Hè per quessa chì Lagarde hè un funambulista à u BCE
L'equilibriu di Lagarde à u BCE è l'inflazione di i Stati Uniti per 40 anni à u più. U cummentariu di Antonio Cesarano, u principale stratega globale di Intermonte
A riunione di u BCE d'ayer hè stata risolta in tuttu cù un tentativu di mette inseme l'istanze di falchi è culombi cù un risultatu chì pare esse più falcu in media.
In sintesi alcuni punti:
- Tapering acceleratu cù 20 miliardi € in ghjugnu (previamente previstu in ottobre)
- Spiegà a pussibilità di una fine di QE in u terzu trimestre s'ellu ùn ci hè micca rallentazione di l'inflazione
- L'unica nota leggermente più accomodante hè nantu à u timing di a prima crescita di a tarifa ùn hè più "subitu dopu" a fine di QE ma "qualchì tempu dopu"
Tutti staghjunati cù a premessa à u principiu di fà tuttu ciò chì hè pussibule per priservà a stabilità di u prezzu è a stabilità finanziaria.
Lagarde hà sottolineatu chì a guerra in Ucraina presenta risichi negativi per a crescita, ma presenta risichi significativi per l'inflazione.
Hà pruvatu ancu à enfatizà u fattu chì ùn si trattava micca di accelerà u tapering o di manuvri più restrittivi, ma solu di nurmalizazione cù cundizionalità basatu annantu à i prossimi dati.
In quantu à l'estimi di u PIB è di l'inflazione, in questa tabella a stampa aghjurnata:
Intantu, l'inflazione di i Stati Uniti in u frivaru hà cunfirmatu l'expectativa, stabilendu à 7,9%, u più altu in 40 anni, sempre guidatu da u cumpunente di l'affittu (pesu più di 30% in a cesta) è l'alimentariu, inseme cù u cumpunente energeticu.
IN SINTESI
U BCE hà pruvatu à fà una sintesi trà e duie pusizioni estreme in u bordu, vale à dì quelli chì ùn anu favuritu nunda è aspettanu sviluppi è quelli chì invece favurivanu à agisce senza alcuna cundizione.
In fine, a scelta hè stata per una decisione d'azzione ma cun cundiziunalità, vale à dì riservà e decisioni nantu à i futuri movimenti (fine di QE è rialzu di tariffu) basatu annantu à i sviluppi. Un tentativu di risolve rapidamente l'ardu dilema postu da u scenariu di stagflation, chì diventa sempre più prubabile per a zona, accentuatu è anticipatu da a guerra in Ucraina.
In generale, a decisione d'ayer implica una incertezza più grande in particulare per i bonds periferici, postu chì u prubabile aumentu di l'inflazione in i mesi à vene aumenta a probabilità di fermà QE in u terzu trimestre.
Lagarde, nantu à una dumanda specifica, hà pruvatu à riferite à a via di scappata di a pulitica fiscale, dicendu chì in questa fase hè d'impurtanza fundamentale, facendu riferimentu esplicitu à ciò chì i capi di guvernu europei (attualmente riuniti à a cima di Versailles) puderanu decide. tramindui cumuna è à u livellu di i stati individuali.
In u fronte di a Fed , a cunferma di e dati di l'inflazione di ferraghju in linea cù i punti di cunsensu versu l'ipotesi di l'iniziu di a fase upside cù 25bps u 16 di marzu. I cummircianti sò oghji incorpore aspettative di circa 6 hikes in 2022. À u listessu tempu, però, a longa fasa di salarii reale negativu cuntinueghja cum'è l'aumentu di u salariu ùn riesce à mantene u passu cù l'inflazione, chì puderia impactà significativamente significativamente in u crescita in i mesi chì venenu.
A Fed hà dunque un travagliu faciule in u cortu termini postu ch'ella duverà agisce solu nantu à u fronte di l'inflazione, ma, in pochi mesi, ancu in i Stati Uniti, u dilema di a pulitica monetaria (chì favurisce, inflazione o crescita) puderia apre in i Stati Uniti. vista di un pussibili rallentamentu marcatu, crescita, anticipata precisamente da a longa fase (11 mesi consecutivi) di i salarii reali negativi.
Per quessa, i tassi à longu andà puderanu stabilizà progressivamente è esse sempre più spressivi di l'expectativa di crescita invece di l'expectativa di pulitica monetaria.
- S'ellu aghjunghje à questu a persistenza di l'expectativa d'inflazione elevata, a pruspettiva hè di una longa fase di tassi reali negativi, aspittendu e pulitiche monetarie per truvà un equilibriu maiò trà u crescita è l'inflazione in un certu puntu.
- Cundizioni di tassi reali negativi in perspettiva per u prossimu trimestre / mità di l'annu puntu à favore di una accumulazione progressiva è graduale di u settore tecnulugicu nantu à l'equità è di l'oru.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/perche-lagarde-fa-lequilibrista-alla-bce/ u Fri, 11 Mar 2022 07:20:42 +0000.