Futures Swing Wildly In Session Rollercoaster Overnight Prima di Stallà Flat

Dopu una sessione di montagne russe durante a notte, chì hà vistu i futuri S&P caduti finu à u 2%, scendendu finu à 4,260 dopu à i cumenti falchi di Powell, i futuri si sò recuperati è brevemente scambiati in u verde, mentre chì i stock europei sò sempre rossi ancu se cummercianu vicinu à i massimi di a sessione mentre i cummircianti anu spaventatu. da i cumenti di a Fed hà cuminciatu à scavà per affare. À 7:20 am ET (incredibbilmente illiquid) i futuri di emini S&P eranu flat à 4,341, i futuri Dow eranu in crescita di 0.1% o 36 punti è i futuri di Nasdaq oscillavanu u più è dopu à caduta quant'è 2.2% sò diventati verdi circa 0.5% più altu o 75 punti dopu. Bill Ackman hà revelatu a fine di u marcuri chì avia acquistatu 3,1 milioni di azzioni Netflix.

A curva di rendimentu s'hè ridutta à u più pianu da u 2020 dopu a riunione. I Treasuries à dui anni anu allargatu i cali, anche se quelli più datati anu rimbalzatu. U dollaru allargò i guadagni. L'oliu hà fluttuatu cum'è a calma regnava per criptu. L'aspettativa di u strettu di a Fed hà mandatu u rendimentu di dui anni di i Stati Uniti, sensibili à a pulitica, à 1,208%, i livelli righjunti l'ultima volta in February 2020. U rendimentu di 10 anni di riferimentu hè cascatu pocu à 1,835% dopu avè culpitu un altu di 1,88% u marcuri. A diffusione trà i rendimenti di i boni di 10 è dui anni hè cascatu à u so più strettu da a fine di u 2020, postu chì l'investituri anu un prezzu più veloce di l'aumentu di i tassi à mediu termini. Questu à u turnu hà aiutatu u dollaru à u so più altu da ghjugnu 2020 è hà mandatu l'euro à u so più bassu in 19 mesi. A munita unica caduta 0,5% à $ 1,1182.

In u cummerciu di premercatu di i Stati Uniti, Tesla hè cascatu dopu avè signalatu i prublemi di a catena di supply, mentre Intel hà sbulicatu cumu avvirtenu nantu à i marghjini di prufittu. Qualtrics International, invece, hà saltatu dopu avè publicatu una previsione di rivenuti megliu cà l'aspittatu. Netflix hà guadagnatu finu à 4,8% dopu chì u fundatore di u hedge fund Bill Ackman hà dettu chì hà acquistatu più di 3,1 milioni di azzioni in u giant di streaming video in linea. Intantu, Teradyne hè cascatu di 18% in u premarket dopu chì a previsione di i profitti di u primu trimestre di l'impresa di teste di chip ùn era micca stimata per via di limitazioni di l'offerta è di una calata di a dumanda derivante da una transizione lenta à unu di i so clienti. Altri mutori di premarket notevoli:

• L'azzioni di DouYu (DOYU US) saltanu 10% in u cummerciu di premarket di i Stati Uniti dopu chì Reuters informa chì Tencent pensa à piglià a cumpagnia di streaming di ghjocu in diretta privata, citendu e persone cun cunniscenza di a materia.
• L'azzioni di Teradyne (TER US) scendenu di 18% in u cummerciu di premarket di i Stati Uniti dopu chì a previsione di i guadagni 1Q di l'impresa di teste di chip ùn era micca stimata per via di limitazioni di l'offerta è di una calata di a dumanda derivante da una transizione lenta à unu di i so clienti.
• L'azzioni di Levi Strauss (LEVI US) aumentanu di 8,3% in u cummerciu di premarket dopu chì u fabricatore di jeans hà datu una prospettiva per i rivenuti netti per l'annu tutale chì superava l'estimazioni. L'analisti dicenu chì l'impulsu pare avè purtatu finu à u principiu di u 2022.
• L'azzioni Qualtrics (XM US) guadagnanu 11% in u cummerciu di premarket di i Stati Uniti dopu chì a cumpagnia di software hà datu una previsione di rivenuti per 1Q chì batteva l'estimazioni. L'analisti eranu pusitivi nantu à a crescita di a fattura organica di a cumpagnia è dicenu chì a guida hè forte.

L'azzioni di i Stati Uniti anu cambiatu viulente sta settimana in quantu l'investitori anu preoccupatu per a caduta da una Riserva Federale sempre più aggressiva nantu à una ripresa economica più larga è i profitti di a cumpagnia. L'azzioni tecnulugiche supravalutate sò stati colpi particularmente dura, postu chì i tassi d'interessu più alti significanu un scontu più grande per u valore attuale di i so prufitti futuri, dannendu l'azzioni di crescita cù e valutazioni più altu è prumove l'azzioni di prezzu o cusì chjamatu valore.

"U tonu falu di a notte scorsa da a Fed hà purtatu à una rotazione rinnuvata in i nomi di valore, ma datu a magnitudine di alcune di e mosse chì avemu vistu avà in i stock di crescita da l'annu à a data, credemu chì l'opportunità stabilita torna torna più eccitante. per l'investitori di crescita ", hà dettu Marcus Morris-Eyton, gestore di cartera di Allianz Global Investors. "Aspittemu chì u mercatu torna gradualmente à i fundamenti avà chì a riunione di a Fed hè passata, è a stagione di earnings si move in pienu swing".

L'investituri aspettanu chì a rapidità à a quale a Fed stringe a pulitica per esse u determinante maiò di u sentimentu di risicu in i mesi à vene, ancu s'è u bancu cintrali di i Stati Uniti hà dettu chì a rapidità di a crescita dipenderà da e dati ecunomichi è soprattuttu l'inflazione.

"Powell (hè) ùn hè micca impegnatu à a dimensione o a freccia di l'aumentu di i tassi è ancu u timing di a riduzzione di u bilanciu. Pensu chì li compra un pocu di spaziu per quantu rapidamente è cù quale velocità vole nurmalizà a pulitica monetaria. in i Stati Uniti ", hà dettu David Chao, stratega di u mercatu globale, Asia Pacificu (ex-Giappone) in Invesco.

L'azzioni europee scendenu à l'apertura, ma a maiò parte di l'indici sguassate gradualmente perdite. L'Euro Stoxx 50 hè solu 0,6%, dopu avè scambiatu finu à 1,8%. L'IBEX di Spagna supera, trasfurmendu una caduta iniziale di 1.5% in un guadagnu di quantu à 0.8%. I banche è l'autos sò i migliori.

Settimani di fretting nantu à u pianu di a Fed per cumbatte l'inflazione cù i tassi d'interessu più altu hè ghjuntu à u fruttu cum'è i mercati di borsa asiatichi tumble in i mercati orsi è correzioni tecniche: Bear Markets Show Pain Across AsiaEquities as Fed Hikes Near; L'Azzioni Chine entranu in u Mercatu di l'Orsu cum'è Yuan Tumbles Most in 7 Months. I ligami sò cascati in l'Asia dopu à l'ultimu pivot falcu di u presidente di a Fed Jerome Powell, cù i rendimenti di riferimentu australiani è neozelandesi chì ghjunghjenu à i massimi freschi: Fed Fallout manda i rendimenti sovrani chì crescenu à i massimi in tutta l'Asia
I boni di u dòricu d'altu rendimentu di a Cina sò cascati 1-3 centesimi nantu à u dollaru, secondu i cummircianti di creditu, dopu chì u mercatu hà fattu a so vincente più longa da u lugliu: i Bonds China Junk Dollar Set for First Drop in More Than a Week. L'autorità chinesi stanu cunsiderendu una pruposta per dismantling China Evergrande Group vendendu a maiò parte di i so assi: China Weighs Dismantling Evergrande to Contain Debt Crisis. A nova autonomia di u Bancu Populare Chine pò esse una fonte improbabile di supportu per a ricuperazione: a China Rushes to Deliver Stimulus as Fed Backs in New Era.

L'investitori in u mondu anu scaricatu l'assi più risicatu in u 2022 è anu cercatu a sicurità mentre si preparanu per a fine di quasi dui anni di soldi eccezionalmente boni è abbundanti.

"Ciò chì soldi boni hà fattu hè di furnisce una manta di sicurezza da e cattive nutizie", disse Jane Foley, analista di Rabobank. "Ma cum'è sta manta di cunfortu hè alluntanata, l'investituri seranu più esposti è suspettate chì questu creà un ambiente più volatile per i prezzi di l'assi".

In i tassi, dopu avè allargatu a caduta post-FOMC a fine di u mercuri, i Treasuries cuminciaru à chjappà u so ritornu durante a sessione di l'Asia è a matina europea guidata da tenori longu, appiattendu ancu più a curva. I rendimenti di u Treasury di deci anni sò sbulicati trè punti di basa à 1.83% dopu à l'aumentu à vicinu à un altu di dui anni in a sessione precedente, mentre chì u rendimentu di 2 anni hà aumentatu da 4bps à 1.19%. I rendimenti sò più ricchi di ~ 5bp in u settore di 30 anni, appiattendu 5s30s sparsi da ~ 3bp à u più strettu da marzu 2020; A diffusione 2s10s hè più flat da ~ 6bp è u più bassu da nuvembre 2020; u rendimentu di 10 anni ~ 1.83% hà ritracciatu circa a mità di l'aumentu di u mercuri à 1.876%. U mercatu ED hà aumentatu l'aspettattivi di l'aumentu di i tassi à quasi 5 da dicembre.

U ciclu di l'asta di u Tesoru cunclude cù $ 53b 7-year note sale at 1pm ET, dopu una forte dumanda di vendita di 2 è 5 anni prima di sta settimana. U prezzu di l'OIS da Fed in ~ 30bp di aumenti di i tassi per a riunione di marzu è 117bp da dicembre dopu a vendita di front-end post-FOMC di u marcuri. I prezzi di u bancu cintrali falu si sparghje in Europa: l'OIS datatu da a BCE hà fattu un breve factor in una mossa di 20bps è BOE OIS ~ 120bps di strettu à a fine di l'annu. Bunds è gilts drop, curve bear-flattening playing catch up to USTs, chì bull-flatten luntanu da i so estremi post-FOMC. I tassi di l'OIS datati da FOMC facenu brevemente in cinque alti quist'annu. I spreads periferici si stringhjenu, l'Italia è a Spagna di short-end superanu.

In FX, Bloomberg dollar spot trades vicinu à i massimi di sessione, aghjunghjendu 0.3%. U Bloomberg Dollar Spot Index hà aumentatu per un quartu ghjornu consecutivu cum'è u greenback rinfurzatu contr'à tutti i so cumpagni di u Gruppu di 10. I costi di copertura in e valute principali restanu relativamente bassu, ancu quandu si rializeghjanu è l'avvenimenti di risicu chjave sò catturati da u front-end. L'euro hè cascatu sottu à $ 1,12 per a prima volta da nuvembre, postu chì i cummircianti aumentanu e scumesse nantu à i costi di prestitu più elevati, cù i mercati di soldi chì aspettanu ora cinque aumenti di i tassi d'interessu di a Riserva Federale questu annu. I Bunds anu allargatu un decadimentu, mandendu u rendimentu di 10 anni di Germania à un altu di una settimana, postu chì i mercati di soldi scommettenu per un ritmu più veloce di a stretta di a pulitica di u BCE. U dollaru canadianu è a corona norvegese si sò stati megliu contru à u greenback, postu chì i prezzi di u petroliu cunsulidavanu vicinu à un massimu di sette anni è a libbra era ancu trà e valute G-10 più performanti, postu chì i mercati si precipitonu à u prezzu in altri quattru aumenti di i tassi d'interessu da u Bank of England. L'altri valute sensittivi à u risicu, guidati da u dollaru neozelandese, eranu i peggiu performer. I bonds di u guvernu sò cascati in Australia è in Nova Zelanda, mentre chì u dollaru australianu hè cascatu à un minimu di sette settimane è u dollaru neozelandese hà sbulicatu per un sestu ghjornu consecutivu per toccu $ 0,6596, u più bassu da nuvembre 2020. L'asta di u debitu di Nova Zelanda hà attiratu una forte dumanda ancu dopu. I dati lucali anu dimustratu chì l'inflazione hà acceleratu à u più altu in più di trè decennii.

In i commodities, i futuri crudi tornanu in u verde. WTI aghjunghje 0,2%, rising back above $ 87; Brent riclama $ 90. L'ufficiali di i Stati Uniti dicenu chì sò in discussioni cù i principali paesi pruduttori d'energia è cumpagnie in u mondu per una pussibuli diversione di pruvisti à l'Europa se a Russia invade l'Ucraina, ancu s'è a Casa Bianca hà dettu chì affruntà sfide per truvà fonti alternative di pruvisti d'energia. L'oru spot cumercià i peggiori livelli dopu avè truvatu supportu vicinu à $ 1,810/oz. A maiò parte di i metalli di base sò in u verde cù u stagnu LME più di 1%. I mercati di criptu anu diminuitu in mezzu di una larga debule in l'assi di risicu durante l'ora APAC; in-fitting cù un rendimentu più largu, a criptu hà realizatu una modesta ricuperazione durante a sessione europea. Bitcoin era l'ultima cummerciale à $ 36,500.

Fighjendu à u ghjornu chì vene avà, e versioni di dati includenu a lettura di u PIB di i Stati Uniti per u Q4, inseme cù e richieste iniziali di disoccupazione settimanali, e vendite di casa pendenti di dicembre, ordini di beni durable, ordini di beni capitali di core, è l'indice di fabricazione Kansas City Fed di ghjennaghju. I parlanti di a banca cintrali includenu Scicluna di u BCE, mentre chì i risultati di i guadagni includenu Apple, Visa, Mastercard, Comcast, Danaher è McDonald's.

Snapshot di u mercatu

• I futuri S&P 500 aumentanu di 0,2% à 4 351,25
• STOXX Europe 600 calata di 0,4% à 465,34
• MXAP calata di 2,4% à 182,01
• MXAPJ calata di 2,1% à 598,93
• Nikkei calata di 3,1% à 26 170,30
• Topix calata 2.6% à 1,842.44
• L'indice Hang Seng hè in calata di 2,0% à 23 807,00
• Shanghai Composite calata 1.8% à 3,394.25
• Sensex hà calatu 1,2% à 57,180.21
• L'Australia S&P/ASX 200 hè in calata di 1,8% à 6 838,28
• Kospi calata di 3,5% à 2 614,49
• U rendimentu tedesco 10Y pocu cambiatu à -0.03%
• L'euro hè calatu di 0,4% à $ 1,1198
• Brent Futures cala di 0,3% à $ 89,72/bbl
• Spot d'oru calatu di 0,3% à $ 1,814.46
• L'indice di u dollaru US hè in crescita di 0,35% à 96,81

Top News Overnight da Bloomberg

• U mercatu di u travagliu spagnolu hà cuntinuatu à migliurà in u quartu trimestre, cù a taxa di disoccupazione chì hè cascata à u più bassu dapoi u 2008, secondu i figuri publicati da l'uffiziu di statistiche di a nazione, INE.
• U fondu di ricchezza sovrana di u Norvegia di $ 1,3 trilioni, u più grande di u mondu, hà tornatu 14,5% in u 2021, equivalente à circa $ 176 miliardi, dopu chì i stock aumentanu.
• U bancu cintrali di Turchia hà elevatu e so previsioni d'inflazione dopu chì un colapsu di a valuta hà spintu a crescita di i prezzi di u cunsumu à u so più altu in u regnu di 19 anni di u presidente Recep Tayyip Erdogan.

Un sguardu più detallatu à i mercati glubali per cortesia di Newsquawk

In l'Asia, i mercati di l'APAC sò venduti cù l'appetite di risicu chì a regione hà digeritu a riunione di FOMC. Nikkei 225 (-3.1%) hà patitu perdite di più di 3% è cù l'indici più di 10% da i massimi di ghjennaghju. KOSPI (-3.5%) hè stata impantanata da un altru lanciu di a Corea di u Nordu è cù Samsung Electronics diminuì i profitti dopu. Hang Seng (-1.9%) è hà diminuitu in mezzu di un rallentamentu di i Profitti Industriali Cinesi è Shanghai Comp. (-1,7 %) cù l'Indice CSI 300 chì scivola in u territoriu di u mercatu orsu dopu a caduta di 20% da u so piccu di ferraghju 2021, mentre chì i sviluppatori sò colpiti cum'è Evergrande, postu chì l'investituri duveranu aspittà sei mesi per un pianu di ristrutturazione iniziale.

Top Notizie Asiatiche

• China Fintech PingPong Si dice chì pesa $ 1 miliardo IPO di Hong Kong
• Tencent Pianu di piglià DouYu Private in lista di i Stati Uniti: Reuters
• L'Azzioni Chine entranu in u Mercatu di l'Orsu cum'è Yuan Tumbles Most in 7 Months
• U rendimentu di l'obbligazioni di u Giappone à 10 anni si chiude à u più altu livellu dapoi u 2018

In Auropa, i principali borse in Auropa sò infermiera a pressione post-Fed cù u cumplessu avà mistu, Stoxx 600 -0,1%. In Auropa, cù lagging post-Intel (-3.1% pre-mercatu) malgratu numari forti datu settori sò mischiati Tecnica di guida soft, cù European comparables pressured post rispittivu earnings sta mane. Mentre chì i Finanziari superanu post-Fed.

Top Notizie Europee

• Deutsche Bank pensa à aumentà u dividendu dopu a siccità di trè anni
• U guvernu olandese hà dettu di ripiglià a vendita di a participazione di a maiò parte di ABN Amro
• U Gas Europeu Fluctues With Ukraine Tensions and Mild Weather
• I Stati Uniti, Altre Nazioni "Pupuliste" Maltrattate a Pandemia, Un studiu dice

In FX, hawkish Fed Powell overshadows ufficiali missaghju pulitica FOMC à dà un novu boost.Greenback Franc, è underperform cum'è Fed s'arricorda à allargamentu di u distaccu trà i pusizzioni pulitica di SNB, BoJ è Yen Euro ECB. Kiwi ùn riesce à prufittà assai di u caldu CPI NZ è di l'Aussie via un sondaghju chì predice un strettu di RBA in nuvembre à mezu à l'ultima fattura di Buck. Rand ferma fermu in attesa di una crescita SARB è ripiglià un pocu di equilibriu per motivi tecnichi piuttostu cà ogni Reale miglioramentu in e relazioni Russi cù i Stati Uniti o nazioni occidentali. CBRT Minutes: a pusizione di pulitica serà stabilita tenendu in contu a fonte / permanenza di risichi, aspetta chì u prucessu di disinflazione principia nantu à u spinu di e misure pigliate. Svilupperà strumenti per sustene l'aumentu di l'assi TRY.

In i commodities, i benchmarks crudi anu trimmed post-Fed downside in tandem with the equity recovery, cum'è l'enfasi resta cum'è a Russia riceve a risposta scritta di i Stati Uniti. Moltu nantu à geopolitica WTI è anu ricuperatu USD 87.00/bbl è USD 90.00/bbl rispettivamente, è avà mantenenu i massimi di sessione vicinu à Brent. L'oru spot si trova vicinu à l'atterrissimu post-Fed è, per quessa, i 200- & 50-DMA sò tornati in vista à 1805 USD/oz è 1803 USD/oz rispettivamente. A China Gold Association hà dettu chì u cunsumu d'oru in u 2021 hè aumentatu di 36,5% A/Y à 1220,9 tunnellate è a pruduzzioni d'oru hè aumentata di 10,0% A/Y à 329,0 tunnellate, secondu Bloomberg.

Calendariu di l'avvenimenti di i Stati Uniti

• 8:30 am: 4Q PIB annualizatu QoQ, est. 5.5%, prima 2.3%
  • 8:30 am: 4Q GDP Price Index, est. 6.0%, prima 6.0%
• 8:30 am: 4Q Cunsumu Personale, est. 3.4%, prima 2.0%
  • 8:30: 4Q PCE Core QoQ, est. 4,9%, prima 4,6%
• 8:30 am: Ordini di merchenzie durabili di dicembre, stima -0.6%, prima di 2.6%
  • 8:30 am: Dic. – Meno Trasportu, est. 0.3%, prima 0.9%
• 8:30 am: Dec. Cap Goods Ship Nondef Ex Air, 0.5% stima, prima 0.3%
  • 8:30 am: Dec. Cap Goods Orders Nondef Ex Air, est. 0.4%, prima 0%
• 8:30 am: ghjennaghju Initial Jobs Claims, stima 265,000, prima 286,000
  • 8:30 am: ghjennaghju Continuing Claims, est. 1,65 m, prima 1,64 m
• 10am: Dic. Pending Home Sales YoY, est. -4.0%, prima 0.2%; MoM estimu -0.4%, prima -2.2%
• 11 ore: ghjennaghju Kansas City Fed Manf. Attività, est. 20, prima 24

Jim Reid di DB cunclude l'involucro di notte

Fararaghju un webinar Zoom dumani à 14:00 ora di Londra nantu à u mo ultimu chartbook, chjamatu "A Strada per a prossima recessione". U ligame per registrà per avè i dettagli di u webinar hè quì è u ligame per u chartbook hè quì.

U libru di u graficu reitera ancu dui grandi temi chì avemu discututu l'ultimu annu. Prima chì a Fed hè enormamente daretu à a curva è in segundu chì questu hè un ciculu totalmente sfarente à l'ultimu è per quessa e tendenzi, in particulare in l'inflazione, duveranu esse totalmente diffirenti. Questi temi sò ghjunti à un capu a notte passata dopu à una cunferenza di stampa di Powell chì hà vistu un grande turnaround negativu in l'azzioni è i tassi.

Dopu à a liberazione di a dichjarazione, i rendimenti sò stati pocu cambiati è u NASDAQ hà riunitu intornu à + 1.0% purtendu + 3.38% più altu in u ghjornu, postu chì alcuni investitori di l'equità eranu entusiasmati chì a vendita di l'assi pareva fora di a tavula. Tuttavia, a retorica versu a pulitica di tariffu più stretta durante a cunferenza di stampa hà annullatu immediatamente i guadagni di l'equità. U fattu chì u NASDAQ hà tandu in u territoriu negativu prima di chjude solu + 0,02% più altu hà dettu a storia di u presser. U NASDAQ hà avutu un intervallu intraday di 4,36%, cumparatu cù un intervallu di 2,75% u marti è un intervallu di 5,96% u luni. L'S&P 500 hà chjusu -0,15% più bassu, sguassendu un guadagnu di + 2,2%, guidatu da immubiliare (-1,66%), materiali (-1,02%) è industriali (-0,82%). U VIX hà aumentatu per u settimu ghjornu consecutivu per a prima volta da ottobre 2020, cullà + 0.8pts à 31.96, u so livellu più altu da ghjennaghju 2021.

I rendimenti di u tesoru vindutu nantu à a curva, cù a maiò parte di l'azzione di u prezzu chì si facianu durante a cunferenza di stampa: i rendimenti di 2yr, 5yr è 10yr anu aumentatu + 13.3bps, + 13.0bps, è + 9.5bps, rispettivamente. Cù 2yrs videndu u più grande vendite da u mercatu whipsaw di marzu 2020. I rendimenti reali anu fattu a maiò parte di u travagliu, cù i rendimenti reali di 5yr è 10yr chì aumentanu + 14.7bps è + 10.4bps, rispettivamente. Cum'è u muvimentu in i rendimenti reali era, ci era più grande aumentu di un ghjornu prima di u mese, chì face assai per spiegà cumu u mercatu hà evolutu questu annu. Quandu tuttu era dettu è fattu, i prezzi di u mercatu + 117% chance di una crescita di 25bp March rate, cusì una probabilità significativa di un muvimentu di 50bp, è 4.6 25bp cresce à traversu 2022. In Asia 2-year US Treasury rendimenti sò + 3.3bps più altu cù 10yr notes dipping around -1.4bps significatu un notevuli appiattimentu di a curva di rendiment à c.+65.7bp. Vede e prime pagine di u chartbook per cumu u playbook storicu suggerissi l'inversione à principiu di l'annu prossimu.

Allora chì hà dettu veramente u FOMC? Ebbè, anu lasciatu a pulitica inalterata cum'è l'aspittava, mentre chì a dichjarazione hà signalatu chì sarà prestu appruvatu per elevà a tarifa di fondi federali, in linea cù l'aspettattivi di u mercatu. U FOMC hà ancu liberatu principii per riduce u bilanciu, chì eranu più o menu identichi à l'ultima volta di QT. Vale à dì, a Fed diminuirà gradualmente a dimensione di u so bilanciu lascendu i tituli maturu senza investitu, micca per via di vendita, in linea cù a nostra vista di casa.

Tuttavia, a cunferenza di stampa hè stata assai più interessante. A nostra squadra di ecunumia di i Stati Uniti hà a so rivisione cumpleta quì, induve anu aghjustatu una caminata per u 2022, cù u casu di basa avà cinque. U più grande takeaway hè stata l'enfasi di u Chair chì stu ciculu era sfarente da l'ultima volta di stringhje, in chì l'inflazione hè assai sopra à u mira, u mercatu di u travagliu hè storicamente strettu, è e pruiezioni di crescita fermanu sopra u putenziale à longu andà. Mentre chì u presidente s'hè sbulicatu quandu hà dumandatu ciò chì significava soprattuttu per i paràmetri di a pulitica monetaria, ùn hà micca escluditu un ritmu più veloce di l'aumentu di i tassi o incrementi più grande, aghjustendu chì a Fed avia assai spaziu per stringhje datu u statu di u mercatu di u travagliu. Questu era u catalizadoru chì hà mandatu i rendimenti più brevi più altu, guidati da i rendimenti reali, cum'è i mercati anu prezzu in una probabilità più alta di una strada di pulitica prima è più ripida. Sottuttu u cambiamentu versu a pulitica più stretta, hà nutatu chì u Cumitatu hà sempre vistu u bilanciu di risicu inclinatu versu una inflazione più alta, è chì a stampa di l'inflazione hà prubabilmente aggravatu da quandu u Cumitatu hà sottumessu l'ultima prughjezzione per u dot plot, chì cuntene solu trè alti di questu annu. Presumibilmente più escursioni seranu incorporate in i punti di marzu.

Parlendu di marzu, u presidente hà cunfirmatu chì u liftoff era prubabilmente accadutu à u FOMC di marzu, signalendu i risichi chì impediscenu chì succede, cumpresu un impattu peghju di l'aspittatu da Omicron (chì hà nutatu chì ùn deve esse persistente), è hà intimatu geopolitica. i risichi ponu esse un prublema. Allora marzu, è ogni riunione sussegwente deve esse trattata cum'è in diretta cù una crescita di 50bp à un certu puntu una pussibilità crescente.

Nantu à a pulitica di bilanciu, u presidente hà nutatu chì nisuna decisione hè stata presa, è chì e conversazioni cuntinueghjanu à e riunioni prossime (plurale), currispondente implicitamente à a cronologia di a nostra squadra di ecunumia di i Stati Uniti chì QT hà da principià dopu à parechji aumenti di i tassi. Ellu re-emphasized u missaghju dispostu in u documentu di i principii di bilanciu chì a Fed stabiliscerà i tappi è lasciarà i tituli maturità à un ritmu prevedibile, aghjustendu i parametri cum'è necessariu, ma u Cumitatu s'appoghjanu nantu à a pulitica di tariffu per cuntrullà a pulitica monetaria.

Luntanu da a Fed, unu di i più grandi tituli di ieri era un'altra crescita di i prezzi di u petroliu, cù u Brent crude chì finiscinu una sfumatura sottu $ 90/bbl in u cummerciu per a prima volta da 2014. Questu hè ghjuntu cum'è u benchmark aumentava + 1.77% in a sessione d'ayer, mentri U WTI hè ancu aumentatu + 2,04% à u so propiu altu post-2014 di $ 87,35 / bbl. In più di a speranza di un ritornu à livelli più nurmali di mobilità quist'annu dopu à a pandemia, e tensioni geopolitiche crescente anu ancu sustinutu i prezzi ultimamente, micca menu chì a Russia hè unu di i più grandi esportatori di petroliu in u mondu. Tenite in mente chì era solu in uttrovi chì u bruttu Brent hà chjusu sopra $ 80/bbl per a prima volta da u 2018, chì à u turnu hà purtatu à e dumande crescente chì puderiamu turnà in un periodu di stagflazione di l'anni 1970. Dunque, a tappa di $ 90/bbl ùn serà micca accolta da i banche cintrali chì cercanu di ritruvà l'inflazione à u mira, nè da i pulitici chì affrontanu una crescente preoccupazione publica per l'aumentu di i prezzi di a benzina è u costu di a vita. Questa volta l'annu passatu era intornu à $ 55, cusì serà duru per l'IPC YoY in u mondu per nurmalizà assai rapidamente.

L'aziende europee si sò rializate bruscamente davanti à a Fed, cù u STOXX 600 (+1,68%) chì vede u so rendimentu più forte di 2022 finu à quandu i settori più ciclichi è l'energia guidanu l'avanzata. U tonu di risicu significava chì i bonds sovrani anu persu ancu a terra, cù rendimenti nantu à bunds 10yr (+0.6bps), OAT (+0.5bps) è BTP (+3.8bps) tutti in crescita in u ghjornu. Curiosamente, l'ultimi movimenti anu vistu ancu un altru allargamentu in i spreads periferichi, cù a distanza trà i renditi di 10yr italiani è tedeschi s'allarganu à 140.2bps, chì hè a so gap più grande in più di un annu.

Stendu cù un redditu fissu, u creditu cuntinueghja à mantene bè in quantu à i movimenti di l'equità di l'annu. Avemu fattu una grande nota ieri fighjendu cumu in i Stati Uniti i cuncentrazioni relative di l'indici di creditu S&P 500 è US IG sò in estremi (link here). Infatti, i primi 6 nomi di equità custituiscenu 23,4% di l'indice. I stessi nomi custituiscenu 2,6% di l'indice US IG. Infatti, JPM è BoA solu custituiscenu circa 4.1%, cusì se a tecnulugia porta una vendita di i Stati Uniti, u creditu serà relativamente (se micca assolutamente) insulatu. A nota hà ancu tutti i numeri europei equivalenti. L'avemu cupertu ancu in u mo CoTD induve avemu dimustratu chì l'ultima volta chì u mercatu di l'equità di i Stati Uniti era questu cuncentrazione era durante l'hubris di a bolla di valutazione bluechip "nifty fifty" di a fine di l'anni 1960 / principiu di l'anni 1970. Per piacè email [email protected] se vulete esse aghjuntu à u CoTD.

Tesla hè stata l'ultima mega-cap per rapportà i guadagni, battendu l'inguernu di l'analista è l'aspettativa di guadagnà, è rappurtandu prufitti annuali dui anni in esecuzione per a prima volta in a storia di a cumpagnia. L'azzioni sò inizialmente diminuite -6.45% in u cummerciu dopu l'ora per teme chì a produzzione resterebbe limitata da i prublemi di a catena di fornitura cuntinuata in 2022, ma i prezzi di l'azzioni sò gradualmente rimbalzati cummirciati intornu à + 0.3% in allargate dopu l'ora.

I mercati di borsa asiatichi sò assai più bassi sta mattina dopu à a Fed. I perditi sò guidati da u Kospi (-3,14 %) cum'è l'indice di l'elettronica Samsung (-2,46 %) Q4 (13,87 trilioni di vintu) hè cascatu à pocu pressu di l'estimazioni media di l'analista (14,85 trilioni di won). Inoltre, i rapporti di a Corea di u Nordu sparendu un "projectile micca identificatu" in e prime ore anu ancu pisatu. Separatamente, u Nikkei (-3.02%) è Hang Seng (-2.57%) sò più bassi. In altrò, u Shanghai Composite (-0.88%) è u CSI (-0.99%) andanu in u listessu modu dopu chì i prufitti in l'imprese industriali di a Cina anu cresciutu à un ritmu più lento in dicembre (+4.2% y/y) da + 9.0% in Novembre.

In u futuru, i futuri di l'equità in u mondu DM indicanu un iniziu debbule cù i cuntratti nantu à l'S&P 500 (-1.47%) è DAX (-2.47%) trading più bassu.

Stendu cù l'Asia, Michael Spencer serà oghje un webinar Zoom nantu à l'Output Economicu per a regione in 2022. A chjama hè à 08:30 EST / 13:30 ora di u Regnu Unitu / 21:30 ora di Hong Kong. Per piacè registratevi quì per uttene i dettagli di aderenza.

Per quelli chì volenu qualcosa à sente, DB Research hà publicatu u so ultimu podcast (link here) nantu à l'Industriali, un settore chì spessu si dice chì hè un bellwether ecunomicu, cù l'analista principale per a ricerca multiindustriale è di machini di i Stati Uniti, Nicole DeBlase è Luke Templeman da a mo squadra. Discutenu cumu u settore serà ghjustu quist'annu cum'è a Fed accumincia à elevà i tassi d'interessu, è cumu si tratta di l'imprese cù l'inflazione rampante di u costu di l'input chì anu sperimentatu. Discutenu ancu cumu e fatture di l'infrastruttura ponu influenzà u settore.

In u fronte di l'Ucraina, u buzz di i tituli cuntinueghja. Ieri, l'ambasciata di i Stati Uniti in Kiev hà incuraghjitu i so citadini à lascià u paese, mentre chì u Dipartimentu di Statu hà rispostu à e dumande di sicurezza di Russia per mezu di una dichjarazione scritta chì ùn hè micca stata messa à a disposizione di u publicu, ma apparentemente hà stabilitu una strada diplomatica seria.

L'altra decisione di u bancu cintrali ieri hè vinuta da u Bancu di u Canada, chì manteneva i tassi in attesa à 0.25%. Dice questu, anu signalatu chì l'aumentu di i tassi puderia prestu principià, cù a so dichjarazione dicendu chì u Cunsigliu di Guvernazione pensava chì "a mancanza generale di l'ecunumia hè assorbita", è cusì anu finitu u so impegnu à mantene i tassi di pulitica à u limite più minimu efficace, dicendu chì aspettanu chì "i tassi d'interessu anu da aumentà". L'investitori valutanu una probabilità decente di ciò chì succede à a prossima riunione di marzu, cù scambii di l'indici di notte chì indicanu una probabilità di 94% di una crescita.

Ùn ci era micca assai dati di nota ieri, ancu s'è a vendita di casa nova in i Stati Uniti hà risuscitatu à una tarifa annualizzata di 811k in dicembre (vs. 760k previstu), chì hè u so livellu più altu in 9 mesi.

À u ghjornu chì vene avà, è e versioni di dati includenu a lettura di u PIB di i Stati Uniti per u Q4, inseme cù e richieste iniziali di disoccupazione settimanali, e vendite di casa pendenti di dicembre, ordini di beni durable, ordini di beni capitali core, è l'indice di fabricazione di Kansas City Fed di ghjennaghju. I parlanti di i banche cintrali includenu Scicluna di u BCE, mentre chì i risultati di i guadagni includenu Apple, Visa, Mastercard, Comcast, Danaher è McDonald's.