Cina scommette a casa nantu à e case novi

Présenté par Benn Steil et Benjamin Della Rocca

Settembre scorsu, dopu chì u sicondu sviluppatore di immubiliare in Cina, Evergrande Group, hà mancatu $ 131 milioni in pagamenti d'interessi, Pechino hà prumessu di frenà a speculazione immubiliare risicata. Ùn avemu micca compru. Cumu avemu scrittu in nuvembre, i dirigenti chinesi si basanu nantu à i mercati di l'abitazioni spumosi è a crescita di i prestiti per scuntrà i so obiettivi di crescita annuali di PIB determinati puliticamente. A riforma di l'abitazione seria ùn era micca in i carte.

Di sicuru, Pechino hà prestu revelatu chì a prumessa era una testa falsa. In ghjennaghju, u guvernu si trasfirìu per fà più faciule per i sviluppatori di pagà i creditori utilizendu fondi di compra di casa pre-custruzzione tenuti in escrow . In marzu, u Cungressu Naziunale di u Populu hà uccisu i piani di introduzione di un impositu naziunale nantu à a pruprietà è altre riforme strutturali per riduce a speculazione di a pruprietà. L' autorità municipali anu suvvenzionatu l'acquistu di a casa di i ghjovani cumpratori, hà urdinatu à i banche statali per riduce i tassi di l'ipoteca, è facilitate i requisiti di pagamentu di a casa.

A stampa cuntrullata da u statu dice chì tuttu funziona perfettamente – a speculazione hè stata stampata, è u mercatu di l'alloghju hè " stabile ". Eppuru, a vendita di casa hè in cala .

Allora cumu u guvernu quadra stu cerculu ? Indica i dati chì mostranu i prezzi stabili per e case novi . U nostru graficu di manca sopra cunfirma stu fattu. Ma mostra ancu un forte calatu – u più forte in u record – in i prezzi per e case esistenti.

Chì succede ? U guvernu si preoccupa menu di i prezzi di e case esistenti cà di i prezzi di a nova casa, postu chì i sviluppatori over-leveraged facenu i so soldi vendendu novi unità. Dunque, ùn hè micca surprisante, scommette a casa per mantene e case novi populari è prufittuali.

E cità chinesi anu impone i piani di prezzu è pruibisce "taglii di prezzu maliziusi" in a nova custruzzione. Hanu offre boni generosi di beni di cunsumu è tagli fiscali à i cumpratori di novi pruprietà. Tuttu u costu di a finestra hè mantene i prezzi di a casa nova è i sviluppatori overleveraged a flote, ancu cum'è u mercatu per i tanki di e case esistenti. Tuttavia, l' analisti immubiliarii è i sviluppatori chinesi aspettanu largamente chì i prezzi di a casa nova si dirigenu à u sudu abbastanza prestu.

A caduta di i prezzi di e case affettanu u PIB per mezu di u chjamatu effettu di ricchezza, vale à dì, a tendenza di i cunsumatori à tagliate a spesa quandu i so assi cadenu in valore. Una diminuzione di $ 100 in u valore netu di u mercatu di l'abitazione, secondu un studiu basatu in i Stati Uniti, riduce u cunsumu di $ 2,50-5,00. In Cina, l'effettu di ricchezza di l'alloghju hè prubabilmente almenu cusì grande. Cum'è u graficu di a manu dritta sopra mostra, e case rapprisentanu circa 45 per centu di u valore netu di a famiglia cinese. (In certi cità, hè più cum'è 70 per centu .) Chì paragunate cù solu 27 per centu in i Stati Uniti.

Chì significa tuttu questu per l'ecunumia di a Cina? Se i cali di i prezzi di a casa esistenti portanu un effettu di ricchezza à l'estremità superiore di a gamma sopra, allora ci aspetteremu chì i cambiamenti recenti solu riduceranu circa a mità per centu di a crescita di u PIB di a Cina in 2022. U mese passatu, per via di a diffusione di l'omicron, u FMI hà rivisu a previsione di crescita di a Cina per u 2022 à u 4,4 per centu, 1,1 punti percentuali sottu à l'obiettivo di u guvernu, anche se l'effetti di u prezzu di a casa ùn parenu micca esse parti di a so equazione. Tuttu u restu uguali, qualcosa sottu 4 per centu hè più prubabile. Di sicuru, u presidente Xi pò esse micca dispostu à accettà una crescita di 4 per centu, in quale casu pudemu aspittà ancu più misure per piglià prestitu è ​​i prezzi di casa.

Eventualmente, u debitu insostenibile diventa – bè, insostenibile. À quellu puntu, ci hè una crisa finanziaria o un colapsu di produtividade chì sfracicà a crescita. Definisce "eventualmente", di sicuru, hè a grande sfida.