U Mercatu Retail Scopre “Puts” Cum’è YOLO Turns To Oh-No

Durante u weekend, avemu infurmatu nantu à a quantità record di put-compra chì era accadutu in i mercati azionari di i Stati Uniti, cù i cummircianti di Goldman chì anu indicatu chì avemu avutu una media di $ 1 Trillion di puts per ghjornu.

Ci sò stati parechji ghjorni a settimana passata induve si mettenu records nozionali, è Goldman indica chì i hedgers tendenu à esse istituziunali … è principarmenti cuncentrati nantu à l'indici:

"Luni, per esempiu, $ 2,2 trilioni di nozioni cummercializati in u mercatu di l'opzioni di i Stati Uniti, cù 64% puts ($ 1,4 trilioni) chì aghjunghjenu in più LP hedges è pigliate a strada più corta gamma. Avemu maxed out our index put notional chart ".

Ma, cum'è Charlie McElligott di Nomura hà nutatu in un rapportu sta matina, pare chì l'investitori di retail anu ancu scupertu "puts" dopu chì i cummircianti principianti anu pigliatu a borsa d'assaltu solu un annu fà per cumprà chiamate OTM profonde è sparghjendu "gamma squeezes" in u mercatu. peggiori cumpagnie di zombie lasciate per morte.

Cum'è Elena Popina di Bloomberg nota, cum'è l'S&P 500 hà passatu a settimana a lotta per piglià una pausa da una rotta di quasi un mese, i cummercianti di opzioni di picculi lotte – quelli chì cummercianu 10 cuntratti o menu – anu spesu una quantità record di soldi stabilendu novi pusizioni ribassisti.

A prima media di ogni ghjornu spesa nantu à i cuntratti di putenza di picculi lotti hà ancu righjuntu u più altu livellu in a storia recente. A prima media di ogni ghjornu chì i cummircianti di picculi lotti sboccati per a prutezzione hè saltatu à $ 963 milioni, duie volte u livellu vistu in uttrovi, i dati di Options Clearing Corp. analizati da a mostra Jacobson di Susquehanna.

I più chjuchi cummircianti cù scumesse di muzzicu spentu un record di $ 6,5 miliardi per cumprà cuntratti di putenza a settimana passata, i dati compilati da SentimenTrader mostranu.

Hè l'ultime evidenza chì a frenesia BTFD – tantu di ciò chì hà alimentatu i guru fintwit / tiktok daretu à i guadagni di a borsa da u principiu di a pandemia – hè cambiatu. Cum'è Popina nota, a folla di principianti diventa menu interessata à cumprà dips – una partenza da a tendenza trà l'estiu di u 2020 è a mità di l'annu passatu.

"A diminuzione stabile di a participazione apparente di vendita al dettaglio da u latu di a chiamata à fiancu à una participazione crescente in u latu di putenza" sustene "l'idea chì i participanti di vendita al dettaglio da u latu di l'opzione stanu generalmente perseguendu l'impulsu è micca cumprà in modu aggressivu dips", disse Christopher Jacobson, un Strategist in Susquehanna International Group Inc.

A quistione hè, di sicuru, se sta drammatica pusizione di "copertura" hè abbastanza per sparghje un rimbalzu significativu.

SpotGamma nota chì ci hè pocu signale chì i cummircianti sò per liberà a maiò parte di a so prutezzione, assai menu volatilità corta cù grandezza.

Dunque, ci hè sempre assai carburante per una manifestazione curta di coperta alimentata da una copertura di mette.

Più tatticamenti fighjendu l'equità, induve simu push-pulling trà u strike 4400, chì hè a più grande linea $ Gamma ($ 2.08B), u 200DMA à 4430, è i tappe sopra i spike-highs da u ghjornu FOMC di a settimana passata.

Se u mercatu detene 4400, credemu chì a volatilità implicita serà una tendenza più bassa, chì aghjunghje un ventu di coda à l'equità attraversu i flussi di vanna.

Nant'à u latu custruttivi, McElligott nutari ca noi sò considerablementi fora di u peggiu livelli di u Dealer "cortu Gamma" hedging dinamica sintimu a semana passata, chì cuntribuiscenu à i viulenti è "chase-y" si move sia più altu è bassu-; in fattu, u SPX (cortu) Net $ Gamma hè statu tagliatu à a mità in oghje, mentri QQQ (cortu) Net $ Gamma hè stata ridutta da quasi 30% … cusì chì u cummerciu erratic alimentatu da i flussi "acceleranti" hè ancu assai ridutta è duverebbe cuntribuisce à una dinamica più "stabile".

Tuttavia, McElligott di Nomura suscita u spettru di u tema chjaru chì esce da i più grandi driver di macro di svantaghju per l'Azioni US cum'è determinatu da u mudellu PCA, induve SPX è NDX mostranu avà:

1) (più altu / menu "facile") Tassi Reali è

2) Creditu Corporativu (più largu) cum'è e duie più grande sensibilità di i prezzi di u prezzu per l'Azioni US…

Dunque, dui fattori chì i gestori di Equities anu da esse cuscienziosi di avanzà.

STFR ? O ci sò abbastanza persone "coperte per un crash" per mantene stu rimbalzu sopra S&P 200DMA?

U desk di trading di JPMorgan nota chì i movimenti di u venneri eranu principarmenti ligati à u riequilibriu di a fine di u mese chì tende à accade circa 3 ghjorni prima di a fine di u mese, ma sta settimana avemu un calendariu macro riccu, cumprese dati PMI / ISM è capped with NFP along with big- earnings tech, cumpresi AMZN, FB è GOOGL. Induve andemu da quì ?

À pocu tempu, più altu. Pensu chì avemu da cuntinuà à vede u supportu di earnings da MegaCap Tech è u chatter circundante Citrix esse compru pò ancu aiutà à furmà un fondu vicinu.

My Trading View ferma u listessu, stà longu u "cumerciu di barbell" essendu longu MegaCap Tech, Energy, Metals / Miners, Stock Recovery Consumer, è Trasporti.

Aghju aghjustatu questu, per utilizà un approcciu neutrale à u mercatu, cù una cumminazione di SPX, IG Credit (LQD) è Staples.

À longu andà, pensu chì l'investituri anu bisognu di vede Liftoff, à u minimu, prima di sentu cunfortu à esse implementatu à u massimu.

Mantene un ochju nantu à VIX, postu chì averà bisognu di falà à / sottu 20 per avè un muvimentu sustinibili più altu. Quandu si ponenu l'investituri per a riunione di a Fed di marzu? Puderia esse appena a mità di ferraghju.

Una situazione per monitorà hè a variante chjamata "Stealth Omicron" chì puderia rallentà a diminuzione in casu conta. In generale, l'ecunumia di i Stati Uniti ferma assai sana è, mentri a crescita di u Q1 hà da piglià un successu induvatu da l'Omicron, chì duverebbe preparà per un Q2 forte. Questu seguite u listessu patronu cum'è ciò chì avemu vistu cù a variante Delta l'annu passatu, chì hà vistu un Q3 più debule di l'aspittatu chì porta à una crescita sustanciale in Q4.

Di sicuru, i stocks più alti vanu, e probabilità di crescita di u tassu più altu aumentanu è più spaziu hè datu à a Fed per caminari / mercati sorpresa.