendenu à degradà i livelli di serviziu, riduce a capacità è aumenta i costi di capitale.

Per cuntrastu, un rallentamentu in u ciculu di l'affari offre grandi riduzioni simultanee in l'usu di diesel – assolutamente o relative à a tendenza – da l'imprese di trasportu, i pruduttori, i minatori è l'imprese di custruzzione. I rallentamenti di u ciclu di l'affari sò dunque tendenu à esse a strada principale per quale u mercatu di distillati è altri mercati di carburanti anu riequilibratu in u passatu.

U prucessu d'aghjustamentu hè prubabilmente in corso in 2022. A rallentazione cíclica è a dumanda di carburante ridutta puderia esse in una, duie o tutte e trè regioni di cunsumu maiò.

Parti di l'ecunumia di a Cina parenu esse digià in recessione postu chì i blocchi di coronavirus paralizanu e fabbriche è i sistemi di trasportu è deprimenu a spesa di i cunsumatori.

L'ecunumia di l'Europa hè à l'orlu di a recessione postu chì l'invasione di l'Ucraina da a Russia, e sanzioni imposte in risposta, l'aumentu di i prezzi di l'energia è l'inflazione rampante disturbanu a fabricazione è deprimenu e spese di e famiglie.

L'unica ecunumia maiò cù un momentum significativu hè i Stati Uniti, ma ancu quì, u ritmu di espansione si rallenta, chì prubabilmente risulterà in una crescita più lenta in u cunsumu di distillate più tardi in l'annu.