ECB Hawkish Surprise Mande i Rendimenti di l’Obbligazioni di l’UE Soaring

Cù l'aspettattivi bassi per qualsiasi annunzii attuali di u mercatu, a dichjarazione di u BCE d'oghje era prevista per esse più nantu à cumprà tempu prima di grandi decisioni chè decisioni reali, cù e previsioni ecunomiche chì sustenenu a so decisione prubabilmente sottumessa à una incertezza più grande di u normale per via Russia sanzioni fallout.

Tuttavia, pare chì u BCE era più pressatu di ciò chì s'aspittava per normalizà è cumbatte l'inflazione è ùn hà micca utilizatu u cunflittu crescente cum'è una scusa, piuttostu accelerà a fine di u so prugramma di compra di ligami (APP).

Basatu nantu à a so valutazione aghjurnata è tenendu in contu l'ambiente incertu, u Cunsigliu di Guvernu hà rivisu oghje u calendariu di compra per a so APP per i mesi à vene. L'acquisti netti mensili sottu l'APP ammontanu à 40 miliardi d'euros in aprile, 30 miliardi d'euros in maghju è 20 miliardi d'euros in ghjugnu. A calibrazione di l'acquisti netti per u terzu trimestre serà dipendente da e dati è riflette a so valutazione in evoluzione di e prospettive.

U Cunsigliu di Guvernazione hà ancu abbandunatu a formulazione chì suggeria chì i tassi d'interessu puderanu andà "più bassu" cà u livellu attuale, è hà dettu chì ogni cambiamentu di i costi di prestitu si farà "qualchì tempu dopu" a fine di l'acquisti netti di obbligazioni, è serà "graduale".

Inoltre, u BCE dice chì hà da piglià tutte l'azzione necessaria per cumpiendu u mandatu.

Questa era una dichjarazione imballata. Eccu i principali tituli:

• L'ECB annuncia una liquidazione più rapida di u prugramma di compra d'assi

• BCE: Piglierà Qualunque Azzione Necessaria per Cumpite u Mandatu

• U BCE abbanduneghja una formulazione chì i tassi puderanu esse più bassi di quelli attuali

• U BCE dice chì puderia finisce u prugramma di compra d'assi in u terzu trimestre

• L'ECB s'impegna à finisce l'APP "pocu" prima di l'aumentu di i tassi

A dichjarazione hè in generale da u latu falconu postu chì abbanduneghja ancu a formulazione chì puderia calà i tassi in u futuru.

Inoltre, in risposta à a guerra, u BCE estende ancu una facilità per furnisce euro à i pari fora di a zona euro.

L'obiettivu hè di furnisce un "settu cumpletu di facilità di backstop" per evità l'angoscia chì puderia disturbà a trasmissione di a pulitica di u BCE.

Cume avemu dettu prima , u cunflittu in Ucraina avia duminatu u cambiamentu falu signalatu da Lagarde in u frivaru è seguitu à a guida di Powell in una certa misura (induve hà sbulicatu l'aspettative per una crescita di marzu da 50bps à 25bps), ma dopu a più grande crescita da aprile 2020. ieri, l'euro fughjeva più bassu davanti à a dichjarazione di u BCE è dopu hà sbulicatu più altu nantu à l'accelerazione sorpresa in finisce APP…

È chì hà ancu suscitatu l'aspettattivi di crescita di i tassi à cortu termine per l'annu …

È i rendimenti sovrani anu aumentatu cù l'italianu 10Y up 24bps!

A cunferenza di stampa offrirà à Lagarde più opportunità per dimustrà quantu serà "flessibile" u BCE – sia si basarà nantu à sta dichjarazione di sta dichjarazione o pruvarà à rinvià.

Fighjate in diretta (per cumincià à 0830ET):

ECB Redline quì sottu:

Leghjite a dichjarazione cumpleta quì sottu:

Decisioni di pulitica monetaria

L'invasione russa di l'Ucraina hè un bacinu per l'Europa. U Cunsigliu di Guvernazione sprime u so sustegnu tutale à u populu di l'Ucraina. Assicurà e cundizioni di liquidità liscia è implementà e sanzioni decise da l'Unione Europea è i guverni europei. U Cunsigliu di Guvernazione hà da piglià tutte e misure necessarie per cumpiendu u mandatu di a BCE per perseguite a stabilità di i prezzi è per salvaguardà a stabilità finanziaria.

U prugramma di compra d'assi (APP)

Basatu nantu à a so valutazione aghjurnata è tenendu in contu l'ambiente incertu, u Cunsigliu di Guvernu hà rivisu oghje u calendariu di compra per a so APP per i mesi à vene. L'acquisti netti mensili sottu l'APP ammontanu à 40 miliardi d'euros in aprile, 30 miliardi d'euros in maghju è 20 miliardi d'euros in ghjugnu. A calibrazione di a compra netta per u terzu trimestre serà dipendente di dati è riflette a so valutazione evolutiva di a prospettiva. Se i dati entranti sustenenu l'aspettativa chì a prospettiva di l'inflazione à mediu termu ùn debilitarà ancu dopu à a fine di i nostri acquisti di l'attivu netu, u Cunsigliu di Guvernazione cuncluderà a compra neta sottu l'APP in u terzu trimestre. Se a prospettiva di l'inflazione à mediu termine cambia è se e cundizioni di finanziamentu diventanu inconsistenti cù u prugressu ulteriore versu u nostru scopu di dui per centu, simu pronti à rivisà u nostru calendariu per l'acquistu di l'attivu nettu in termini di dimensione è / o durata.

U Cunsigliu di Guvernazione hà ancu intenzione di cuntinuà à reinvestisce, in tuttu, i pagamenti principali di i valori mobiliari maturati acquistati in u APP per un periudu di tempu prolungatu dopu à a data à a quale hà cuminciatu à elevà i tassi d'interessu principali di a BCE è, in ogni casu, per u tempu necessariu per mantene e cundizioni favurevuli di liquidità è un ampiu gradu di accolta monetaria.

I tassi d'interessu chjave di a BCE

U tassu d'interessu nantu à e operazioni di rifinanziamentu principali è i tassi d'interessu nantu à a facilità di prestitu marginale è a facilità di depositu restanu invariati à 0,00%, 0,25% è -0,50% rispettivamente.

Ogni aggiustamentu di i tassi d'interessu chjave di u BCE hà da esse fattu qualchì tempu dopu à a fine di l'acquisti netti di u Cunsigliu di Guvernazione sottu l'APP è sarà graduale. U percorsu per i tassi d'interessu chjave di u BCE continuerà à esse determinatu da a guida di u Cunsigliu di Guvernazione è da u so impegnu strategicu di stabilizà l'inflazione à u 2 per centu à u mediu termini. Per quessa, u Cunsigliu di Guvernazione aspetta chì i tassi d'interessu chjave di u BCE si mantenenu à i so livelli attuali finu à ch'ellu vede l'inflazione ghjunghje à u 2 per centu assai prima di a fine di u so orizzonte di proiezione è duramente per u restu di l'orizzonte di proiezione, è ghjudica chì u prugressu realizatu. in l'inflazione sottostante hè abbastanza avanzata per esse coherente cù l'inflazione chì si stabilizza à dui per centu à u mediu termini.
U prugramma di compra d'emergenza pandemica (PEPP) In u primu trimestre di u 2022, u Cunsigliu di Guvernazione face acquisti di attivi netti sottu u PEPP à un ritmu più bassu cà in u trimestre precedente. A fine di marzu 2022, interromperà l'acquistu di l'attivu nettu sottu u PEPP.

U Cunsigliu di Guvernu intende di reinvestisce i pagamenti principali da i tituli di maturità acquistati sottu u PEPP finu à almenu a fine di u 2024. In ogni casu, u futuru roll-off di a cartera PEPP serà gestitu per evità l'interferenza cù a pusizione di pulitica monetaria adatta.

A pandemia hà dimustratu chì, in cundizioni stressate, a flessibilità in u cuncepimentu è a conduzione di l'acquistu di l'attivu hà aiutatu à cuntrastà a trasmissione deteriorata di a pulitica monetaria è hà fattu i sforzi di u Cunsigliu di Guvernazione per ottene u so scopu più efficace. In u mandatu di u Cunsigliu di Guvernazione, in cundizioni di stress, a flessibilità resterà un elementu di a pulitica monetaria ogni volta chì e minacce à a trasmissione di a pulitica monetaria mettenu in periculu l'ottenimentu di a stabilità di i prezzi. In particulare, in casu di frammentazione di u mercatu rinnuvata in relazione à a pandemia, i reinvestimenti PEPP ponu esse aghjustati in modu flessibile in u tempu, classi di attivu è ghjuridizione in ogni mumentu. Questu puderia include l'acquistu di obbligazioni emesse da a Republica Ellenica in più di i rollovers di redenzioni per evità una interruzzione di compra in quella ghjuridizione, chì puderia impedisce a trasmissione di a pulitica monetaria à l'ecunumia greca mentre sta ripresa da a ricaduta di u pandemia. L'acquisti netti sottu u PEPP puderanu ancu esse ripresu, se ne necessariu, per cuntrastà i scossa negativi ligati à a pandemia.

Operazioni di rifinanziamentu

U Cunsigliu di Guvernazione hà da cuntinuà à seguità e cundizioni di finanziamentu bancariu è assicurà chì a maturazione di l'operazioni sottu à a terza serie di operazioni di rifinanziamentu à longu andà (TLTRO III) ùn impedisce micca a trasmissione liscia di a so pulitica monetaria. U Cunsigliu di Guvernazione valuterà ancu regularmente cumu l'operazioni di prestiti mirati cuntribuiscenu à a so pusizione di pulitica monetaria. Cum'è annunziatu, aspetta chì e cundizioni speciali applicabili sottu TLTRO III finiscinu in ghjugnu di questu annu. U Cunsigliu di Guvernazione valuterà ancu a calibrazione adatta di u so sistema à dui livelli per a remunerazione di riserva in modu chì a pulitica di tassi d'interessu negativu ùn limite micca a capacità d'intermediazione di i banche in un ambiente di liquidità eccessiva larga.

Linee di liquidità cù banche cintrali chì ùn sò micca in zona euro

In vista di l'ambiente assai incertu causatu da l'invasione russa di l'Ucraina è u risicu di spillovers regiunale chì puderanu affettà negativamente i mercati finanziarii di a zona di l'euro, u Cunsigliu di Guvernazione hà decisu di allargà a facility repo di l'Eurosistema per i banche cintrali (EUREP) finu à u 15 di ghjennaghju di u 2023. L'EUREP continuerà dunque à cumplementà i dispositi regulari di furnimentu di liquidità in euro per i banche centrali fora di a zona euro. Inseme, questi formanu un inseme cumpletu di facilità di backstop per affruntà i pussibuli bisogni di liquidità di l'euro in casu di disfunzioni di u mercatu fora di a zona di l'euro chì puderanu affettà negativamente a trasmissione liscia di a pulitica monetaria di u BCE. E dumande da e banche cintrali chì ùn sò micca in a zona di l'euro per linee di liquidità in euro individuali seranu valutate da u Cunsigliu di Guvernazione in casu per casu.
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U Cunsigliu di Guvernazione hè prontu à aghjustà tutti i so strumenti, cum'è apprupriatu, per assicurà chì l'inflazione si stabilizza à u so scopu di 2% à mediu termini.
U presidente di u BCE cummentarà nantu à e considerazioni sottu à queste decisioni in una cunferenza di stampa chì principia oghje à 14:30 CET.