Calma prima di a tempesta?

Scrittu da Charles Hugh Smith via u blog OfTwoMinds,

L'azzioni ùn spariscenu micca quandu sò venduti; qualcunu pussede l'azzioni finu à u fondu. Questi patroni chì si ricusanu di vende perchè anu cunvinta chì u prossimu dip serà a ripresa sperata di a tendenza bullish sò chjamati "bagholders".

I tendenzi sò difficili. L'omu anticipanu chì e cundizioni attuali continueranu in u futuru. In l'ecunumia è a finanza, chjamemu sta continuazione una "tendenza". I tendenzi cuntinueghjanu finu à chì qualcosa cambia fundamentale è a tendenza piglia un novu cursu.

Sì i prezzi di l'assi, u creditu, a vendita, l'impieghi, i rivenuti fiscali è i prufitti sò tutti in espansione, chjamemu sta tendenza "bullish".

Se l'ecunumia è i prezzi di l'assi sò cuntratti, chjamemu questu "bearish".

A ghjente hè assai più felice in i tendenzi bullish perchè guadagnanu soldi senza alcunu sforzu postu chì l'attivu chì pussede cresce in valore. Si sentenu più ricchi è cusì piglianu in prestito è spende più soldi, chì prumove l'espansione.

Stu feedback auto-rinfurzatu s'invierte in i tendenzi ribassisti cum'è a ghjente si sente più povera, cusì piglianu prestitu è ​​spende menu, riducendu a dumanda di beni è servizii.

A ghjente ùn piace micca à sente più poviri, cusì i tendenzi di l'orsi ùn sò micca favuriti. L'enfasi di quelli in u putere hè di riversà ogni tendenza di l'orsu in una tendenza di u toru è allargà a tendenza di u toru quantu pussibule.

Ma eventualmente ogni tendenza di u toru si mette in limiti. E persone piglianu in prestito u massimu chì u so ingaghjamentu pò sustene è poi piglianu in prestito più per scumette chì l'assi continuanu à cresce in valore.

Questa inondazione di soldi spinge l'attivu assai oltre u so valore precedente, disconnecting them from the fundamentals of yields, replacement value, etc.

Quandu e valutazioni aumentanu, quelli chì anu compru l'assi trovanu chì a maiò parte di i so prufitti sò guadagnà di capitale da u valore crescente, micca da l'ingudu. Allora compranu più assi, aspittendu chì a tendenza di e valutazioni cresce per cuntinuà più o menu indefinitu.

Ma i valutazioni crescenu solu quandu a dumanda di i cumpratori supera l'offerta offerta da i venditori. Una volta chì a bolla di valutazione righjunghji un piccu, i venditori chì decidenu di piglià prufitti o vendenu per pagà u debitu superanu a dumanda di novi cumpratori è e valutazioni diminuiscenu.

Questu hè chjamatu "u ciculu di creditu" o "u ciculu di l'affari", ma hè veramente un ciculu di a natura umana: quandu i guadagni sò senza sforzu, vulemu aumentà i nostri guadagni, cusì aumentemu u nostru prestitu, leverage è risicu per cumprà più assi.

"Investment" diventa pura speculazione unmoored da i fundamenti. Eventualmente e valutazioni, u debitu è ​​u debitu ghjunghjenu tutti l'estremi è cusì e valutazioni, u debitu è ​​u debitu cumincianu à cuntratte.

L'euforia di diventà più ricca senza sforzu hè rimpiazzata da u timore di appuverassi dolorosamente, è cusì i cumpratori diventanu venditori.

Questu diventa un feedback auto-rinforzatu: cum'è e valutazioni calanu, più persone decidenu chì hè ora di vende. Una volta chì e valutazioni diminuiscenu, i pruprietarii chì anu compru più azzioni cù u debitu sò furzati à vende per chjame di margine.

Ciò chì rende questa transizione interessante hè chì l'omu sò riluttanti di lascià una tendenza chì hè stata bona per elli. A tendenza naturale hè di pensà / assume / sperà chì l'assetu chì si affundà cesserà di affundà è ricuperà a so antica tendenza bullish.

Duranti i tendenzi espansivi, questu "cumprà u dip" – cumprà più di un attivu ogni volta chì cala – hè ricumpinsatu, postu chì ogni calata hè brevi è a tendenza ripresa prestu.

Ma una volta chì a tendenza hà invertitu, "cumprà u dip" ùn hè più ricumpinsatu, hè punitu, cum'è e valutazioni cuntinueghjanu sliding.

I cummircianti sperimentati cercanu evidenza di sta transizione perchè anu amparatu u modu duru chì quelli chì si appiccicanu à l'idea chì a tendenza di u toru hè in fondu per sempre perchè I Powers That Be volenu chì per sempre finiscinu perdendu a maiò parte di a so ricchezza.

I cummircianti senza sperienza anu una grande difficultà à crede chì i guadagni senza sforzu finiscinu , postu chì a maiò parte di i cummircianti sò sempre bullish è i media finanziarii sò ancu bullish. Hè faciule truvà ragiuni cunvincenti per crede chì l'espansione bullish hè solu piglià un'altra breve pausa.

U manager di soldi Jeremy Grantham hà longu studiatu bolle speculative. Eccu a perspettiva di Grantham:

"Aghju scrittu un articulu per Fortune publicatu in settembre di u 2007 chì si riferiva à trè "certezze vicinu": i marghjini di u prufittu calanu, u mercatu di l'abitazione si rompe, è a prima di risicu in u mondu sanu s'allarga, ognunu cù cunsequenze gravi. Pò forse solu avè quellu gradu di cunfidenza s'è vo avete statu à i libri di storia quant'è noi è fighjulà ogni bolla è ogni bustu. Avemu trovu chì ùn ci hè micca eccezzioni. Semu finu à 34 bolle cumpletu. Ogni unicu. di elli hà rottu tuttu u ritornu à a tendenza chì esiste prima di a furmazione di a bolla, chì hè un standard assai duru ".

Grantham vede a bolla attuale cum'è trè bolle simultanee sovrapposte in una super-bubble. I mercati di l'azzioni, di i boni è di l'abitazioni di i Stati Uniti sò tutti i trè deviazioni standard da a so media storica. Grantham dice chì ci sò stati solu quattru super-bubbles in a storia: in i Stati Uniti in 1929, 2000 è 2006, è in Giappone in 1989.

Hè interessante per discutiri perchè l'attuale super-bubble ùn pò micca spuntà o ùn hà micca pop, è discute se questu o quellu chì pruvucarà e bolle. Nimu ùn sà quale hà da esse ghjustu: quelli chì chjamanu una nova tendenza di u toru à novi alti o quelli chì chjamanu un crash cum'è a super-bubble finalmente spunta.

Aghju intitulatu sta esplorazione di a tendenza "calma prima di a tempesta" perchè a transizione da l'espansione bullish à u colapsu bearish hè in ultimamente una battaglia interna in i tori sperendu un ritornu rapidu à guadagnà senza sforzu.

Hanu una grande quantità di ragiuni per vulè chì a manifestazione ripiglià, è pochi motivi per accettà vuluntà chì mantenenu l'attivu chì li hà fattu tanti soldi avà solu diminuisce a so ricchezza.

Stu tirote di guerra hè generalmente calmu. A tempesta principia quandu i primi "vitali pochi" venditori (4% di i pruprietarii, se a Distribuzione Pareto tene) causanu 20% di i pruprietarii per cumincià à vende. Questa avalanche di vendita – a tempesta – provoca cambiamenti di cumportamentu in u 80%.

L'azzioni ùn spariscenu micca quandu sò venduti; qualcunu pussede l'azzioni finu à u fondu. Questi patroni chì si ricusanu di vende perchè anu cunvinta chì u prossimu dip serà a ripresa sperata di a tendenza bullish sò chjamati "bagholders". Ogni trader espertu hè statu un saccu. I ragiuni è a psiculugia sò sempre listessi: simu riluttanti à lascià i tendenzi bullish è a nostra credenza chì un cambiamentu di tendenza à longu andà hè improbabile.

Forsi a tendenza hè sempre bullish è ùn serà mai interrotta da a tempesta di un cambiamentu di tendenza. Ma forsi a tendenza hà digià cambiatu, è i nuvuli di tempesta si riuniscenu ghjustu annantu à l'orizzonte.

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Stu essai hè statu publicatu prima cum'è un rapportu Musings settimanale mandatu solu à l'abbonati è i patroni à u $ 5 / mese ($ 54 / annu) è più altu. Grazie, patroni è abbonati, per sustene u mo travagliu è u situ web gratuitu.

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