America: Ùn pare micca cusì “eccezziunale” in 2022

Scrittu da Matthew Piepenburg via GoldSwitzerland.com,

Sottu, fighjemu e forze di u mercatu cunvergente, e pulitiche è e matematiche chì presagianu un ripensu di l'eccezziunalismu americanu per u 2022.

U REAL Mandatu di a Fed

Comu aspittatu, a Fed hè un tema di partenza essenziale in ogni conversazione di sta natura.

Ufficialmente, a Fed hà dui mandati primari: 1) cuntene l'inflazione è 2) assicurendu u pienu impiegu.

Ma per quelli chì capiscenu ancu a storia più rudimentale (è sordida) di l'urighjini è di l'operazioni di u bancu cintrali, u so veru mandatu hè di serve (cuntrullà ?) i maestri bancari è di u mercatu da quale era micca cusì immaculatamente cuncipitu nantu à l'Isula Jekyll…

Critica per questa farsa rigged-to-fail hè a manipulazione artificiale da a Fed di e forze di l'offerta è di a dumanda altrimenti naturali in quantu à l'IOU sempre più disprezzati di Uncle Sam – alias: Treasuries di i Stati Uniti.

Dichjarata simpliciamente: Ci hè assai più offerta chè a dumanda per e promesse eccezziunali di l'America.

Riempiu u Gap cù Zeri Artificiali è Matematica Duru di u Taper

Per cumpensà sta lacuna, a Fed addisperatamente aghjunghje zeri à u so bilanciu (QE) per cumprà questi crediti sempre più impopulari.

Di sicuru, ogni diminuzione significativa di stu "finanziamentu gap" (vale à dì, l'alloghju Fed) creerebbe ciò chì Powell eufemisticamente hà descrittu in dicembre cum'è una "disfunzione di u mercatu", l'ocurrenza di quale violerebbe u mandatu non ufficiale ma apertamente evidente (è primariu) di a Fed. di prupping stocks micca citadini.

U sillogismu matematicu daretu à una tale potenziale "disfunzione di u mercatu" hè algebraicamente abbastanza simplice, vale à dì:

Meno acquisti di obbligazioni Fed = i prezzi di i boni più bassi.

Prezzi di bond più bassi = rendimenti di bonu più altu.

Rendimenti di bonu più altu = tassi d'interessu più altu.

Tassi d'interessu più alti = costu più altu di u debitu …

… è per e nazioni è e corporazioni finu à quì chì vivevanu esclusivamente da u debitu à pocu pressu , i costi di u debitu cusì più elevati = un momentu severu "uh-oh" in e bolle di l'assi di risicu (azzioni, obbligazioni è immubiliare) chì u mondu finanziariu hà cunfunditu cù una "ripresa economica". ."

Una rivisita cinica di l'enigma di a Fed: Basta à seguità l'interessu (Disesperatu).

Basatu annantu à tali effetti di domino, a Fed si trova avà in un pickle .

S'ellu diminuisce, i tassi aumentanu è e bolle di l'attivu si cisteranu, chì hè male per i mercati chì a Fed serve cusì lealmente.

In ogni casu, se a Fed ùn si riduce, l'inflazione cuntinueghja a so crescita constante, chì hè male per tutti l'altri.

Data tali opzioni, l'scelta per a Fed sempre self-serving, public-ignoring è market-supporting pare esse contru à un taper, nò?

Allora, perchè Powell guida in avanti un taper in u 2022?

U Taper 2022: Avè a so torta è ancu manghjà

Cumu l'avemu sustinutu in diversi articuli è interviste , avemu a sensazione chì u taper telegrafatu di u 2022 serà di corta durata, publicamente falco, ma infine dovish.

Otticamenti, sicuru, Powell hà bisognu di vede duru nantu à l'inflazione in a listessa manera chì certi pulitici piacenu à parè un duru à u crimine (malgradu una realità in quale l'inflazione è u crimine continuanu à cresce).

Un taper di 2022 dà à a Fed a superficia splendente di cercà di cumbatte l'inflazione riducendu u so bilanciu è permettendu à i tassi di aumentà in una manera còmica pseudo, cum'è Volker.

Ma cum'è Wall Street sà digià, a Fed continuerà tranquillamente à alimentà u mercatu di ubligatoriu a so liquidità necessaria per via di trilioni di Standing Repo Facility è supportu di linea di scambiu FIMA.

A più impurtante, a Fed mantene simultaneamente i tassi reali sempre più negativi per riduce u rapportu di u debitu di Uncle Sam à u PIB, mentre chì tranquillamente gut-punching the middle class with deliberated inflation.

L'ex vicepresidentu di a Fed, Stan Fisher, per via, hà prefiguratu in modu efficace stu scenariu in l'aostu di u 2019, cunfessendu chì una volta chì u rapportu di debitu à u PIB di ogni nazione tocca u 130%, e so solu opzioni sò: 1) periodi sustinuti di inflazione per gonfià u so debitu. , o 2) una ristrutturazione prufonda di u so debitu.

Questu significa solu chì in ogni scenariu, i detentori di obbligazioni sò schiacciati in termini reali o nominali, qualcosa quasi impussibile per l'investitori (o i media) di imaginà nantu à a coda di un mercatu toro di 40 anni per i bonds.

Questu, di novu, hè male per u mondu reale, ma bonu per i decisori pulitichi.

Questu hè, a Fed ghjunghje à avè a so torta (discussione di taper di un tippu duru) è manghja ancu (inflating away debitu).

Smoke & Mirrors vs Realismu Bank Central

A rialità, piuttostu cà ottica di tali banca cintrali realpolitik spiegà perchè ancu u più hawkish discorsu da Powell pre-Natali vitti una riazzioni pusitivu piuttostu chè negativu mercatu-in particulare da azzioni industriale, commodities, oru è BTC.

Quandu u "taper" assai attesu hà fattu un kick-in, i picculi tappi, i stock di crescita, i nomi tecnulugichi è altre "barche veloci" di l'assi di risichi prubabilmente sbatteranu in a turbulenza di u mercatu chì vene, chì prubabilmente creà u tipu di panicu chì necessitarà un cursu rapidu. inversione nantu à u taper, cum'è avemu vistu parechje volte in u passatu (vale à dì, principiu di 2019).

Cù tantu fumu è specchi in ghjocu, i prossimi mesi duveranu dunque esse interessanti mentre vedemu a realità di u mercatu scontra cù a fantasia di u bancu cintrali .

Fantasia versus fatti

In quantu à a fantasia, parechji investitori (è i media pipers chì li guidanu) ricusanu solu di cunsiderà chì l'eccezziunalismu americanu (da l'Afghanistan à i doppi deficiti, finanziamenti esterni è diritti impagabili) ùn hè più cusì eccezziunale …

Cum'è aghju sustinutu pocu tempu, a dura realità di questi fatti matematichi rende i Stati Uniti più reminiscente di a Germania di Weimar cà quellu mostru di u debitu à u PIB altrimenti cunnisciutu cum'è Giappone.

Questu, però, ùn significa micca chì i barili di rota di soldi è l'iper-inflazione sò intornu à u cantonu americanu "eccezziunale".

U Munnu Riserva US muneta di 2022 ùn hè micca u Deutschmark di 1923 Germania; in ogni modu, e similitudini di direzzione sò impussibili di ignurà per quelli chì ùn sò micca enterrati a testa in i sabbi cunfortu di a dissonanza cognitiva o una storia altrimenti "cancellata".

A menu chì i decisori di i pulitici americani miraculosamente ghjunghjenu a crescita di a produttività magica (in un mondu chjusu?) O ùn sò onesti nantu à a necessità di u tippu di taglii di spesa severi chì uccidenu a so rielezzione (bona furtuna), l'anni à vene vederanu e dure cunsequenze. di l'"ecunumia più forte in u mondu" peccati fiscali.

Lamenti da l'UE

In tutta a ghjustizia à Ziu Sam, i so cugini di prima è di seconda in l'UE anu ancu sentenu (cum'è mi sentu in a mo fattura di petroliu in Francia) u pizzicu pre-recessionary (cum'è inflazionistu) di una crisa energetica, cum'è u petroliu è u gasu. i prezzi cresce in u sfondate di e previsioni di i tituli di a diminuzione di a pruduzzioni da l'Arabia Saudita.

Benchmarks di gas naturale in u latu europeu di l'Atlanticu chjusu à i prezzi di l'insediamenti record elevati per u Natale.

Putin u maestru di scacchi

Intantu, cum'è l'Occidenti ghjoca a dama cù blocchi, mandati, ottiche di u bancu cintrali, virtù di u cambiamentu climaticu / signalazione di paura è preoccupazione morale (?) per l'Ucraina, u sgiò Putin di Russia hè ghjucatu à scacchi mentre i media darlings in i Stati Uniti paragunanu cundescendingly u PIB russu. à quellu di unu o dui stati americani.

Ma ciò chì l'Occidenti ignora, cum'è sempre, hè u ghjocu longu, doloroso ma paziente – qualcosa chì Putin in particulare, è a Russia in generale, cunnoscenu troppu bè.

A Russia di Putin, per esempiu, hà assai petroliu è assai menu debitu straneru cà i so detrattori compiaciuti in DC è in altrò.

Ugualmente vale a pena nutà, è ùn hè micca surprisante per noi, hè chì a Russia hè ancu ghjucatu u ghjocu longu in oru fisicu.

Solu un annu fà, u graficu chì seguita cunfirmava chì i so quasi $ 600B in riserve di FX cuntenenu più d'oru cà i dollari americani.

Hmmm.

Perchè l'amore crescente per stu metallu preziosu di longu ghjocu da un attore puliticu è ecunomicu di longu ghjocu cum'è Putin?

Qualunque cosa si pò dì o pensà di Putin (è ci hè assai…), forse stu riputatu ghjucatore di scacchi sapi più nantu à u debitu, a storia ecunomica di basa, a dumanda di energia è soldi veri chè Powell, è ellu chjama u bluff à l'eccezziunalismu americanu ?

In corta: Forse chì u Dollaru US ùn hè micca ciò chì era, è forse Putin vede u ghjocu più longu?

In un tali partitu di scacchi mundiale, a maiò parte di noi sapemu chì vinceria, è quandu si tratta di l'oru versus USD, u checkmate hè digià evidenti.