Avvenimenti Chjave Sta Settimana: Primu PMI Post-Guerra è Diluviu di Parlaturi Fed

Hè una settimana relativamente più tranquilla paragunata à a banca centrale / quad-witching rollercoaster emozionale di a settimana passata (se hè pussibule in un mumentu chì a Siconda Guerra Fredda hè scoppiata) è unu di l'avvenimenti chjave di sta settimana secondu Jim Reid di DB serà. I PMI flash di marzu di ghjovi da u mondu sanu induve vedemu u primu impattu di u cunflittu Russia / Ucraina nantu à l'attività , in particulare in Europa.

Fora di questu, i dati di u CPI di u Regnu Unitu u mercuri seranu assai interessanti dopu chì u BoE hà avvistatu nantu à a crescita è l'inflazione a semana passata in a so crescita sorprendentemente dovish. Vede a nostra rivista di l'economista britannicu quì. Ci hè ancu a Spring UK (Budget) Statement on Wednesday (preview here) induve tutte e cose fiscali seranu in focus.

A vendita di casa nova di u marcuri, a vendita di casa pendente di u venneri è i beni durable di ghjovi sò i principali rilasci ecunomichi in i Stati Uniti. L'avvenimenti principali di a settimana di evon sò riassunti in a tavola sottu:

Ci hè ancu assai di parlà di a Fed per rinfurzà u messagiu da u FOMC di a settimana passata, ma ùn aspettate micca una linea di coru chì canta da a stessa partitura di canzone. U dot plot dimustrava a gamma di i tassi di fondi Fed YE '22, cum'è previstu da u cumitatu, era storicamente largu 1.4% à 3.1%. Boston (falcu non-votante) è u presidente Powell stessu sò oghje cù l'ultime ancu nantu à u cartulare u marcuri. Williams (colomba) serà nantu à un pannellu dumani, ma dà ancu un discorsu u venneri. Daly (non-votante / culomba) parla dumane, mercuri è vennari. Mester (votante / falco) parla dumani. Bullard (votante / falco) hè alzatu u mercuri è ricurdate chì era u solu dissidente di 50bps a settimana passata. Kashkari (non votante / culomba), u guvernatore Waller (falcu) è u presidente di Chicago Evans (non votante / culomba) parlanu ghjovi. Barkin (non-voter / hawk) cuncludi l'affari di a Fed per a settimana u venneri.

Eccu un calendariu di l'eventi ghjornu per ghjornu, cortesia di Deutsche Bank

Luni 21 di marzu

• Dati: Germania PPI
• Banche cintrali: PBoC annuncia i tassi di prestitu à 1 è 5 anni, Lagarde di u BCE, Nagel, Makhlouf parlanu, Powell di Fed è Bostic parlanu
• Guadagni: Nike, Pinduoduo

Marti 22 di marzu

• Dati: Produzione di custruzzione di l'Eurozona, indice di fabricazione di Richmond Fed di i Stati Uniti, prezzu di u produttu industriale di u Canada
• Banche cintrali: Lagarde, Guindos, Villeroy, Lane è Panetta di a BCE parlanu, Cunliffe di BoE, Williams, Daly è Mester di a Fed.
• Guadagni: Carnival, Adobe, Xiaomi, Foxconn

Mercuri u 23 di marzu

• Dati: CPI di u Regnu Unitu, RPI, indice di i prezzi di l'abitazione, fiducia di i cunsumatori di l'Eurozona, vendita di casa nova in i Stati Uniti
• Banche cintrali: Minuti BoJ di a riunione di ghjennaghju, u guvernatore di BoE Bailey parla, Lagarde di u BCE, Nagel parlanu, Powell di Fed, Daly, Bullard parlanu
• Earnings: Tencent, Cintas, China Mobile, General Mills
• Altru: Dichjarazione di u bilanciu di u Cancelliere di u Regnu Unitu

Ghjovi u 24 di marzu

• Dati: Giappone, Francia, Germania, Eurozona, Regnu Unitu, PMI di i Stati Uniti, servizii PPI in Giappone, richieste iniziali di disoccupazione in i Stati Uniti, ordini di beni durable
• Banche cintrali: u BCE publica un bulletin ecunomicu, l'Elderson di u BCE parla, u Mann di u BoE, u Bullard di a Fed, Bostic, Kashkari, Waller.
• Guadagni: Daimler
• Altru: rapportu di u cumitatu di pulitica finanziaria di BoE

Vennari 25 di marzu

• Dati: cunfidenza di i cunsumatori in u Regnu Unitu GfK, vendite di vendita, clima cummerciale IFO in Germania, indice di fiducia di i cunsumatori in Italia, fiducia in a fabricazione, sentimentu ecunomicu, Eurozona M3
• Banchi cintrali: Fed's Daly, Waller, Williams è Barkin parlanu

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Infine, fighjendu solu i Stati Uniti, Goldman scrive chì a liberazione di dati ecunomichi chjave sta settimana hè u rapportu di merchenzie durable ghjovi. Ci sò parechji impegni di parlà da i funzionari di a Fed sta settimana, cumprese rimarche da u presidente Powell u luni è u mercuri, è rimarche da u presidente Williams di a Fed di New York u marti è u venneri.

Luni 21 di marzu

• Ùn ci hè micca una grande liberazione di dati ecunomichi previsti.
• 08:00 U presidente di a Fed d'Atlanta Bostic (non-votante FOMC) parla: U presidente di a Fed di Atlanta, Raphael Bostic, darà un discorsu à a cunferenza annuale di pulitica economica di l'Associazione Naziunale per l'Ecunumia di l'Affari. Testu è audience è media Q&A sò previsti. In a so ultima apparizione publica, u 1 di marzu, u presidente Bostic hà sustinutu chì a Fed "[ùn] hà micca bisognu di avè [a so] pulitica in una postura massimamente accomodante", è hà nutatu chì "per u restu di u 2022, seremu duru. pressatu per ottene l'inflazione sottu u 3 per centu ". In rimarche precedenti, u presidente Bostic hà nutatu chì "in quantu avemu principiatu à vede [inflazione sequenziale mensile] tendenza à calà, allora mi seraghju abbastanza cunfortu cù un muvimentu di 25 punti di basa. Se questu cuntinueghja à persiste à livelli elevati, o ancu si move in l'altra direzione, allora deveru veramente guardà una mossa di 50 punti di basa per marzu ". Da tandu, u FOMC hà aumentatu di 25 pb per a prima volta da quandu a pandemia hà iniziatu à a riunione di marzu di a settimana passata, è u Riassuntu di Marzu di e Proiezioni Ecunomiche hà datu un missaghju falcu mustrannu una mediana di sette surghjenti per u 2022 è un tassu di terminale sopra neutru. 2,75%.
• 12:00 PM Fed Chair Powell (votante FOMC) parla: Fed Chair Jerome Powell darà un discorsu à a cunferenza annuale di pulitica economica NABE. Testu è Q&A moderate sò previsti. Dopu à a riunione di u FOMC di a settimana passata, u presidente Powell hà rinfurzatu u tonu falu di u Cumitatu enfatizendu chì l'escursione di 50bp era "certamenti una pussibilità", chì u FOMC serà "attente à i risichi di più pressioni ascendente nantu à l'inflazione è l'expectativa di inflazione", è chì ellu vede u risicu di recessione cum'è "micca particularmente elevatu". Cuntinuemu à aspittà chì a Fed hà da sette volte in 2022. U presidente Powell hà dettu ancu chì u FOMC puderia finalizà è implementà u so pianu di riduzzione di bilanciu "quandu a nostra prossima riunione in maghju". Videmu questu com'è un suggerimentu forte è avà aspetta chì u FOMC annunzià l'iniziu di riduzzione di bilanciu in maghju (vs ghjugnu prima).

Marti 22 di marzu

• 10:00 AM Indice di fabricazione Richmond Fed, marzu (consensus +2, last +1)
• 10:35 AM U presidente Williams di a Fed di New York (votante FOMC) parla: U presidente di a Fed di New York, John Williams, participà à una discussione di panel virtuale ospitata da u Bank for International Settlements. Q&A moderate sò previste. In a so ultima apparizione publica, u 3 di marzu, u presidente Williams hà dettu chì "hè chjaru cù l'inflazione cusì alta chì avemu bisognu di alluntanà a pulitica monetaria da induve simu oghje", è chì u FOMC hà "a capacità di aghjustà i tassi d'interessu più altu". se l'inflazione hè più persistente di l'espertu. In rimarche precedenti, u 18 di ferraghju, u presidente Williams hà dichjaratu ch'ellu ùn hà "vidutu alcun argumentu convincente per fà un grande passu à u principiu [di u ciculu di caminata]".
• 02:00 PM San Francisco Fed President Daly (FOMC non-voter) parla: San Francisco Fed President Mary Daly hà da participà à una discussione di panel virtuale ospitata da u Prughjettu Hamilton à l'Istituzione Brookings. U 23 di ferraghju, u presidente Daly hà sustinutu chì "l'inflazione hè assai sopra à u nostru scopu di stabilità di i prezzi è a lezziò da l'anni 1970 hè chì avemu bisognu di dimustrà à u populu americanu chì simu impegnati à avè micca una spirale perpetuante", ma hà avvistatu chì mentre u FOMC hà da "mette a pulitica in linea … [ùn] ùn pò micca esse impazienti di fà tuttu oghje". U 24 di ferraghju, u presidente Daly hà dettu chì u FOMC hà bisognu di "assicurà chì ùn facemu micca aghjustamenti à u bilanciu à ogni riunione, perchè ùn ne sapemu micca abbastanza per fà un strumentu chirurgicu".
• 05:00 PM Cleveland Fed President Mester (votante FOMC) parla: Cleveland Fed President Loretta Mester discuterà l'ecunumia è a pulitica monetaria in un avvenimentu ospitatu da l'Università John Carroll in Ohio. U testu è u publicu Q&A sò previsti. In a so ultima apparizione publica, u 3 di marzu, u presidente Mester hà dichjaratu chì "a partendu da [a] 25 [bp hike] seguita da ulteriori aumenti in i mesi à vene, pensu chì ci mette in una bona pusizione", ma hà signalatu chì era aperta à un più veloce. ritmu di caminata, nutendu chì "se à a mità di l'annu … ùn vedemu micca l'inflazione retrocede, questu seria un signalu per mè chì avemu da sguassà l'alloghju à un ritmu più forte, à un ritmu più veloce, perchè l'inflazione ùn hè micca. ùn si scende micca cum'è l'aspittavamu ". U presidente Mester hà ancu indicatu chì "puderia esse bè chì i tassi d'interessu duveranu passà sopra à quellu livellu à longu andà".

Mercuri u 23 di marzu

• 08:00 AM Fed Chair Powell (votante FOMC) parla: Fed Chair Jerome Powell hà da participà à un panel di discussione nantu à e sfide per i banche cintrali in un mondu digitale ospitatu da u Bank for International Settlements. Q&A moderate sò previste.
• 10: 00 AM Vendita di casa nova, ferraghju (GS -1.0%, consensus + 1.3%, last -4.5%): Stimu chì a vendita di casa nova hà diminuitu 1.0% in February, dopu à una diminuzione di 4.5% in ghjennaghju.
• 11:45 AM U presidente Daly di a Fed di San Francisco (non-votante FOMC) parla: U presidente di a Fed di San Francisco, Mary Daly, participà à una discussione moderata à u Cumitatu di l'Equalità Bloomberg in New York.
• 03: 00 PM St. Louis Fed President Bullard (votante FOMC) parla: St. Louis Fed President James Bullard hà da participà à una discussione moderata nantu à a prospettiva ecunomica in un avvenimentu ospitatu da a Mid-Sized Bank Coalition of America. L'audience Q&A hè prevista. U presidente Bullard hà dissenziatu da a decisione di u FOMC di elevà a tarifa di fondi federali da 25bp à 0.25% -0.50% in marzu, argumentendu chì "aumentà u intervallu di destinazione à 0.50% à 0.75% è implementendu un pianu per riduce a dimensione di u bilanciu di a Fed. Saria statu azzione più adatta ". U presidente Bullard hà ancu sustinutu chì u FOMC duveria "pruvà di ottene un livellu di a tarifa pulitica sopra 3% questu annu".
• 09: 05 PM St. Louis Fed President Bullard (votante FOMC) parla: St. Louis Fed President James Bullard hà da participà à una discussione moderata nantu à a prospettiva economica in una cunferenza virtuale in Hong Kong.

Ghjovi u 24 di marzu

• 08:30 AM Reclami iniziali di disoccupazione, settimana finita u 19 di marzu (GS 220k, consensus 211k, last 214k); Cuntinuà e richieste di disoccupazione, a settimana finita u 12 di marzu (consensu 1,400k, l'ultimi 1,419k): Stimu chì e richieste iniziali di disoccupazione anu aumentatu à 220k in a settimana finita u 19 di marzu.
• 08:30 AM Saldo di u contu currente, Q4 (cunsensu – $ 218,0 miliardi, l'ultimu – $ 214,8 miliardi)
• 08: 30 AM Ordini di merchenzie durabili, preliminari di ferraghju (GS -0.5%, consensus -0.6%, last + 1.6%); Durevoli ordini di merchenzie ex-trasportu, ferraghju preliminari (GS + 1.2%, consensus + 0.5%, last + 0.7%); Ordini di beni di capitale di u core, prelimiunale di ferraghju (GS + 1.2%, consensus + 0.5%, last + 1.0%); Spedizioni di beni di capitale di core, prelimiunale di ferraghju (GS + 1.0%, consensus + 0.5%, last + 1.9%): Stimu chì l'ordine di beni durable hà tiratu 0.5% in u rapportu preliminariu di ferraghju, riflettendu menu ordini di aerei cummerciale. Tuttavia, aspittemu ancu forti guadagni in ordini di beni di capitale core (+ 1.2%) è spedizioni di beni capitali di core (+ 1.0%), chì riflettenu una forte dumanda di merchenzie, prezzi più alti, è u 2.0% rimbalza in a produzzione industriale di l'equipaggiu cummerciale. Ùn assumemu micca un trascinamentu significativu da l'invasione russa di l'Ucraina u 24 di ferraghju, postu chì a Russia cuntene solu u 0,4% di l'esportazioni di merchenzie è u 0,6% di l'esportazioni di machini è computer.
• 08:30 AM Minneapolis Fed President Kashkari (FOMC non-voter) parla: Minneapolis Fed President Neel Kashkari parlerà à u Midwest Economic Outlook Summit, ospitatu da a Camera di Cummerciu Fargo-Moorhead. L'audience Q&A hè prevista. In un essai publicatu u venneri, u presidente Kashkari hà nutatu chì "se … alta inflazione … [dimostra] transitoria …, allora crede chì u FOMC averà bisognu di caccià l'alloghju è si mette modestamente sopra neutru [di 2%] mentre a dinamica inflazionistica si stende. Tuttavia, se … l'ecunumia hè in un equilibriu d'alta pressione, d'inflazione alta, allora u FOMC averà bisognu di agisce in modu più aggressivu è porta a pulitica à una postura contrattiva per rinvià l'ecunumia à un equilibriu coherente cù a nostra inflazione di 2 per centu. mira. " U presidente Kashkari hà ancu nutatu chì alti livelli di redditu di e famiglie è grandi surplus di bilanciu statali suggerenu chì "l'inflazione pò esse sustinutu è in fattu puderia micca esse transitoria". In una apparizione publica dopu u venneri, u presidente Kashkari hà dichjaratu ch'ellu era "in favore di cumincià à riduzzione di u bilanciu prestu, vogliu dì à a prossima riunione", è hà suggeritu "un ritmu assai più veloce [di riduzzione di u bilanciu] ," nutendu chì "s'e aghju da sceglie un numeru, diceraghju chì riduce u bilanciu à circa u doppiu di u ritmu chì avemu fattu l'ultima volta". Esperemu chì a Fed hà da inizià u prucessu di normalizazione di u bilanciu in maghju à un ritmu di $ 100 miliardi per mese, chì hè u doppiu di u ritmu di l'ultimu ciclu.
• 09:10 U presidente Waller di u guvernatore di a Fed (votante FOMC) parla: u guvernatore di a Fed, Christopher Waller, discuterà u mercatu di l'alloghju in un avvenimentu virtuale ospitatu da l'Università di Tel Aviv è l'Università Rutgers. Testu è Q&A moderate sò previsti. In una entrevista u venneri, u guvernatore Waller hà nutatu chì "i dati ci gridanu per andà à 50 [punti di base], ma l'avvenimenti geopulitichi vi dicevanu di andà avanti cun prudenza, … cusì sti dui fattori cumminati m'hà spintu fora di favurizà un Aumentu di 50 punti di basa à sta riunione è sustene a caminata di 25 [punti di basa] ". U guvernatore Waller hà dichjaratu ch'ellu favurizeghja "a carica frontale di i nostri rialzi di tariffu", è chì "u modu di carica frontale hè di tirà in avanti alcuni aumenti di tassi, chì implicaria 50 punti di basa à una o più riunioni in un futuru vicinu".
• 09:45 AM S&P Global US Manufacturing PMI, marzu preliminare (consensus 56.5, last 57.3): S&P Global US services PMI, marzu preliminari (consensus 54.2, last 55.9)
• 09:50 AM Chicago Fed President Evans (FOMC non-voter) parla: Chicago Fed President Charles Evans discuterà a prospettiva per l'ecunumia è a pulitica monetaria in un avvenimentu ospitatu da a Càmera Regionale di Detroit. I testi è i media Q&A sò previsti. In una entrevista di u 4 di marzu, u presidente Evans hà sustinutu chì u FOMC hà bisognu di "avvià versu una pulitica monetaria più neutrale certamente à a fine di l'annu in modu chì simu à una distanza impressionante di piglià una pusizioni chì trattà più forte cù l'inflazione. s'ellu hè necessariu. Ùn pensu micca bè chì hè necessariu, ma devu dì chì ci vole à esse posizionati per quessa ".
• 11:00 AM Indice di fabricazione Fed di Kansas City, marzu (cunsensu + 21, ultimu + 29)
• 11:00 AM U presidente di a Fed d'Atlanta Bostic (FOMC non-voter) parla: U presidente di a Fed di Atlanta, Raphael Bostic, participà à una discussione virtuale ospitata da Spelman College. L'audience Q&A hè prevista.

Vennari 25 di marzu

• 09:10 U presidente Waller di u guvernatore di a Fed (votante FOMC) parla: u guvernatore di a Fed, Christopher Waller, discuterà e monete digitale di u bancu cintrali in un avvenimentu virtuale ospitatu da l'Università di Rutgers. Q&A moderate sò previste.
• 10: 00 AM Pending home sales, February (GS -3.5%, consensus +1.0%, last -5.7%): Estimu chì a vendita di casa pendente diminuite da 3.5% in February, dopu à una diminuzione di 5.7% in ghjennaghju.
• 10: 00 AM Università di Michigan u sentimentu di u cunsumadore, finale di marzu (GS 59.4, consensus 59.7, last 59.7); Esperemu chì l'indici di sentimentu di u cunsumu di l'Università di Michigan diminuite da 0.3pt à 59.4 in a lettura finale di marzu.
• 10:00 AM New York Fed President Williams (votante FOMC) parla: New York Fed President John Williams discuterà a pulitica monetaria è a stabilità finanziaria durante un pannellu virtuale ospitatu da u Bancu Centrale di u Perù è u Bancu per i Settlements Internaziunali. Testu è Q&A moderate sò previsti.
• 11:30 AM Richmond Fed President Barkin (FOMC non-voter) parla: Richmond Fed President Thomas Barkin darà un discorsu annantu à l'inflazione in un avvenimentu ospitatu da l'Istitutu di u Direttore di a Citadella in Charleston, South Carolina. U presidente Barkin hà scrittu u venneri chì u FOMC s'hè "muvutu in un clip di punti di 50 basi in u passatu, è certamenti pudemu fà dinò novu se cumminciamu à crede chì hè necessariu per impediscenu l'aspettattivi di l'inflazione da unanchoring", ma hà nutatu chì "stabbilimentu". u ritmu ghjusta per l'aumentu di i tassi hè un attu di equilibriu – nurmalizemu i tassi per cuntene l'inflazione, ma se correggemu eccessivamente, pudemu avè un impattu negativu in l'impieghi, chì hè l'altra parte di u nostru mandatu duale ". U presidente Barkin hà sottolineatu chì "mentre [u FOMC] puderia muvimenti più veloce, [hè] digià avè più impattu di ciò chì puderete pensà" per u so effettu nantu à e cundizioni finanziarie.
• San Francisco Fed President Daly (FOMC non-voter) parla (ora per esse annunziata): San Francisco Fed President Mary Daly farà rimarche di apertura à a Conferenza Macroeconomica è Monetaria di San Francisco Fed.

Fonte: Deutsche Bank, Bank of America, Goldman Sachs