Bank Of America Reports Revenue Trading Equity Record Ma Investitori Unimpressed Cum’è I-Banking Slums 35%

Questa matina, i rapporti di earnings da i grandi banche di u centru di soldi di i Stati Uniti cuncludi quandu u Bank of America hà riportatu risultati megliu di u primu trimestre. Simile à i so pari principali di u bancu, BofA hà riportatu assai forti vendite è rivenuti di cummerciale (chì à $ 4,7 miliardi superò l'estimazione media di l'analista di circa $ 4,3 miliardi), compensatu da i rivenuti bancari d'investimentu più debuli di quelli previsti è in linea. In generale, i rivenuti sò ghjunti à $ 23,23 miliardi, in crescita di 2% Y/Y (è 5% Q/Q), è appena timidi di i $ 23,24 miliardi previsti, chì risultanu in EPS di $ 0,80, chì batte l'estimazioni di cunsensu di $ 0,74 se vene sottu à $ 0,86. in Q1 2021.

U bancu hà ancu riportatu un redditu d'interessi netti di $ 11,68 miliardi, un 13% più altu da $ 10,3 miliardi, chì hà ancu modestamente mancatu stimi di $ 11,72 miliardi. NIM hà risuscitatu di novu, da 1.67% à 1.69%, chì era ancu sottu à l'estimazione di cunsensu di 1.71%, cù u bancu chì clarificà chì un cambiamentu parallelu di 100bps in a curva di rendimentu di i tassi hè stimatu per prufittà di u redditu nettu d'interessi da $ 5.4BN in i prossimi 12 mesi. . L'aumentu di l'ingudu di l'interessi netti hè statu "suportatu da una forte crescita di prestitu è ​​di depositi", u CFO Borthwick hà dettu in a dichjarazione. "Avanti, è cù l'aspettativa di a curva in avanti di i tassi d'interessu in crescita, anticipemu di realizà più di u benefiziu di a nostra franchizia di depositu".

Qualchi più dettagli chjave da u trimestre:

• A ricchezza è a gestione di l'investimenti entrate totali $ 5.48 miliardi, stima $ 5.43 miliardi
• Ritornu nantu à l'equità media 11%, stima 10.1%
• Ritornu nantu à l'assi mediu 0.89%, stima 0.82%
• Ritornu nantu à l'equità cumunu tangibile mediu 15.5%, stima 14.2%

"I risultati di u primu trimestre sò stati forti malgradu i mercati sfida è a volatilità", u Chief Financial Officer Alastair Borthwick hà dettu in una dichjarazione. "Avanti, è cù l'aspettativa di a curva in avanti di i tassi d'interessu in crescita, anticipemu di realizà più di u benefiziu di a nostra franchizia di depositu".

Bank of America hè focu annantu à i so clienti è a so esecuzione di cummerciale "durante ciò chì hè statu un ambiente assai sfidau", mentre chì hà investitu "sostanzialmente" in quellu affari, Borthwick hà aghjustatu in una chjama cù i ghjurnalisti u luni.

U bancu hà dettu ancu chì "una forte crescita di i prestiti cummirciali cum'è un saldo più altu di i cunsumatori" hà aiutatu à guidà i saldi medii di prestitu è ​​leasing di 8% versus l'annu precedente, à $ 978 miliardi. Intantu, Bank of America hà nutatu chì a so esposizione diretta à a Russia era "assai minore", ancu s'ellu dinò, cum'è parechji di i so pari, BofA hà custruitu alcune riserve relative à quella esposizione, è cum'è nutatu in a diapositiva sottu, a pruvisione di a banca per perdite di creditu Q1 hè cresciutu à $ 30 milioni, sottu à u $ 366.2 milioni stimatu, ma a prima pruvisione da u crash di covid.

Fighjendu nantu à e divisioni cummerciale è bancarie di u bancu, quì u mudellu era familiarizatu, cù i mercati chì battevanu l'estimi mentre i-banking mancava.

In particulare, i rivenuti di i mercati glubale di $ 5,3 miliardi anu diminuitu di 16%, guidatu da vendite FICC più bassu è rivenuti di cummerciale è tariffi di banca d'investimentu, mentre chì i rivenuti di cummerciale totali, escludendu DVA, eranu $ 4,65 miliardi in Q1, sopra l'estimazione di $ 4,25 miliardi, grazia à un solidu cummerciu di azioni compensatu da FICC leggermente deludente.

• I rivenuti di cummerciale FICC escludendu DVA $ 2,65 miliardi, manca l'estimazione di $ 2,66 miliardi. Sicondu u bancu, " I rivenuti FICC anu diminuitu à $ 2.7B, guidatu da l'assenza di guadagni in materie prime da un avvenimentu climaticu in 1Q21 è un ambiente di cummerciale di creditu più debule, parzialmente compensatu da un rendimentu migliuratu in i prudutti macro".
• I rivenuti di u cummerciu di l'azzioni, escludendu DVA, anu aumentatu à un record di $ 2,00 miliardi, battendu a stima di $ 1,58 miliardi. Cum'è BofA hà spiegatu, " i rivenuti di l'azioni anu aumentatu à $ 2.0B, guidatu da una crescita di l'attività di i clienti è un forte rendimentu di cummerciale in derivati ​​".

U VaR tutale per u gruppu Global Markets hè diminuitu da 75 in Q4'01 à 59 in Q1'02.

Intantu, da u latu di e spese, a spesa senza interessu di $ 3.1B hà diminuitu di 9% versus 1Q21, guidata da l'absenza di spese relative à una attività di liquidazione di l'affari, chì hè stata rialignata da i Mercati Globali à Tutti l'Altri in 4Q21, è una compensazione di incentivazione più bassa per via di l'assenza di cambiamenti di premiu 1Q21.

Mentri u cummerciu era solidu, i rivenuti bancari d'investimentu in BofA era ancu disappointing, $ 1,457 miliardi, sottu a stima $ 1,67 miliardi, è calata 35% da $ 2,246 miliardi un annu fà; I tariffi di l'IB bancariu glubale era ancu più bruttu à solu $ 880MM, da $ 1.18 miliardi un annu fà. Inoltre, u bancu hà ancu divulgatu chì una pruvisione di $ 0.2BN per perdite di creditu in u gruppu Banking rifletteva " una custruzione di riserva guidata da l'esposizione russa è a crescita di prestitu, cumparatu cù una liberazione di riserva in 1Q21".

Riturnendu à u bilanciu, truvamu una crescita cuntinuata, cù i dipositi è i prestiti in crescita, mentre chì l'equità di l'azionista si calava à $ 239BN, purtendu à una calata di u ratio TCE di u bancu da 6.2% un annu fà à 5.3%. È iè, grazia à i buybacks, l'azzioni totali di BofA sò diminuite da a mità di miliardi da 8.59BN à 8.06BN.

Scavando più in profondità, truvemu chì i prestiti totali di $ 993,1 miliardi sò ghjunti più altu ch'è l'estimazione di cunsensu di $ 986,44 miliardi, è tornanu induve eranu ghjustu prima di u crash di covid.

U prestitu hè statu un focus chjave per l'investitori, cù i prugrammi di stimulu di u guvernu chì mantenenu a dumanda debule per gran parte di u 2021 è i tassi d'interesse storicamente bassi chì dannu u redditu nettu d'interessi, i rivenuti raccolti da i pagamenti di prestitu minus ciò chì i depositanti sò pagati. Ma i prugrammi d'aiuti federali in diminuzione è i tassi crescente cumincianu à vultà.

I dipositi totali di $ 2.07 trilioni eranu ghjustu sottu à a stima di $ 2.09 trilioni.

Una volta QT – è u drenu di liquidità principia – aspettate di vede una grande calata di i dipositi.

Avanzate, fighjemu dopu à a spesa è l'efficienza di u bancu, induve truvamu chì u tassu di efficienza di BofA hà diminuitu sia Y / Y è Q / Q, à 66%. Sicondu u bancu, "a spesa senza interessu di $ 15.3B hà diminuitu $ 0.2B, o 1%, versus 1Q21; cumparatu à 4Q21, a spesa senza interessu hà aumentatu $ 0.6B, guidata da l'impositu nantu à i salarii staghjunali più altu è un modestu aumentu di i salarii è i benefici. "

Qualchi più dettagli da i cumenti di u bancu:

• Mercati Globali Zero Days of Trading Losses in 1Q 2022
• Nisuna esposizione diretta materiale à a Russia: Tutti i prestiti sò stati declassati è riportati in riservazione criticati cù una cobertura aumentata di l'indennità in 1Q22
• Custruzzione di riserva guidata da l'esposizione russa è a crescita di i prestiti
• "Nisuna esposizione diretta materiale à Russia"; BofA avia ca. $ 700 milioni in prestiti in Russia è esposizione à a contraparte

In seguitu, alcuni di i cumenti chjave da u CEO Moynihan è u CFO Borthwick:

• Moynihan: Avemu Ottenutu Solidu Risultati 1Q Continuing Momentum
• Moynihan: A nostra forte attività di u cliente 1Q hà guidatu i risultati
• Borthwick: Anticipate a Realizà Più Beneficiu di Franchise di Depositu
• Borthwick: A forza di capitale hà permessu à i Stati Uniti di cultivà i prestiti
• Borthwick: U Peghju Mercatu di Bond in 40 Anni
• Borthwick: Esposizione diretta assai minore à e cumpagnie basate in Russia

Eccu ciò chì parechji analisti di Wall Street anu dettu annantu à i risultati:

Baird, David George (Neutru, PT $ 42)

• "In generale, avemu sentitu chì BAC hà publicatu un trimestre solidu in un ambiente di mercatu volatile"
• "Mentre BAC ùn hè micca ancu bellu, circhemu chì u stock si mantene bè oghje à a luce di a recente debulezza è di u sfondate di tassi migliuratu"

Evercore ISI, Glenn Schorr (Outperform, PT $ 50)

• "Malgradu a volatilità di u mercatu, l'avvenimenti geopolitichi è un mercatu di obbligazioni brutale, BofA cuntinueghja à chjappà, cresce a so impronta di i clienti è dà rendimenti decentu mentre mantene a prumessa è rializeghja à un sfondate di tassi più altu"

Wolfe Research, Steven Chubak (Peer-Perform, PT $ 48)

• "Mentre questi risultati senza dubbiu sembranu megliu cà alcuni di i cumpunenti più vicini di BAC, cumpresi tendenzi di tariffu megliu è rapporti di capitale più resistenti, u PPNR core era un pocu più ligeru di ciò chì avemu anticipatu"
• "Cu l'azzioni di BAC ritardanu in a stampa datu risultati deludenti à i pari, pudemu vede un modestu rendimentu precoce, cù a capacità di sustene i guadagni prubabilmente contingente à a guida NII avanti"

Malgradu i risultati altrimenti solidi, l'azzioni di u Bank of America sò calate à $ 37,2 in u principiu di u cummerciu di New York. Hanu diminuitu di 5,8% in l'ultimi 12 mesi, paragunatu à una diminuzione di 5,6% per l'Index KBW Bank.

Presentazione completa Q1 quì sottu ( ligame pdf )