L'ultime decisioni di a BCE in 3 punti
U cummentariu "A BCE annuncia un novu stimulu" da Pasquale Diana, macroeconomista senior di AcomeA Sgr
Cum'è previstu, a BCE hà lasciatu u tassu di u depositu immutatu à -0,50%.
In u comunicatu di stampa, ci sò trè punti da nutà.
U primu hè chì a BCE vede i risichi chjaramente sposti à u puntu negativu. U secondu hè chì a BCE, in pratica, prevede ulteriore stimulu monetariu già da Dicembre, quandu e nuove previsioni sò dispunibili. U terzu hè chì a BCE ammenta l'euro digià in u cumunicatu, chì hè assai raru.
Vista a situazione, u tonu di a cunferenza di stampa puderia esse solu assai inchietu. U presidente Lagarde hà dettu chjaramente chì u Cunsigliu hè unanimu d'accordu nantu à a vuluntà di "recalibrà" i so strumenti in dicembre. Ciò significa valutà non solu ogni strumentu individuale, ma ancu cume i vari strumenti (APP, Pepp, TLTRO, tassi di interessu) interagiscenu tra di elli. Questa guida hè probabilmente più forte è più larga di ciò chì u mercatu aspetta. Lagarde clarifica chì a BCE hà agitu cun forza per a prima onda di Covid, farà u listessu in u futuru è ùn hà mancu cunsideratu l'idea chì a BCE sia senza munizioni. À u cuntrariu, Lagarde hà ribattutu chì un usu più intensivu di strumenti esistenti hè pussibule trà quì è dicembre (per esempiu: un aumentu di compra cù Pepp se necessariu).
Chì ne serà di Dicembre?
Ancu prima di a recente splusione di i casi Covid-19, a BCE hà avutu à affrontà pressioni inflazionistiche assai basse à breve termine è previsioni di l'inflazione core (circa 1% in media in u periodu 2021-2022) chì sò chjaramente micca cumpatibili cù u mira (2%).
Hè chjaru chì a previsione di a crescita di u PIB di 3,1% in u quartu trimestre serà riveduta à u bassu è in ogni prubabilità i novi previsioni mostreranu un "doppiu dip". Prima di a riunione d'oghje, l' analisti aspettavanu una crescita di Pepp (300-400 miliardi), è una estensione di altri sei mesi, finu à almenu a fine di u 2021.
Dopu à sta cunferenza di stampa, e aspettative includeranu probabilmente ancu cambiamenti pussibuli à u TLTRO, è – solu in ultima istanza – ancu una riduzione di i tassi d'interessu.
È al di là di dicembre, chì ci pudemu aspittà?
Andendu più in là, u rolu di a pulitica monetaria serà, à parè meiu, dettatu da a pulitica fiscale almenu in tuttu u 2021. Oghje Lagarde hà messu in risaltu parechje volte a cuuperazione trà pulitica monetaria è pulitica fiscale, un fenomenu novu è diceraghju probabilmente una di e poche nutizie. bonu di questu 2020.
Avà hè chjaru chì ancu se un vaccinu avia da ghjunghje à a fine di l'annu, a recuperazione seria lenta è probabilmente incompleta, vale à dì chì ci seranu settori chì ùn torneranu micca à i so livelli di attività precedenti, o chì dureranu anni per falla. Parechje imprese falleranu, altri nasceranu in settori novi.
A pulitica fiscale fermerà espansiva per u tempu necessariu per affrontà una tale trasformazione epocale. Un ritornu à l'austerità pare francamente impensabile per avà.
Datu chì ci hè infine un largu cunsensu annantu à questu in Auropa, u rolu di a BCE hè di incuragisce l'usu continuu di a leva fiscale, accumpagnendulu cù bassi tassi, evitendu a "frammentazione" di u mercatu è garantendu una trasmissione monetaria efficace.
Ciò significa chì i spread di i paesi cù u debitu più altu – cumpresu l'Italia – seranu tenuti sottu cuntrollu da a BCE per un bellu pezzu. È u missaghju implicitu per i paesi per avà hè: spende di più, è megliu.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/le-decisioni-della-bce-in-3-punti/ u Thu, 29 Oct 2020 06:45:05 +0000.