TINA hè mortu: Bond Bloodbath estingue u debitu globale di l’impresa à rendiment negativu

A settimana passata, avemu nutatu in modu commovente chì TINA era mortu in quantu à u mercatu di l'equità di i Stati Uniti, postu chì i Treasuries di i Stati Uniti cumercianu à u so "più prezzu" in quantu à l'azzioni dapoi u 2011, offrendu una "alternativa" per l'investitori trascinati à calci è urlanti in tecnulugia micca prufittuali à multiplici record. i raccoglitori di beni è i cumissioni di cumissioni inesurbili inexorable …

Fonte: Bloomberg

Ma u bagnu di sangue di ligami glubale – u peghju di u record di questu annu…

Fonte: @BiancoResearch

… hà offrittu un'altra classa di attivu "alternativa" per l'investitori postu chì i rendimenti negativi sò spariti da u mercatu mundiale di obbligazioni corporative in mezzu di una crescente angustia per e risposte di i pianificatori cintrali à una imminente stagflazione globale.

Cum'è Bloomberg raporta, ogni nota in un indice chì traccia u mercatu globale di obbligazioni corporative di qualità d'investimentu hà datu 0% o più à a fine di u venneri, calculatu utilizendu u puntu mediu trà i prezzi di offerta è di dumanda.

Hè una svolta drammatica da Aostu, quandu più di $ 1,5 trilioni di debitu, a maiò parte in Europa, hè vinutu cun un rendimentu sottu à zero.

"Stu sviluppu rende u mercatu globale di creditu più attraente avà", hà dettu Christian Hantel, un senior manager di portafogli di Vontobel Asset Management AG, chì surveghja un redditu fissu per un valore di 52,1 miliardi di franchi svizzeri ($ 54,5 miliardi).

"Avemu sempre manovrat intornu à sti securità negativi chì ùn aghjunghjenu micca valore".

E mentre i rendimenti appena pusitivi ùn sò micca qualcosa di cumpensu per u risicu di creditu sempre, à u margine, significherà afflussi cum'è a sanità torna à i mercati di creditu…

"In ultimamente, puderia attirà l'investitori à i segmenti di qualità più altu induve i rendimenti avà parenu convincenti", hà dettu Alex Eventon, capu di creditu di qualità d'investimentu in Edmond de Rothschild Asset Management, chì supervisa 8,5 miliardi d'euros (9,1 miliardi $) di assi à redditu fissu. .

Cume u graficu sopra mostra, avemu vistu u debitu corporativu negativu sparisce prima – cum'è a crisa COVID hà colpitu. Ma questu hè statu subitu salvatu da l'intervenzione glubale di i pianificatori cintrali.

"Per i rendimenti negativi per vultà à l'euro di qualità d'investimentu, un ciculu di caminata deve esse valutatu o invertitu", disse Song Jin Lee, un stratega di creditu in HSBC.

"In quellu scenariu, parlemu di un rallentamentu di a crescita materiale, forse ancu di una recessione di l'Eurozona".

In particulare, finu à l'ultime duie settimane, l'aumentu di i rendimenti di l'imprese era guidatu da l'aumentu di i tassi sovrani core cum'è da una crescita di a compensazione di risicu di creditu, ma più recentemente, sò i rendimenti sovrani sottostanti chì sò stati sbulicati cum'è creditu. "migliuratu" modestamente…

Qualchese scenariu di rallentamentu / recessione cum'è nutatu sopra prubabilmente invertirà quellu script piuttostu rapidamente cù i risichi corporativi chì aumentanu mentre i rendimenti sovrani si comprimenu (salvo chì Lagarde flip-flops più veloce di Powell in 2018 è riavvia a bonanza di compra di obbligazioni BCE … per salvà u mondu) . Avete l'oru ?