Un bancu traduce ciò chì Powell hà veramente dettu: ora valutemu i taglii di i tassi è u QE chì seguitanu l’errore di pulitica di a Fed.

Dui settimane fà avemu prisentatu una preview approssimativa di ciò chì vene dopu in " A World At War " – Global Recession Next, And Then QE5 ", induve l'unicu catalizzatore mancante era u trigger per a ricessione chì vene. ieri, quandu in un pivot sorprendentemente hawkish, Powell ùn solu hà sappiutu – cum'è previstu – ma hà telegrafatu un aumentu di i tassi supplementari 6 in 2022, u doppiu di i 3 penciled in precedente. nimu altru chè a Fed – una dinamica chì avemu descrittu a notte scorsa in " Hawkish Surprise Triggers Inversion, Countdown To Policy Error And Next Recesssion ", è chì si manifesta più vividly in l'inversione di a curva di rendimentu 5s10s …

… è i più di dui taglii di tariffu in u prezzu di u mercatu di l'OIS avanti da sta matina.

Ùn simu micca i soli chì portanu una prospettiva cusì fatalista nantu à a fine di a Fed. In u so FOMC post-mortem , Rabobank's Fed watcher, Philip Marey, scrive nantu à i risichi di i tassi di 6 rimanenti di a Fed è nota chì "datu a deteriorazione di a prospettiva ecunomica glubale, avemu i nostri dubbii se u FOMC hà da furnisce prima di a fine di l'annu. i prossimi reunioni (maghju, ghjugnu, lugliu) aspittemu chì u Cumitatu per cuntinuà a caminata 25 bps per reunione.In ogni casu, da a riunione di settembre, i danni da a crisa d'Ucraina à l'ecunumia glubale pò diventà una minaccia per l'espansione ecunomica di i Stati Uniti. i culombi in u FOMC sò prubabilmente di saltà da u carrughju di l'escursionista da tandu è esigenu una pausa. Powell puderia indicà u benefiziu supplementu di valutà l'impattu da i quattru chjassi iniziali, prima di ripiglià u ciculu di caminata ". ( nota cumpleta dispunibile per i pro subs ).

Di sicuru, se Michael Hartnett di BofA hà ragione , da settembre – solu dui mesi prima di a midterms – l'ecunumia di i Stati Uniti serà in una vera recessione guidata da i cunsumatori , ma cù l'implicazioni pulitiche di una tale ammissione ghjustu prima di u midterms, avemu Ùn aspettate micca chì i dati "cunfirmà" una recessione hà iniziatu finu à dicembre o l'iniziu di u 2023, dopu a perdita storica di i Democratici in i prossimi midterms .

Mettendu tuttu inseme, u cullegu di Rabobank di Marey, Michael Every, ripiglià induve avemu lasciatu cù u nostru FOMC post-mortem, è scrive chì "u mercatu va ancu più luntanu. Cù i rendimenti di 30 anni chì cadenu è l'inversione di i Stati Uniti 5-10, è solu 20bp. per andà in 2s-10s, è cù l'azzioni, l'oru è a criptu all up, avemu avà i prezzi per un errore di pulitica è l'inevitabbili taglii di tariffu è novu QE chì duverà seguità ". In altri palori, è cum'è avemu martellatu per mesi, "cum'è a Fed caccià e cose da una scogliera, u sgiò Mercatu hè digià prezzu in u trampolinu à u fondu di questu chì ci purterà ancu più altu di u mercatu".

Hè ancu per quessa trà a prutezzione di svantaghju record in forma di indice mette …

… è l'aspittà chì ci avvicinamu à u Fed put, chì secondu l' ultime FMS hè avà à 3,636 in forte calata da ferraghju …

… u mercatu avarà difficiuli di vende fora da quì sapendu chì in ogni mumentu, a Fed puderia invertisce è frontrun u so propiu salvamentu di l'assi di risicu, simile à ciò chì Pechino hà fattu ieri cù u so ultimu salvamentu grossista di azioni lucali.

Eppuru longs deve esse preparatu chì ùn serà micca liscia vela da quì finu à u prossimu QE: cum'è Ogni dumanda, "sò i mercati ghjustu annantu à l'errore di pulitica? Iè. Ma sò dritti à ignurà tuttu u dulore à vene è presume u Fed farà ciò chì face sempre, è li furnisce tante cose gratuiti chì s'assumiglia à Smaug u dragone, dorme sottu à un munzeddu di tesoru ? Eccu induve i dita sò incruciate, perchè s'è una sucità arrabbiata, ineguale, polarizzata scopre. s'hè vultatu in Giappone senza alcunu di u so anticu cuntrattu suciale, ùn pensate micca chì a pulitica, è a pulitica di a banca cintrali, ùn pò micca cambià. Allora ancu i dragoni si tostavanu ".

A quistione hè quantu dragoni si tosta prima ancu Powell capisce chì – i lagnanze di Biden nantu à l'inflazione sò dannati – risicà tuttu u legatu di a Fed chì gonfia u risicu è chì se i stock ùn sò micca sustinuti, una seconda generazione consecutiva di americani capitulerà. è mai più toccu u borsu.