Chances d’atterrissimu Soft Slipping Away Secondu i Bonds

Parlendu à Bloomberg TV prima di l'oghje, u presidente uberhawkish St Louis Fed di Fed James Bullard hà dettu, frà parechje altre cose, qualcosa di notevole: crede chì a Fed pò ottene un atterraggio suave. Sfortunatamente, avemu una cattiva nutizia per Jim: cum'è Deutsche Bank hà dimustratu recentemente, " ogni ciculu di caminata di a Fed in l'era di u debitu fiat elevatu hà purtatu à una sorta di crisa finanziaria in qualchì parte di u mondu "…

… è sta volta ùn serà micca sfarente; in fatti, unu pò argumentà chì stringhjendu à un tempu di liquidità record sloshing intornu è una stampa CPI chì culpisce duie cifre in pochi mesi, u colapsu chì vene serà unu per i libri di storia.

Ùn hè micca solu a nostra vista, però: cum'è Cormac Mullen di Bloomberg scrive, u mercatu di ubligatoriu suggerisce chì "a chance chì a Riserva Federale pò ingegneria un sbarcu suave hè sguassatu da a settimana, cù a guerra in Ucraina aggravendu e pressioni inflazionistiche".

Cum'è Mullen nota, u tonu aggressivu di Jerome Powell u luni hà mandatu i Treasuries in un tailspin è hà ricentratu l'attenzione nantu à i diversi signali di recessione chì stanu lanciatu. A diffusione trà i Treasuries di cinque anni è di 30 anni hè cascata à u so più pianu da u 2007, cum'è a curva di rendiment s'avvicina versu una inversione. Intantu, cum'è avemu dimustratu ieri, e scumesse sò in crescita nantu à i taglii di i tassi d'interessu appena l'annu prossimu.

Intantu, a curva di futuri di l'eurodollar – un proxy per a direzzione di a tarifa di pulitica di a Fed – mostra avà un piccu in u ghjugnu di l'annu prossimu, seguitatu da l'equivalente di più di dui taglii di tassi di 25bp da dicembre 2024. In u dot plot di a Fed, i funzionari. A proiezione mediana era chì u tassu di riferimentu ghjunghje à circa 2.8% in 2023 è resta fermu in 2024.

Cum'è Mullen cunclude, "ancu Powell stessu hà ricunnisciutu a gravità di a prova chì a Fed hè avà affruntata, ritirà stimulus cum'è l'inflazione accelera à u ritmu più veloce in quattru decennii".