Rabobank: Ùn pudete micca scambià a geopolitica

Di Michael Every di Rabobank

* Ùn pudete micca scambià a geopolitica

Ùn simu ancu in a WW3 – malgradu i preoccupazioni chì a Russia, micca u malu tempu, hà ghjustu abbattutu un elicotteru è un jet militare rumenu – ma sta crisa risponde à una quistione chì mi sò longu meditatu: cumu avissi u nostru clickbait 24/7, read-no- storia, banca cintrali-liquidity-addled, i mercati algo-driven hannu cummirciatu WW2? A risposta: stupidu. Tutti l'altri ghjorni per sei anni si avissiru dumandatu s'ellu era ancu finitu. Mentre a Battaglia di Stalingrad era in furia, pensavanu à i condomini di u mare in u centru di a cità. U D-Day avarianu spentu i televisori è vultati à i so scrivanie, esattamente cum'è i cummircianti cù quale aghju travagliatu in un altru bancu in a Guerra di l'Iraq in u 2003 dopu a caduta a statua di Saddam Hussein. "Ùn più à vede quì". "E l'insurrezzione, u terrurismu, l'Iran è u caosu regiunale?" "Zittu è cumprà l'assi." Di sicuru, in a seconda guerra mundiale i mercati eranu largamente chjusi è i borsarii anu da cummattiri ancu, cum'è in Ucraina avà, chì cambia a visione di cumu si scambià a vita.

In una guerra induve una parte hè guidata da un anticu cumediante, i nostri cummircianti è analisti menu basati in a realtà sò inavvertitamente i divertenti. Cume di Moody's dicendu chì u rifiutu di a Russia di permette pagamenti nantu à i novi debiti FX era "un risicu di creditu" (!) È chì sta decisione suggeria "una mancanza di cuntrolli è saldi" in u Kremlin (!) A Russia parlerà à l'Ucraina? Perchè u Kremlin ùn hà mai mentitu : ùn hà micca dichjaratu ch'ellu ùn invadissi mai l'Ucraina ; ùn hà micca solu dichjarà chì era *Ucraina* chì hà bombardatu eri a Piazza Libertà di Kharkhiv.

Eccu una pista per l'analista: ùn leghjite micca ciò chì i dirigenti o i ministri di l'Affari Esteri o l'ambasciatori dicenu à l'esteru in inglese riassuntu in balli di Bloomberg . Leghjite ciò chì dicenu in casa in a so propria lingua. È *leghjite quale leghjenu i so dirigenti* perchè chì vi dice ciò chì pensanu . L'annu passatu aghju dettu à a ghjente di leghje Marx vis-à-vis Common Prosperity; per predichendu sta guerra, duverebbe leghje Dugin o Ilyin, un fascista cusì favuritu da Putin chì era personalmente implicatu à fà u so corpu resepultu in Russia è a so tomba ricunsacrata. Se ùn pudete micca leghje in l'uriginale o sò pressati per u tempu, lasciate chì l'altri facenu per voi. @y_akopov hà riassuntu u pensamentu intellettuale naziunalistu russu in Twitter ieri cusì:

A guerra hè prevista per esse finita in ghjorni, o settimane à u più. A maiò parte di e forze ucraine in l'Oriente seranu circundate prestu, è e cità principali sò digià assediate. I perditi sò ammessi per esse "più altu ch'è previstu", ma ùn cambia nunda. A pussibilità di resistenza dopu à a fase attiva di a guerra hè dispensata, sò cunfidenti chì dopu chì ci hè un cambiamentu di putere è l'attivisti ucraini sò purgati da a polizia militare, a maiò parte di a ghjente in Ucraina vene à i so sensi è accettà a nova realità.

A guerra hè esistenziale in una manera chì si deve distrughje l'identità ucraina. U risultatu desideratu pare micca amichevule Ukraine cù un novu guvernu, ma almenu l'annessione parziale cù a cultura ucraina suppressa. Ùn si parla ancu di una guerra nucleare o di più guerri in questi circoli. Questu finu à avà pò esse truvatu solu (ancu assai facilmente) in i cunti "normie". L'Europa chì arma l'Ucraina hè vistu cum'è un esercitu futile (troppu pocu troppu tardu) piuttostu cà casus belli.

Sanzioni. Sò largamente cunsiderati cum'è sopravvivenza grazia à i preparazione fatti da u 2014, è i più severi sò previsti per esse elevati pocu dopu quandu l'Ucraina hè scunfitta. I miliardari russi furzati à trasfirià in Russia cù i so soldi hè cunsideratu cum'è grande. Si crede chì l'autarchia hè bona. L'enfasi hè principalmente nantu à a tecnulugia cù spiegazioni cumu Yandex pò furnisce tuttu ciò chì a Russia hà bisognu. L'impurtazioni da a Cina sò previste per copre tutte e bisogni ragiunate in merchenzie, è a fabricazione domestica hè prevista à boom. In generale, disumanizazione cumpleta di l'Ucraina, licenziamentu piuttostu cà sfida aggressiva di l'Occidenti (l'egemone di ieri) è l'iniziu di una era d'oru russa.

Qualchidunu di questu sona cum'è un regime per entra in discussioni di pace produttive ? Intantu, a Russia hà appena chjusu e so ultime duie stazioni di radiu semi-indipendenti è hà fattu sparghje "false nutizie" nantu à a guerra illegale, cù una pena di prigiò finu à 15 anni. Ci sò rapporti chì i passageri di l'aeroportu in partenza anu da sbloccare i so telefoni per mustrà i so profili di e social media è dimustrà chì ùn anu micca fattu dichjarazioni anti-guerra. I rumuri sò di mubilizazione di l'omi di l'età di cummattimentu è / o una pruibizione di surtita per quelli di 18-60 anni, cum'è in Ucraina: hè quì chì avete un esercitu abbastanza grande per occupà un grande vicinu da; o più di un vicinu. O pudemu vede a lege marziale imposta dumani. Tuttu chistu suggerisce un regime chì raddoppia micca chì ùn si ritira sottu pressione. In listessu modu, per quelli chì pensanu chì questa hè una chance per a Cina di emerge cum'è un bon attore glubale è ricustruisce i ponti à l'Occidenti aiutendu à a paci media, i Stati Uniti dicenu chì Pechino sapia chì l'invasione avia da succede è hà dumandatu à Putin di ritardà finu à a fine. di l'Olimpiadi .

Di sicuru, a Russia hè sottu una pressione enormosa . Ci sò ancu raporti generalizati di l'armata russa chì vede u scontente di e truppe crescente è l'auto-sabotage: u convou di 40 miglia à Kiev hè forse un ingomentu di trafficu, perchè ùn si move micca in Kiev propiu. Ci hè certamente assai più focu d'artiglieria per macinà e vittorie russe in u sudu di l'Ucraina. Sembra chì i distretti residenziali interi di Mariupol assediati sò stati livellati; a cità di Konotop hè stata detta à rende o esse appiattita; a cità chjave di Kherson hè cascata, aprendu e strade à u portu di granu di Odessa; è avemu digià vistu u mumentu di cumedia nera via Lukashenko di Bielorussia chì mostrava inadvertitamente à u mondu chì a Moldavia pò esse dopu. Ma s'ellu ci vole à esse negoziazioni, a Russia li voli fà cù un ghjinochju nantu à u collu di l'Ucraina (è di a Moldavia ?), facendu più difficiuli di cuncepisce ogni cuncessione ucraina è occidentale.

Per quessa, a Russia è a Bielorussia sò più esciste da a cumunità internaziunale, l'ecunumia è i mercati. Sanctioned o micca, nimu vole toccu i beni o l'assi russi. Cum'è qualchissia nantu à Twitter dichjara, " Travagliu in u settore di l'aviazione, è vi possu dì chì, per tutti i scopi, l'aviazione russa hà – in u megliu – circa trè settimane prima di a so manifestazione ". Cume, ùn più prudutti Apple; è micca più Microsoft. Ancu MSCI anu da caccià a Russia "ininvestibile" da i so indici di u mercatu di riferimentu (ma i grandi imprese di cuntabilità occidentali è i cunsultanti di gestione sò stati posti). Intantu, u ministru di l'Affari Esteri di l'Ucraina hà dichjaratu chì i sforzi coordinati per prevene l'evasione di sanzioni sò necessarii. Chì dice chì ùn sò micca solu in u nostru Ukraine metacrisis Scenario B (guerra è muzzicani sanctions), ma i risichi sò noi sò edging versu Scenario C (guerra è muzzicani sanzioni è sanzioni sicundariu – è una bifurcated ecunumia glubale).

Allora avà andemu à un cliché chì riceve assai aria da The Street – " Ùn pudete micca scambià a geopolitica ". Ma perchè micca ? A geopolitica hè intrinsecamente diversa da un disastru naturali; o elizzioni cù risultati binari è sondaggi d'opinioni chì ponu esse sbagliati; o dati ecunomichi chì ponu esse sei sigma outliers; o cicli di pulitica di u bancu cintrali ? Hè o tuttu una caminata casuale o nunda hè. U puntu chjave ùn hè micca tutti i sviluppi "geopolitichi" importanu à i mercati. In fatti, assai pochi facenu. Per qualificà, ci vole à participà sia grandi economie è / o una massa critica di ecunumie, è / o inputs / outputs critichi. Ùn duvete micca pruvà di cummerciu di ghjornu un brevi focu in u Mediu Oriente. In ogni casu, ùn hè micca listessu chì l'usu di a storia ecunomica, a scienza pulitica, a sociologia, a psiculugia, l'ideulugia è a teologia, l'ecunumia eterodoxa , i studii di difesa, è l'assunzione di dinamiche cumplesse non lineari per circà triggers per enormi cambiamenti di u mercatu. Hè solu difficiule di fà : ùn hè micca chì ùn si pò scambià a geopulitica, hè chì *ùn* ùn si pò scambià a geopolitica.

Cum'è un esempiu, è di analisi più inavvertitamente divertente, vede e note di e persone chì ùn anu micca vistu sta guerra venenu discutendu cumu i mercati cumercianu durante i guerri – utilizendu a seconda guerra mundiale, a guerra di Corea, a guerra di Vietnam è a guerra di u Golfu cum'è un esempiu. e poi li faci una media; o a Crisi di Suez, a Crisi di i Missile Cubani, l'invasione sovietica di a Cecoslovacchia (ma micca l'Ungheria per una certa ragione), a Guerra di Yom Kippur, a Guerra Sovietica-Afgana, a Guerra di u Golfu, u bumbardamentu di u World Trade Center, 9/11. , a Guerra di l'Iraq, è l'Annexazione di Crimea 2014 cum'è un altru settore, è dopu avè una media. Per mette una mediana à traversu questi hè cum'è tracciate a morte di guerra media in ogni cunflittu passatu (WW2 era 85 milioni; l'invasione sovietica di l'Afghanistan era 2 milioni; l'invasione sovietica di a Cecoslovacchia era solu * 249 *). Hè geopoliticamente è statisticamente ridiculu in quantu malintende i risichi di coda assai grassa implicati in i dui. Per dissi un altru modu, hà u sensu di dì "Questa hè a fattura media di l'uspidale per ogni avvenimentu di salute in a vostra vita" quandu tutti sapemu chì, fora di certi sfurtunati, i fatture quandu simu ghjovani (per esempiu, un bracciu rottu o un op minore, etc.) sò generalmente una frazzioni di quelli di quandu simu più vechji (per esempiu, per una malatia seria / cronica, attaccu di cori, o trasplante d'urganu, etc.)

Iè, i mumenti di "Gavrilo Princip" ùn succede micca ogni ghjornu, è a ricerca di elli ogni ghjornu hè ridiculu. Ma ùn circà elli quandu sapemu chì ponu accade hè una strategia più stupida . Ùn avemu micca signalatu in ghjennaghju è di novu prima di a guerra chì se avemu da vede sta guerra allora:

• I prezzi di l'energia aumentanu : cum'è nimu ùn vole avà toccu u petroliu russu, i Stati Uniti insinuanu sanzioni energetiche russe, Brent tocca 115 $, è u gasu europeu hà saltatu 55% è u carbone 30% in u ghjornu.

• I prezzi di i prudutti di l'agricoltura aumentanu : cum'è u granu tocca un massimu di 14 anni è altri punti di riferimentu chjave avanzanu più altu cun ellu.

• I rendimenti di l'obbligazioni cascanu : ciò chì avianu prima di inversione parzialmente, è ancu globale bellwether US è UK 2s yo-yo cum'è penny stocks. Malgradu a dichjarazione di Powell ieri chì " l'effetti à pocu tempu nantu à l'ecunumia di i Stati Uniti di l'invasione di l'Ucraina, a guerra in corso, e sanzioni, è di l'avvenimenti à vene, restanu assai incerti ", chì Philip Marey copre in più dettagliu quì , l'enorme di ghjennaghju. A perdita di l'impieghi di l'ADP, chì si stende à enormi guadagni di travagliu nantu à a revisione, hè più nantu à u radar di a Fed cà l'OTAN. In verità, mentre ch'elli ponu andà più lentu avà per via di a guerra, u risicu di guerra hè ch'elli anu da fà più tardi, malgradu a curva di rendimentu chì hà digià urlatu l'errore di pulitica. È quandu questu accade, ricordate chì u situ web di a Fed mostra durante a seconda guerra mundiale " supportau u sforzu di guerra in parechje manere: hà aiutatu à finanzià a spesa di guerra, finanzià i nostri alleati, embargà i nostri nemici, stabilizà l'ecunumia, è pianificà u ritornu à l'attività in tempu di pace ".

• L'equities fallenu : chì anu quandu si fermanu focu annantu à ciò chì importa (chì ùn hè mai per longu di sicuru).

• U rublu russu colapsava è forse vede u mercatu FX congelatu sanu, chì hè u casu, mentre chì u dollaru americanu superava cum'è un rifugiu sicuru tradiziunale, in particulare versu l'Euro. Intantu, cù a Russia chì sparisce da a mappa ecunomica, è cusì i petrodollari russi spariscenu da u ciculu glubale di risciacquare cum'è l'aumentu di i prezzi di i prudutti di u dollaru americanu significa chì l'importatori glubale anu bisognu di più greenbacks per alimentà è carburante, l'ex-guru di Fed Street Zoltan Pozsar sustene chì e sanzioni americane sò. prubabile di vede a dumanda di u dollaru à *falla* (!) Iè: una volta truvamu una munita alternativa cù una ecunumia massiva di u cunsumu basatu à l'impurtazione, u statu di dirittu, l'assi finanziarii liquidi, un contu di capitale apertu, è una macchina militare hegemonica. Sin'à tandu, micca tantu. Hè una chjamata divertente di u mercatu quandu pruvate di cummerciu di geopolitica.

• Cum'è l'argumentu parechje volte prima, questu seria u tipu di scusa pulitica necessaria per crack down harder on crypto, chì hè ciò chì avemu ancu intesu da a Fed ieri.

Quantu dura hè quella "geopolitica" di cummerciu? Se vulete ignurà tuttu ciò chì sopra, allora ironicamente lasciate chì un mercatu guidà a vostra visione di a geopolitica, micca vice versa: sò i stock di difesa di i Stati Uniti chì sguassate ieri signale o rumore? Ma poi di novu, chì hè u off-ramp da quì? Cumu si trama u rollback di e sanzioni attuali? Oh caru – simu di ritornu à e dumande difficili per The Street: hè ora di dì " Ùn pudete micca scambià a geopolitica " di novu!