L’Azzioni Aumentanu Dopu à JPM Hears “Whispers Of CPI Under Expectations”; Cumu scambià u numeru di dumani

Cum'è Michael Every di Rabobank scrive sta matina , "nimu ùn s'entusiasrà di qualsiasi dati ecunomichi finu à u rapportu CPI di i Stati Uniti di ghjovi" è di sicuru hè currettu, cusì invece di analizà e dati in tempu reale Wall Street hà pigliatu à custruisce scenarii è previsioni. ciò chì aspetta à 830am ET dumane è cumu u mercatu reagisce à questu.

Forse u riassuntu più succintu di a grande stampa davanti à ciò chì pò esse a stampa CPI più impurtante in anni – una chì puderia spinghje a Fed à aumentà 50bps in marzu se avemu un altru battutu considerableu – vene da u desk di cummerciale di BofA chì scrive chì simu. avvicinendu à u " CPI stampa dumane cù un sensu palpable di " se micca terribili, Tech rips. "Sentu cum'è avemu pre-trading chì nuzione in questu … cusì chì a dinamica pò esse stata tirata avanti ".

Per esse sicuru, un mutivu di l'ottimismu "CPI miss" prima di a stampa di dumane hè solu l'esaurimentu di a reversione media: cum'è Jim Reid di DB hà nutatu di pocu tempu " 8 di l'ultime 10 versioni di CPI anu vistu a figura di u titulu mensile sopra à l'estimazione di cunsensu nantu à . Bloomberg "si puramente statisticamente si aspetterebbe chì i "esperti" di Wall Street si sò stanchi di esse sempre sbagliati è ponu esse troppu aggressivi davanti à u numeru di dumane.

Chistu pò spiegà perchè u JPM trading desk scrive chì " sempre di più, ci sò sussurri chì u CPI di u ghjovi stamparà sottu à l'aspettattivi ", ancu s'ellu ci hè chì "se CPI hè in linea o più altu, allora pudemu vede u 10Y fà una corsa à 2.00%, o più altu".

Ripigliendu questu, u Capu di u Cash Trading di i Stati Uniti di JPMorgan, Elan Luger, scrive chì " a stampa CPI questu ghjovi riceve più hype cà qualsiasi dati ecunomichi in memoria recente. Ancu s'ellu ùn sò micca rialzista à u mediu o à longu andà nantu à i mercati (in poche parole, pensu sempre chì se a crescita ferma, a Fed cuntinuerà à caminari; a bona nutizia serà scontrata cù una Fed più falcata è a cattiva nutizia hè bona … mala nutizia), mi sentu cum'è u risicu / ricumpensa hè inclinatu à u latu per CPI.

Cum'è Luger nota, dopu à l'ultima riunione di a Fed, hè chjaru chì i dati di l'inflazione entranti sò l'unica variabile chì importa per a Fed. "L'incrementu di l'IPC core hè statu guidatu principalmente da l'aumentu di i prezzi di l'auto è, in una minore misura, di i vestiti è di i mobili, mentre chì i costi di i servizii di trasportu è a crescita di i prezzi di l'abitazioni cuntinueghjanu à cresce più altu" è in verità, cum'è nutatu prima , pudemu avè chjappu un altru massimu lucale in l'usu. prezzi di vittura…

… anche se avemu vistu un capu simile in l'estate di u 2021, solu per vede i prezzi sbulicà ancu più altu.

Luger – cum'è abitudine per tutti i cummircianti di JPM – piglia a vista più ottimista è scrive chì "i dati in tempu reale suggerenu chì i prezzi di l'auto usate sò stati un pocu. So net to me – with market expecting a hot inflation print and some signs pointing to a. miss potenziale. Ùn pensu micca chì u mercatu scende quant'è in un CPI più altu cum'è aumenterebbe in un miss. Dunque tatticamente bullish per uni pochi di ghjorni quì ".

Ancu s'ellu resta da vede se sta vista hè precisa, un sguardu à i flussi TIPS recenti suggerisce chì l'investituri Retail è Istituziunale sparte l'opinione chì l'inflazione pò esse piccu quì …

… mentri l'investituri di u mercatu di ubligatoriu anu largamente prezzu in inflazione à questu puntu.

Impulsà a vista chì sia a stampa CPI di dumani mancarà, o farà u piccu in l'attuale frenesia di l'inflazione, hè una analisi di Simon White di Bloomberg chì scrive chì "l'indicatori mostranu chì e previsioni per l'IPC di i Stati Uniti sò potenzialmente sottovalutendu a diminuzione anticipata, lascendu u tassu. aspettative vulnerabili à una correzione più bassa ".

Sicondu u cummentatore di Bloomberg, l'inflazione hè unu di l'indicatori ecunomichi più ritardati, facendu relativamente faciule di truvà altri indicatori chì storicamente anu datu un vantaghju. White indica l'inchiesta di l'expectativa d'inflazione ZEW cum'è un tali esempiu, chì hà un "registru impressiunanti in u CPI di u CPI di i Stati Uniti. Suggerisce chì a misura hè assai vicinu à reversing some of its recent rise, potentially significantly".

White nota ancu chì u muvimentu attuale in u CPI hè estremu ", chì indica ancu una inversione di cortu-termine potenzalmentu forte. Fighjendu sottu à u cappucciu, quasi tutti i cumpunenti sottostanti in a cesta di l'CPI sò in crescita annantu à una basa annuale. Tali estremi normalment. marca una diminuzione imminente in l'indice di i tituli ".

Cumu hè statu ben documentatu, l'aumentu attuale di l'inflazione hè stata guidata da una carenza di supply ( chì a Fed ùn hà micca cuntrollu ) in quantu à una crescita di a dumanda. A preoccupazione di a Cumpagnia in quantu à i colli di fornitura – quantu quantificatu da u numeru di menzioni di "limitazioni di fornitura" in e chjama di earnings di a cumpagnia – pare ancu avè cullatu per avà, suggerendu chì e pressioni di i prezzi duveranu prestu vede un allentamentu significativu à cortu termini da questa fonte.

È cù i mercati posizionati in modu aggressivu per a stampa di dumane, eccu Cumu scambià a stampa una volta chì tocca:

Sicondu JPM, in l'eventu chì vedemu un CPI miss, vedemu un scenariu induve i rendimenti si movenu più bassu, pigliendu i rendimenti veri cun elli. In questu casu, hè prubabile chì u Growth supera. Ùn hè chjaru s'ellu una stampa downside in CPI seria abbastanza per creà una offerta in i parti più speculative di Tech.

Una vista di statu quo nantu à u CPI cummerciale

Di sicuru, hè pussibule per u CPI per sorprenderà à l'upside, è per i investituri per ottene 9 batti CPI in u passatu 11 stampi. Mike Feroli di JPM hà a stampa CPI + 7.3% YoY, una stampa in linea o un pocu più forte di l'aspittatu, chì dice chì puderia spinghja u rendimentu 10Y up / through 2.0%: questu prubabilmente cuntinueghja à spinghja a rotazione di u Valore.

Quì, u desk di trading di JPM nota chì cù u valore, l'usu di un fattore per sprime una vista pò esse troppu largu di un strumentu, è invece urge à l'investituri per cunsiderà guardà à u livellu di u settore è poi scansà e geografie. Per esempiu, cunzidira à andà longu i Banchi di l'UE invece di i Banchi di i Stati Uniti induve i Banchi di l'UE anu un leverage operativu relativamente più altu à i tassi – a squadra EMEA di JPM calcula chì ogni muvimentu di 25bps in rendimenti tende à aghjunghje 7% à EPS. In l'Energia, i Stati Uniti anu vistu superperformance è ponu cuntinuà à fà; fighjate à XLE vs SXEP (sottu). Cunsiderate chì a situazione Russia / Ucraina hà purtatu à un cummerciu di + Energia / -Russia in EMEA. Una risoluzione pacífica pò vede chì u cummerciu affollatu si sbarca, benefiziu ancu i nomi di i Stati Uniti.

Qualunque sia u risultatu finali, forse in risposta à u crescente ottimisimu di u mercatu chì a stampa CPI di dumane mancarà (o almenu ùn sorprenderà micca à l'upside), i rendimenti sò tornati forti oghje è l'assi di risicu aumentanu, cù eminis cummercializazioni in sessione. massimi di 4,570, circa 110 punti sopra i minimi di ieri.

In cunclusione, ùn scavaremu micca più foglie di tè – lasciamu questu per i banchieri – ma nuteremu chì cù l'inflazione crescente chì sfracicà a valutazione di appruvazioni di Biden…

… è cù i Democratici in u disperatu bisognu di un ave maria prima di a mità di mandatu per evità una perdita di scoppiu …

… ricorderemu à i lettori chì hè abbastanza prubabile chì dumane u BLS utilizerà l'opzione nucleare è riviserà assai, se micca tuttu, di l'urgenza inflazionistica recente…

… cum'è hà fattu cù a recente debulezza di u mercatu di u travagliu, chì era magicamente " aghjustatu staghjunali " cù u clicu di un buttone.