L’umore in Wall Street hè apocalitticu, ma nimu vole vende: eccu perchè

Un mese dopu à l'Indagine di u Manager di Fondi di Marzu hè stata francamente " apocalittica " cù a maiuranza videndu un mercatu ribassista è stagflazione , è cun ottimisimu chì scendeva à i livelli ghjustu prima di Lehman, oghje Bank of America hà publicatu l'ultimu, April FMS (disponibile per i pro subs in u locu abituale) in u quale u cuntestu Chief Investment Strategist di u bancu Michael Hartnett (chì l'ultimamente hà avvistatu di un imminente "shock di recessione ") hà truvatu chì a so vista hè sparta da un numeru crescente di prufessiunali di Wall Street, perchè l'indagine chì hà sondatu. 329 panelisti chì gestiscenu $ 929 miliardi in AUM, anu revelatu chì e aspettative di crescita glubale anu calatu ancu di più in paragunà à u mese passatu, è scendenu à i minimi di tutti i tempi (net -71%) …

… ancu cum'è u percentualità di quelli azioni sovrappesi resta stubbornly altu (aspettate chì stu numeru scenderà in e prossime settimane à fiancu di l'azzioni) cum'è mostratu da a divergenza in u graficu sottu …

… è cum'è BofA nota " A disconnessione trà u crescita glubale è l'allocazione di l'equità resta sbalorditiva. L'investituri anu un pocu più rialzista nantu à l'azzioni. Ancu s'ellu hè sempre à livelli depressi, l'azioni ùn sò micca vicinu à i livelli di "recessione" vicinu à i vostri ochji è cumprà. ." Cum'è un ricordu, avemu prima marcatu sta " sconnessione rara " in settembre scorsu, è da tandu hè solu peghju.

Intantu, aghjunghjendu à u sentimentu disgraziatu (se micca u pusizionimentu di risicu), l'aspettattivi di stagflazione sò aumentati à u più altu da l'aostu 2008.

Ùn hè micca l'unicu paradossu: l'investitori / i rispondenti di FMS restanu ostinatamente rialzisti nantu à i stock, ancu s'ellu cuncede chì i risichi di stabilità di u mercatu finanziariu paragunabili à u scossa COVID è GFC. Quì, ancu BofA avvirtenu chì " l'altu risicu percepitu per a stabilità di u mercatu finanziariu indica una ulteriore diminuzione di i prezzi di l'equità". Di sicuru, nimu ùn importa.

Ma aspetta, ci hè di più: ùn sò micca solu l'aspettativi di prufittu i più bassi dapoi u Covid (quandu l'economia glubale si chjude è i guadagni corporativi si crateru) cù altri casi precedenti di livelli cusì bassi includenu u colapsu di LTCM, l'esplosione di a bolla Dotcom, è u Lehman. fallimentu…

… ma sicondu u FMS, u risicu monetariu hè avà à u più altu livellu mai!

Mentri ci hè più in a nota completa, u ritornu cumuni hè simplice: recessione (è stagflation) hè issa cunsensu, l'unica quistione hè quandu. Di sicuru, a "Recessione Globale" hè – per a prima volta in questa dicada – avà vistu cum'è u " più grande risicu di coda " (cum'è mostra quì sottu, e preoccupazioni dominanti di l'investitori dapoi u 2011 sò stati u debitu di l'Eurozona è u potenziale fallimentu; crescita cinese; populismu, etc.). ristrizzione quantitativa è guerre cummerciale, coronavirus glubale; avà inflazione / bond tantrum è aumenti di i tassi di a banca centrale.)

Incidentally, daretu à a ricessione glubale cum'è u top "risu di coda" secondu u 26% di l'investituri FMS; u risicu #2 hè i banche cintrali Hawkish, #3 hè Inflazione, è #4 hè u cunflittu Russia-Ucraina

Allora cumu si dà un sensu di stu sentimentu apparentemente contraddittoriu, induve a maiuranza di Wall Street avà aspetta una recessione, ma si ricusanu di cummerciu in cunseguenza è fermanu fermamente in u risicu in u campu?

Per a risposta duvemu guardà i punti di vista prevalenti nantu à l'inflazione, è induve, malgradu l'oghje 8.5% CPI stampa, u più caldu in 40 anni, solu u 49% di i rispondenti crede chì l'inflazione hè permanente (da 51% un mese fà), mentre chì un 43% crede chì hè transitoria (di sicuru, pocu mesi fà quasi tutti dicenu chì l'inflazione hè transitoria)

Si pò ancu vede u cambiamentu di sentimentu versu l'IPC in quellu chì pò esse u graficu più impurtante in tuttu u FMS, unu chì mostra chì solu uni pochi di mesi dopu à un numeru record di investitori (correttamenti) predichendu un CPI globale più altu, u % netu di l'investituri chì pensate chì a tendenza di l'inflazione serà più bassa hè cresciutu à -40% nettu (più o menu in cunfurmità cù i livelli di recessione mediu di -57%).

In altre parolle, cù menu di a mità chì pensanu chì l'inflazione hè permanente, è un numeru crescente di rispondenti dicendu chì l'inflazione diventerà prestu deflazione è ùn hè micca veramente una preoccupazione, questu significa chì hè solu questione di tempu prima chì a Fed entre più easing , QE, etc. appena appena l'attuale onda di marea inflazionistica svanisce. Per quessa, ùn hà micca sensu di vende azioni quì, perchè ciò chì si deve fà hè di fà frontrunning a prossima facilità di a Fed. Hè ancu per quessa, malgradu i stampi di inflazione quasi record, sempre menu vende i so assi di risicu.

E postu chì tanti pensanu chì l'inflazione hè transitoria, u cunsensu prevalente vede solu 7.4 alcesi stu ciculu di stringhje (bene sottu à ciò chì u mercatu di futuri di i fondi fed attuali predice à 9 o più).

Per esse sicuru, mentre era sempre un aumentu maiò cumparatu à marzu quandu u consensu s'aspettava solu 4,4 surghjenti per tuttu u 2022 (è quandu u S&P hà cummercializatu … più o meno induve hè avà) …

… l'aumentu di 7.4 previstu avà hè guasi 6 menu di u prezzu di u mercatu per u ciculu attuale finu à a mità di 2023, cumprese trè aumenti di 50bps in maghju, ghjugnu è lugliu.

In altri palori, tuttu u restu uguale, ci hè una grande divergenza trà ciò chì u mercatu hè u prezzu è ciò chì i gestori di fondi (ancora bullish) pensanu chì succederà. Ancu s'ellu, per misericòrdia, questu disaccoppiamentu deve esse risolviu in un modu o un altru in un futuru assai vicinu, postu chì ci sò 6 aumenti di tariffu à u prezzu in più di e trè prossime riunioni, mentre chì a maiuranza di FMS aspetta chì u ciculu di strettu di a Fed finisce prima di a prima mità. di u 2023…

… postu chì quasi a mità di l'investituri vedenu sempre l'inflazione cum'è un fenomenu puramente transitori.

Inseme tuttu, cum'è Jim Bianco hà fattu , i gestori sò stati trascinati urlanti è chjappà in l'idea chì l'inflazione hè "micca transitoria", è a Fed serà aggressiva per piantà. Dunque, l'inflazione persistente è persistente ùn hè ancu micca cumplettamente valutata in i mercati, malgradu ciò chì i mercati di l'aspettattivi di i tassi dicenu veramente. È cusì, cum'è Bianco cunclude, " u dibattitu cuntinuerà finu à ch'ellu sia".

È hè ancu perchè u più grande orsi di Wall Street, è l'autore di u Fund Manager Survey mensile, Michael Hartnett, scrive chì "semu in u campu di "vende u rallye" cum'è a cunfigurazione di a Politica di prufittu significa a vendita di ghjennaghju / ferraghju. era un antipastu micca u platu principale di u 22 ".

Moltu più in u rapportu cumpletu dispunibule per i sottumessi prufessiunali .