Eccu i 3 fattori chì affettanu i mercati
"I 3" ds "di l'avvene: decarbonizazione, difesa è deglobalizazione". L'analisi di Natasha Ebtehadj, gestore di l'equità globale di Columbia Threadneedle Investments
A pace hè cum'è u béton: i so effetti ùn sò micca sempre visibili, ma tenenu tuttu inseme. Hè u fundamentu di a geopolitica è di i mercati, chì sò stati prufondamente scuzzulati da l'avvenimenti inespettati di l'ultime settimane, chì e ripercussioni seranu prubabilmente sentite in l'anni à vene.
E sanzioni ecunomiche recentemente imposte à a Russia anu un impattu direttu piuttostu limitatu nantu à i nostri portafogli è i mercati di azioni glubale – à a fine di u 2021, a nostra strategia emblematica, Global Select, ùn avia micca esposizione diretta à a Russia, da quale hà pigliatu menu di 1% di i so rivenuti. Inoltre, a Russia rapprisenta solu 0.4% di u nostru benchmark di equità globale [1]. Tuttavia, vedemu assai impatti secundarii riflessi in i portafogli di azioni globale.
Ci hè statu assai parlatu di l'oliu, u gasu naturale è u granu, ma u mondu dipende ancu da a Russia per altre materie prime: paladiu è neon, essenziale in a produzzione di semiconduttori è vitture, è titaniu, utilizatu in l'industria aerospaziale. A carenza di semiconduttori, chì hà colpitu duramente u settore di l'automobile l'annu passatu, pareva infine principià à facilità, ma questu ultimu scossa di furnimentu puderia ritardà a ripresa di a produzzione di chip di novu, cù effetti ripple nantu à i diversi prudutti chì li facenu usu. Lunghi liste d'attesa per e vitture novi cumincianu à diventà a norma.
I mercati si muvianu per incorpore l'impattu di earnings di l'inflazione crescente è i costi di e materie prime in i prezzi. In questu cuntestu, una di e pusizioni in a cartera, Ecolab (una cumpagnia di prudutti di pulizia è di igiene), hà decisu di un aumentu di prezzu tempurale in un tentativu di copre l'aumentu di i prezzi di input. In a nostra vista, sò cumpagnie di stu tipu – carattarizatu da una robusta putenza di prezzi è capacità di fabricazione flessibile – chì sò megliu posizionate per affruntà e sfide inflazionistiche è hè nantu à queste cumpagnie chì a squadra di l'equità glubale si concentrerà per identificà opportunità potenziali d'investimentu.
Cum'è investitori à longu andà, u nostru scopu hè sempre di guardà oltre u "rumore" per vede u mondu avanti. Al di là di a nova onda d'inflazione chì vene da e catene di pruduzzione è di e materie prime, ci sò trè temi destinati à persiste oltre l'inflazione inflazionistica iniziale : a decarbonizazione, a difesa è a deglobalizazione.
A guerra in Ucraina puderia rapprisintà per a transizione energetica ciò chì Covid hà rapprisintatu per u nuvulu. A necessità aghjusta l'ingegnu è aspittemu di vede una accelerazione maiò in u ritmu di decarbonizazione, soprattuttu in Europa induve a dependenza di l'energia russa hè particularmente alta. U pianu REPowerEU [2] presentatu recentemente da a Cummissione Europea in risposta à u prublema di sicurezza energetica mostra a dimensione di l'ambizioni di l'UE, chì hà da scopu di riduce a so dipendenza da u gasu russu da dui terzi à a fine di l'annu. Accelerà u sviluppu di e fonti rinnuvevuli cum'è u ventu, u sulari è l'idrogenu verde duverà ghjucà un rolu chjave in a rializazione di sti scopi. Orsted, una cumpagnia di eolica offshore di punta, hè una di e pusizioni in a strategia chì ci dà l'esposizione à questu tema.
A spesa di difesa hè una altra zona chì credemu chì vede un aumentu in l'anni à vene. Questu succederà sia à u livellu di u guvernu sia in l'imprese private interessate à aumentà a spesa per a cibersigurtà. A Cyberwarfare hè una dimensione relativamente recente in un cunflittu fisicu più grande, ma un aumentu di stu tipu d'attacchi contr'à e cumpagnie private implicate in u cunflittu per via di boicottaggi contr'à a Russia hè prubabilmente previstu. A rinfurzà a prutezzione di l'assi digitale di l'imprese hè prubabilmente una altra tendenza chì guadagnerà impulsu per via di a guerra, è i fornitori di servizii di cibersicurezza ghjucanu un rolu cruciale.
L'ultimu tema hè quellu di a deglobalizazione, inaugurata da l'anzianu presidente americanu Donald Trump in 2018 cù a so guerra cummerciale cù a Cina. Stu cunfrontu, aggravatu da a pandemia, puderia esse "cimentatu" da a guerra in Ucraina. In u cortu termini, i scontri cuntinuati longu à e catene di produzzione sò prubabilmente traduce in una più diversificazione di i fornitori è di e facilità di produzzione è un allinamentu megliu trà i lochi di produzzione è di dumanda. In un orizzonte di tempu assai più longu, l'usu di sanzioni ecunomiche contr'à a Russia, è soprattuttu a decisione senza precedente di utilizà u dollaru cum'è arma contr'à un statu membru di u G20, cungelendu l'accessu di a Russia à 630 miliardi USD in muniti di riserva, averà quasi certamente. ripercussioni nantu à l'ecunumia glubale. Hè difficiuli di imaginà chì a Cina, cù i so 3,2 trilioni di USD in riserve di valuta stranera, [3] a maiò parte di i quali probabilmente denominati in dollari, [4] vuleria mantene sta esposizione di dollari, datu e so tensioni geopolitiche persunali cù i Stati Uniti. . Aghjunghjendu à l'inflazione, questu puderia creà un scenariu induve u costu nominale di u capitale cuntinueghja a tendenza à l'altu.
Quandu i mercati pruvate d'incorporà u cambiamentu di i prezzi, l'opportunità sempre nascenu. I benefizii di a gestione attiva ci permettenu di passà à azioni chì credemu chì anu scontatu u risicu eccessivu è di stà cuncentrati nantu à queste opportunità, identificendu e cumpagnie più capaci di adattà à u novu ambiente.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/mercati-decarbonizzazione-difesa-deglobalizzazione/ u Mon, 18 Apr 2022 06:32:02 +0000.