Questu hè ciò chì hà suscitatu l’euforicu fusione post-Fed d’oghje

Una decisione storica di a Fed hè in i libri è u presidente di a Fed Powell ùn hà micca deluso. Cum'è Edward Moya d'Oanda scrive, a Fed hà fattu a prima crescita in 22 anni è hà signalatu chì più aumenti di i tassi sò appruvati è chì u scorrimentu di u bilanciu accuminciarà in ghjugnu, tuttu ciò chì era cum'è previstu. Ciò chì era un pocu surprisante hè u votu di Powell (per ora) chì i tassi più grande ùn sò micca nantu à a tavula. L'assi risicatu anu avutu un impulso dopu chì u presidente di a Fed Powell hà dettu: "Allora un aumentu di 75 punti di basa ùn hè micca qualcosa chì u cumitatu hè attivamente cunsiderendu". Sorprendentemente, a cunfidenza di Powell chì i grandi alti ùn venenu micca, postu chì l'inflazione ùn si rallenta micca prestu, ma questu ùn hè micca spavintatu Powell postu chì a so cunfidenza cresce chì pò rallentà l'inflazione senza attivà una recessione.

Eppuru, a verità hè chì praticamente nimu ùn s'aspittava in realtà 75bps di aumenti di i tassi chì emergenu cum'è un bogeyman extra hawkish in l'ultimu minutu, chì permette à Wall Street di dassi una liberazione accomodante, questu improbabile risultatu ùn hè micca accadutu. Di sicuru, in u so Fed post-mortem, Steve Englander di Standard Chartered dumanda retorica " perchè a reazione ottimistica di u mercatu ?" e rispondi :

Aspittavamu chì l'investituri avvicinà à questu FOMC preoccupatu per esse u FOMC esplicitamente o implicitamente endorse u trasferimentu à un ritmu di caminata di 75bps in a strada, o suscitarà a pussibilità di rinfurzà assai sopra neutru. Tali teme eranu evidenti in i movimenti di u prezzu di l'attivu cum'è u FOMC avvicinava. In cunseguenza, avemu vistu un risicu chì un risultatu "cum'è previstu" sia vistu cum'è accoltu cum'è sta prima di risicu addiziale dissoluta. Mentre i movimenti di u prezzu di l'oghje eranu drammatici, i renditi di 5Y UST è BBDXY sò sempre assai sopra à i livelli chì anu prevatu per quasi tuttu u mese d'aprile. Dunque, hè ghjustu di dì chì u pusizzioni è u pessimisimu eccessivu riflette una grande parte di a reazione di u mercatu.

Ci hè più: cum'è avemu scrittu ripetutamente annantu à a settimana passata, a Fed hè stallata per andà in modu aggressivu in una recessione , è pare chì ancu Powell si preoccupa di sta eventualità. À wit, Englander scrive in a so nota post-Fed chì "avemu vistu ancu uni pochi indicazione tentativa chì a Fed vede un pocu più risicu di un rallentamentu (o almenu una moderazione di l'attività), è chì ùn vulia micca appruvà u i punti di vista più falchi in discussione à questu puntu ".

Qualchese più pensamentu da l'Inghilterra:

U presidente di a Fed Powell si n'andò fora di u so modu per indicà l'aumentu di 50bps cum'è a norma, sempre chì l'inflazione è l'attività evoluzione secondu u pianu, ma ùn hà micca appruvatu 75bps. Hà mintuvatu una pussibilità chì a crescita di l'impieghi rallenta, una di e prime caratteristiche Fed di u mercatu di l'impieghi cum'è qualcosa altru ch'è "red hot". Hà indicatu à qualchì rallentazione di l'inflazione in i dati mensili (mentre indicà chì a Fed vulia vede indicazioni concrete chì l'inflazione era vinutu). In generale, u tonu era assai più equilibratu ch'è à e riunioni di u FOMC di ghjennaghju è di marzu.

U cambiamentu di u tonu d'oghje hè in linea cù a nostra aspettazione chì l'attività è, eventualmente, l'inflazione rallentaranu mentre u 2022 avanza, è infine si rifletterà in un percorsu di fondi alimentati significativamente più bassu è u nivellu di USD una volta chì andemu in una recessione qualchì tempu in a seconda mità di u 2022. in questu puntu, a Fed ùn solu tagliate i tassi, ma ripiglià u QE. In ogni casu, finu à chì a tendenza di crescita più lenta hè ben stabilita, l'alti è i bassi di dati puderanu pruduce grandi swings in l'expectativa è in u tonu di u cummentariu Fed.

Infine, cumu si traduce sta "strategica" di e tensioni di a Fed in a vera euforia tattica di compra? Semplice: cum'è avemu spiegatu prima in "U Periudu di Buyback Blackout Is Over, And 10 More Reasons Why Goldman Calls The End Of The Market Carnage ", u posizionamentu era quasi universale ribassista, micca solu cù u sentimentu rialzista nettu AAII legatu per u più bassu mai …

… ma i fondi di speculazione sò stati posizionati quasi uniformemente per perdite assai più, cù un sbilanciamentu enormu in i rapporti put / call è ancu una gamma di dealer estremamente negativa. Ricordate ciò chì Goldman hà dettu u weekend:

S&P Index Gamma (micca più longu) datu a "copertura forzata" istituzionale di i putenzi di maghju – vedemu a monetizazione di i mette dopu à u big eventu FOMC a semana dopu? Dealer long gamma hè statu unwound, è travaglia in i dui direzzione. Questu aggravarà, micca buffer move in a listessa direzzione di u mercatu.

Infatti, " unclenching " d'oghje chì hè stata catalizzata da Powell "pigliendu 75bps da a tavula", hà suscitatu precisamente l'epica corta squeeze, sia in cash sia in gamma, chì Goldman s'aspittava cum'è i puts sò stati monetizzati in modu aggressivu, mandendu u VIX tumbling.

Un'altra presa di stu fenomenu vene da i nostri amichi à Spot Gamma, chì anu spartutu u seguente video chì spieghendu cumu i venditori di vol anu guidatu u rally di u mercatu di 3% d'oghje (se solu in pratica, era di sicuru Powell chì l'hà iniziatu).

Dice questu, ci hè un certu disaccordu annantu à ciò chì succede dopu hè: secondu SpotGamma, 4,300 ferma sempre una linea di resistenza à l'S&P, mentre chì Oanda hè più bullish è cuncludi chì "l'assi risicatu ponu rally avà chì Wall Street hà sanu sanu sanu in u prezzu. u restu di i tassi di l'annu da a Fed ". Mentre hè faciule fà turnà ottimista quì, un avvertimentu: l'ultimu cosa chì a Fed vole hè chì a so crescita di a tarifa di 50bps – a più grande in 22 anni – per esse vistu cum'è una luce verde per più risicu. In fatti, s'è no vemu daveru chì l'azzioni cresce in i prossimi ghjorni, aspittemu cumplettamente a prossima squadra di teste parlanti di a Fed chì chjappà u micru appena u venneri…

À questu ritmu, i stock seranu à ATH da u venneri è i parlanti di a Fed ghjittaranu intornu à i tassi d'emergenza di 100bps.

– zerohedge (@zerohedge) 4 di maghju 2022

… per avvistà chì ùn hè micca solu un 75bps – è ancu cum'è 100bps – aumentu di a tarifa nantu à a tavula, ma chì un annunziu d'urgenza, inter-reunione hè distintamente pusitivu se l'algosti ignoranu a chjama di a Fed à u so propiu periculu.