Rabo: L’ultima cosa chì i bisogni polarizzati di i Stati Uniti hè un piccu di i prezzi di l’alimentariu è un colapsu in 401Ks … Probabilmente uttene tramindui

Di Michael Every di Rabobank

"Ùn hè micca riccu? Semu un paru ?

Eiu infine quì in terra, Tu in l'aria…

Induve sò i pagliacci?”

Raramenti si face una chjama à u mercatu cantendu una terrazza cum'è una terrazza, "Ùn sapete micca ciò chì fate!" à quelli chì pensanu chì a Fed 'hit the right note' or 'threaded the needle' Wednesday – è cusì compru azzioni E bonds AND commodities E vindutu u dollaru americanu – è poi vedenu cumplettamente vindicatu in 24 ore. Aghju da cumprà un bigliettu di lotteria. O un NFT, chì hè a stessa cosa, ma ùn finanzia micca boni cause.

Aieri era un bagnu di sangue di u mercatu. L'S&P era -3% è u NASDAQ -5%, i renditi di u Treasury surged and bear-steepened the curve (2s + 8bp, 10s + 11bp to 3.04%), u dollaru hà culpitu un altu di 20 anni in DXY, cù u prossimu tecnicu. livellu finu à 120 (!); gold and crypto slumped; è i prudutti chjave sò aumentati . Nota l'unica variabile chì continua à fà una sola cosa .

È se pensate chì i Stati Uniti eranu lugubri è a Fed sente a pressione, permettemi di presentà u Regnu Unitu umidu è coperto , induve u Bancu d'Inghilterra hà risuscitatu i tassi di 25bps, ma hè statu divisu in trè modi trà ùn camminate, fate 25 è fate 50. L'Anziana Signora di Threadneedle Street ùn hà micca fattu un filatu di agulla, ma piuttostu hà dettu chì u Regnu Unitu face a recessione è l' inflazione di 10%, è a miseria generale per anni. GBP era smacked cum'è un Cunsigliu Tory (cum'è i risultati di l'elezzioni lucali s'infilanu), da 1.2640 à 1.2340. Forsi u Bancu puderia avè mentitu è ​​hà dettu ch'elli eranu cunfidenti chì l'ecunumia era bella è truvà un sbarcu suave, cum'è a Fed . Stefan Koopman, parlendu di a prospettiva di u Regnu Unitu di colpu, sottolinea chì hà "sonatu sta campana d'alarma particulari per mesi à a fine". In verità, hà cantatu "Ùn sapete micca ciò chì fate!" ancu nantu à e terrazze. Ellu sustene ancu ( quì ) chì avemu un altru dui 25bps surghjenti per andà è dopu ci sarà una pausa per valutà ciò chì hè statu fattu. A menu chì, forse, GBP cuntinueghja à fà ciò chì face, in quale casu, quella vista puderia esse rivalutata (?)

"Ùn hè micca felicità? Ùn appruvate micca ?

Quellu chì cuntinueghja à strappare, Quellu chì ùn si pò mossa…

Induve sò i pagliacci ? Mandate i pagliacci".

È à traversu tuttu questu, u BOJ hè sempre sposatu à 0.25% 10-year JGB yields pagatu cù soldi frescu, malgradu Tokyo CPI à 2.5% y/y. JPY à 130 sarà prestu JPY à 140 o 150, unu puderia pensà.

"Quandu aghju cessatu di apre e porte,

Finalmente sapendu quellu chì vulia era u vostru.

Fendu a mo entrata di novu cù u mo stile di solitu

Sicura di e mo linee… Nimu ùn ci hè.

Chì hè a risposta curretta à questu? Tassi più alti? Si pò argumentà micca. Tassi più bassi. Si pò ancu argumentà micca. Più spesa statali ? Si pò argumentà micca. Meno spesa statale ? Si pò ancu argumentà micca.

Di tutte e cumminazzioni sopra, u megliu hè senza dubbitu tassi più alti è stimulus fiscali DIRECTED À AUMENTU SUPPLY, NOT DEMAND. S'ellu significa friend-shoring, cusì hè friend-shore; s'ellu significa onshoring, cusì onshore; una 'Network of Liberty', cusì reta; automatizazione, cusì automatizà. Solu ùn pensate micca chì u latu di l'offerta hà da travaglià sè stessu mentre affrontate a dumanda.

Forsi hè più faciule per ignurà tuttu questu è mette una lecca di greasepaint nantu à u listessu vechju, u stessu vechju, cum'è i mercati pruvati u marcuri. In listessu modu, u presidente di Francia Macron hà rinominatu u so muvimentu puliticu per a seconda volta prima di l'elezzioni parlamentari di u mese prossimu : u primu era da En Marche à La République En Marche , è avà chì diventa Rinascimentu . Una cosa chì diceraghju in favore di u novu nome hè chì u periodu di a storia europea era tutta di u latu di l'offerta, a pulitica di a Gran Putenza è u mercantilismu.

Di listessa manera, in Cina, u Politburo hà ribattutu chì i blocchi duri sò a strada per andà, è e dumande duru nantu à elli ùn sò micca – ancu ghjucà l'innu di sinistra chì l'Internazionale hè avà fora. In questu casu, e catene di fornitura ùn vedranu micca a maiò parte di e merchenzie andà in ogni locu in u mondu, … finu à chì e catene di fornitura attuali si vanu globale in risposta. In Cina, Bloomberg informa chì i sviluppatori immubiliarii chì cercanu di vende l'assi ùn trovanu quasi micca cumpratori – chì sorpresa!

"Ùn ti piace micca a farsa? A me culpa, aghju paura.

Pensu chì vo vulete ciò chì vogliu… Scusate, caru !

È induve sò i pagliacci ? Mandate in i pagliacci

Ùn vi preoccupate micca, sò quì ".

L'ufficiali di i Stati Uniti continuanu à vantà chì aiutanu à tumbà i generali russi è affonda i navi russi. Questu hè periculosamente clownish. Iè, ognunu sapi chì sò. Innò, ùn sguassate micca a faccia di a Russia in publicu, perchè risicate una reazione chì aggravarà a tensione ancu di più.

Ieri anu vistu ancu i Stati Uniti annunzià chì cuminciarianu à cumprà 60 milioni di barili di petroliu per rinfurzà a so Riserva Strategica di Petroleum – à prezzi più alti di quelli chì vende da ellu. Aspettate chì i prezzi di u petroliu vanu ancu più altu. Aspettate chì i prezzi di gasoil vanu più alti di quellu. Aspettate un impattu schiacciante nantu à l'imprese logistiche – o passaghju immediatu à tutti i beni è servizii per prevene a fallimentu. Aspettate chì a Russia hà ancu più soldi da spende in a guerra.

In novu, quale hè a megliu risposta pulitica? Probabilmente per aumentà i tassi è u dòlaru finu à chì e commodities si rompenu, è per impegnà u sustegnu federale per una nova offerta energetica massiva. Chì ghjè a peghju risposta pulitica? Ciò chì ogni guvernu hà da pruvà à fà – cum'è capisce -, chì hè di attenuà u colpu fiscalmente. S'ellu succede, almenu aiuta i più poveri prima è più . Per esempiu, ùn affrettate micca à annullà u debitu di prestitu studiente per u 1/3 di l'Americani chì anu andatu à l'università in a speranza di guadagnà a maiò parte, chì aumenterebbe a dumanda – per alcuni.

In altrò, a Corte Suprema hè piatta daretu à e fence, cum'è a Casa Bianca di pocu tempu; a FDA hà limitatu strettamente l'usu di a vacuna Johnson & Johnson Covid per i ligami cù i prublemi di cori; u New York Times argumenta chì l'apartheid in Sudafrica avia troppu libertà di discorsu, è implica chì Elon Musk puderia ancu trasfurmà i Stati Uniti in l'apartheid in Sudafrica s'ellu lascia chì Twitter dà un regnu liberu à e persone ( per esprime preoccupazioni annantu à i ligami di i vaccini Covid à i prublemi di cori in avanti). di a FDA? ); è a FTC flotta un casu anti-trust contr'à Twitter avà hà una nova pruprietà, ancu s'ellu ùn ci era micca M&A. L'ultima cosa chì i US polarizzati necessitanu hè un spike in i prezzi di l'energia è l'alimentariu è un colapsu in 401Ks. Eppuru, senza dubbitu, duverà avè unu di i dui, è puderia uttene i dui.

"Ùn hè micca riccu? Ùn hè micca stranu ?

Perde u mo timing questu tardu in a mo carriera.

È induve sò i pagliacci ? Ci duvia esse pagliacci…

Ebbè, forse l'annu prossimu ".

Ùn ci hè bisognu di aspittà cusì longu. Avemu vistu solu a Dichjarazione di a RBA nantu à a Politica Monetaria. Hà nutatu, " U Cunsigliu hè impegnatu à fà ciò chì hè necessariu per assicurà chì l'inflazione in l'Australia torna à u target in u tempu. Questu richiederà un ulteriore alzamentu di i tassi d'interessu in u periodu à vene. Allora, ciò chì ci vole, cumpagni?

Nantu à l'abitazione, dicenu chì a custruzzione hè stata sustinuta da e misure politiche specifiche, chì u prossimu guvernu cuntinueghja in una forma o l'altru –aumentà in modu sbagliatu a dumanda micca l'offerta – è u livellu bassu di i tassi d'interessu. A dumanda di ipoteche " hè stata robusta … ma e cundizioni più larghe di u mercatu di l'alloghju varianu in u paese. In Sydney è Melbourne, i prezzi di l'alloghju stabiliti sò in calata è l'inflazione di l'affittu hè stata sottumessa. In altrò, i mercati di l'abitazioni sò stretti, cù i prezzi è l'affitti à tempu crescente forte è u stock dispunibule per a vendita o affittu à livelli bassi. Ùn pare micca esse assai puntu di unisce da l'impegnu per i tassi più alti à ciò chì implica per u mercatu di l'abitazioni over-leveraged. Comu tali, u SoMP hè statu scrittu da qualchissia chì portava scarpi rossi ridiculamente grandi.

Oghje prubabilmente vede ancu un tentativu di u mercatu prufondamente brusgiatu di rally – perchè ùn hà micca ancu imparatu alcuna lezione, è hè ciò chì face per automaticamente.

Aiutà à a so strada pò esse i salari di i Stati Uniti, cum'è s'ellu ùn avemu micca abbastanza volatilità digià. U cunsensu hè 380K. Imaginemu chì avemu una stampa assai forte – significa chì significa una ulteriore vendita di u mercatu? Probabilmente, sì. Dopu tuttu, a Fed crede ch'elli sò ghjustu à cuntinuà à avanzà avanti cù 50bps alces – è i commodities sò sempre in crescita. Ma chì si avemu una stampa assai debule? Unu avissi presumitu tandu vedemu i mercati pruvate è rally, perchè a Fed duverà tene. À quellu puntu i commodities cresceranu ancu di più.

I commodities sò u fiore di scherzu di u latu di l'offerta chì spruzza l'acqua in l'ochju di u mercatu focalizatu nantu à a dumanda ogni volta chì s'inclina à sente l'odore.

Infatti, qualcunu chì canta "Send in the Clowns" oghje deve esse fattu ironicamente, cum'è The Krusty Comeback Special – cù schmaltz da u bowlful. Ùn sò micca sicuru chì i mercati facenu un ritornu speciale.