JPMorgan Drops On Mixed Q1 Results: EPS Slides, I-Banking Revenues Disappoint; Pruvisioni di perdita salta cum’è Dimon avvisa annantu à “Sfide ecunomiche”

A stagione di i profitti di u primu trimestre hà iniziatu ufficialmente cù JPM chì hà riportatu i risultati di u Q1 chì eranu un pocu misti (battimentu di punta, EPS miss) grazia à una forte cummercializazione compensata da i rivenuti IB più debuli di l'aspittatu. A prospettiva di u redditu nettu di l'interessi di a cumpagnia hè stata ancu elevata per l'annu 2022 à $ 53BN da $ 50BN, è solu per assicurà chì l'investitori eranu felici, u bancu hà annunziatu una nova compra di azioni di $ 30BN, chì forse era destinata à copre u fattu chì JPM hà riportatu una perdita inaspettata di $ 524 milioni "guidata da l'allargamentu di a diffusione di u finanziamentu" è ancu "aghjustamenti di valutazione di creditu in relazione à l'aumentu di l'esposizione di materie prime è i markdowns di derivati ​​​​receivables da contrapartiti assuciati à a Russia".

Partendu da a cima, JPM hà riportatu un inguernu tutale ajustatu di $ 31,59 miliardi, sopra l'esp. di $ 31.44BN chì risultanu in EPS di $ 2.63, manca solu l'estimazione di cunsensu di 2.73, u guadagnu più bassu da u Q2 2020.

Trà i punti salienti notevuli in a diapositiva riassuntu quì sottu hè chì i costi di creditu di a cumpagnia di $ 1.5 miliardi in Q1 – guidati da sconti netti di carica di $ 0.6BN è una riserva di custruzzione di $ 0.9BN – parenu piuttostu altu. Dimon hà dettu chì JPM hà aghjustatu $ 902 milioni in riserve di creditu per via di "alte probabilità di risichi negativi". Dice questu, cum'è Bloomberg nota, " mentre l'accumulazione di riserva di $ 902 milioni riflette probabilità più elevate di risichi negativi, i costi currenti (cariche nete) eranu in realtà un pocu megliu di ciò chì era previstu".

Fighjendu i tassi di JPMorgan per u quartu, mentre chì a taxa amministrata di u bancu era 24.3%, a so tarifa effettiva era 17.7%, una discrepanza strana. U bancu dice chì questu "riflette l'aghjustamenti di l'equivalenti imponibile ("FTE") di $ 873 mm in 1Q22".

Cummentendu u trimestre, Jamie Dimon hà dettu chì a forza di prestitu cuntinueghja, cù i prestiti medii di l'impresa in crescita di 5% mentre chì i dipositi aumentanu di 13%. U CEO hà dettu ancu chì e perdite di creditu sò sempre à livelli storicu bassu, è hà aghjustatu chì resta ottimista in l'ecunumia, almenu "per u cortu termini ", ma a so prospettiva à più longu andà era decisamente ribassista, avvistendu di " sfidi geopolitichi è ecunomichi significativi à l'avanti ". à l'alta inflazione, i prublemi di a catena di supply è a guerra in Ucraina ".

"JPMorgan Chase hà generatu un sanu $ 30 miliardi di entrate, $ 8.3 miliardi di guadagni è un ROTCE di 16% in u primu trimestre dopu avè aghjustatu $ 902 milioni in riserve di creditu in gran parte per via di probabilità più elevate di risichi negativi. A forza di i prestiti hà cuntinuatu cù i prestiti medii di l'impresa in crescita di 5% mentre chì e perdite di creditu sò sempre à livelli storicamente bassi. Restemu ottimisti nantu à l'ecunumia, almenu per u cortu termini – i bilanci di i cunsumatori è di l'imprese, è a spesa di i cunsumatori restanu à livelli sani – ma vedemu sfide geopolitiche è ecunomiche significative per via di l'inflazione elevata, i prublemi di a catena di supply chain è a guerra in Ucraina. ."

È parlendu di prestiti è dipositi, u bancu hà divulgatu un attivu tutale di pocu menu di $ 4 trilioni, più di $ 200 miliardi da Q4, postu chì i dipositi aumentanu da ~ $ 50 miliardi à $ 2,516 trilioni.

In seguitu, cuncintratu nantu à a divisione chjave, a banca di l'impresa è d'investimentu, truvamu l'ingrossu nettu tutale di i Mercati di $ 8,75 miliardi, chì mentre cala -3,3% y/y, batte a stima di $ 7,24 miliardi.

• FICC sales & trading revenue $ 5.70 billion, -1.1% y/y, beating the estimation $ 4.68 billion; a diminuzione hè stata " guidata da un rendimentu più bassu in i Prodotti Securitizzati, principarmenti compensatu da un ingressu più altu in Currencies & Emerging Markets nantu à l'attività elevata di i clienti in un mercatu volatile".
• Vendite di azioni è rivenuti di cummerciale $ 3,06 miliardi, -7,1% a/a, battendu l'estimazione di $ 2,56 miliardi è " guidati da un redditu più bassu in derivati ​​​​è Cash Equities paragunatu à un forte annu precedente"

So far tantu bè, ma u grande luci rossu è u mutivu pirchì la scorta ùn hè supiriuri premarket hè u miss in banca d 'investimentu, induve rivenuti era $ 2,06 miliardi, falà -28% y / y, è manca a stima $ 2,21 miliardi; Sicondu JPM, "I tariffi di l'IB eranu calati 31% YoY, riflettendu i tariffi più bassi di l'equità è di u debitu". U bancu hà ancu nutatu una certa debulezza in a sottoscrizione di u debitu è ​​di l'equità, chì l'analisti anu aspittatu.

• Ingressu consultivu $ 801 milioni, stima $ 860,8 milioni
• Rev. di sottoscrizione di azioni. $ 249 milioni, stima $ 426,5 milioni
• Sottoscrizione di u debitu rev. $ 1,00 miliardi, stima $ 965,5 milioni

Cum'è BBG nota, eccu quantu male l'equità è a sottoscrizione di u debitu hà fattu: a sottoscrizione di l'equity hè diminuita di 76% annu annantu à l'annu è a sottoscrizione di u debitu hè calata di 20%. Questa figura di sottoscrizione di equità hà fattu caccià a mo mandibula un pocu – anu guadagnatu solu $ 249 milioni. Hè u più bassu chì l'avemu vistu postu in l'ultimi cinque trimestri è ùn hè mancu vicinu à a seconda cifra più bassa di $ 802 milioni chì anu publicatu in u quartu trimestre di u 2021.

A debulezza di i rivenuti di l'Investment Banking in u cuntestu: questu era u peghju trimestre dapoi u crash di covid.

È u gruppu più largu Corp / IBanking riassume:

Forse ancu più notevole era l'ammissione di JPM chì hà patitu una perdita di mezzo miliardo di dollari ligata à a guerra di l'Ucraina: in particulare, a banca hà divulgatu chì a perdita di $ 524 mm, hè stata " guidata da l'allargamentu di a diffusione di finanziamentu è di l'aghjustamenti di a valutazione di creditu in relazione à i dui aumenti. in esposizioni di commodities è markdowns di crediti derivati ​​​​da contraparti assuciate à a Russia ". Aspettate parechje dumande nantu à a natura di sta perdita durante a chjama di earnings.

Avanzate, guardemu dopu à u Consumer & Community Banking, induve i dipositi anu aumentatu di 18% è l'assi d'investimentu di i clienti anu aumentatu di 9%, in gran parte guidati da flussi netti pusitivi.

Qualchese più divulgazione da u bancu, chì divulga parechji avvisi rossi lampanti per via di l'aumentu di i tassi:

• A spesa cumminata di carte di debitu è ​​​​di creditu hè cresciutu di 21% mentre cuntinuemu à vede una crescita in a spesa di a carta di creditu in viaghju è pranzu. I saldi di i prestiti di carte sò aumentati di 11% ma restanu sottu à i livelli pre-pandemia.
• I prestiti di l'auto anu cresciutu di 3%, ma a mancanza di fornitura di veiculi cuntinueghja à affettà l' urighjini chì eranu calati di 25%.
• In Home Lending, l'urighjini di $ 25 miliardi sò calati di 37%, principalmente per via di l'ambiente di tassi crescente.
• I prestiti di a Banca Commerciale anu aumentatu di 2% è vedemu una ricuperazione sia in a nova dumanda di prestitu sia in l'utilizazione di revolver.
• Asset & Wealth Management hà datu risultati forti cum'è avemu vistu un afflussu pusitivu in i prudutti à longu andà di $ 19 miliardi in tutti i canali, è ancu una forte crescita di i prestiti cuntinuata, in crescita di 14%, principalmente guidata da i prestiti basati in securities.

Forse a più grande bandiera rossa quì hè chì l'uriginazione di l'ipoteca di vendita hè stata di $ 15,1 miliardi in u primu trimestre, chì hè 33% menu di u quartu trimestre è 34% menu di un annu fà. Un rallentamentu abbastanza significativu quì.

Commentant ce qui était au mieux des bénéfices mitigés, Octavio Marenzi d'Opimas écrit que "Les bénéfices du premier trimestre de JPMorgan représentent le serre-livres assez ennuyeux à une période d'or de deux ans dans le secteur bancaire. Durante a pandemia, u RoE hà ghjuntu vicinu à u 20%. A banca d'investimentu è u cummerciu anu fattu magnificamente bè, mentre chì e perdite di prestitu sò state estremamente bassu. Avà, cù l'aumentu di i tassi d'interessu, i guadagni di JPMorgan sò stati sbulicati, cascate di più di 40%. Questu serà a nova normale in a banca per u futuru prevedibile ".

Ci hè statu un tentativu di mette un pocu di rossetto nantu à u porcu in forma di una nova autorizazione di ricuperazione di $ 30BN è ancu un impulsu à a guida NIM per l'annu sanu à $ 53BN da $ 50BN …

… ma cù a scorta chì scorre in u premercatu, pare chì JPM hà lasciatu soprattuttu un gustu amaru in bocca di l'investituri.

A presentazione completa di i guadagni hè quì sottu: