Rabobank: Avemu per aghjunghje un stimmy di $ 1.8 trilioni à una rete logistica chì ùn pò micca piglià … Allora simu veramente in una nave profonda

Di Michael Every di Rabobank

A Casa Bianca hà riiteratu appena a so preoccupazione per u monopoliu di i trasportatori glubale di u trasportu : " Questa mancanza di cumpetizione lascia l'imprese americani à a mercé di solu trè alleanze. I cummercianti sò pagati tariffi per u so cuntainer chì restanu nantu à i docks, ancu s'ellu ùn ci hè micca manera di spustà i so cuntenituri. Se l'alleanza decide di ùn accettà micca l'esportazioni, l'esportatori agriculi ùn puderanu micca cumpiendu i so cuntratti, è i prudutti periscibili di l'agricultori ponu esse lasciati à putreri ". Argumenta ancu chì e leggi ùn anu micca bisognu di trasparenza di basa di a detenzione è di e spese di demurrage chì i trasportatori paganu. Hè per quessa chì u nostru rapportu " In Deep Ship " hà sottolineatu chì i Stati Uniti anu storicamente resistitu à tali scenarii: cum'è WL Marvin hà sustinutu in u 1903, " Una nazione chì cerca a maestria cummerciale di u mondu ùn pò micca soffre assai nove decimi di u so oceanu. purtendu à esse monopolizatu da i so rivali stranieri ". Più cusì quandu hà u cuntrollu militare di l'oceani, ma permette à l'altri di fà i soldi da elli.

In lugliu 2020, i " Hidden Harbors " di u CSIS hà sustinutu: "U tempu hè longu per i Stati Uniti per rinvigorisce e so industrie marittime… L'industria marittima di u settore privatu ùn pò micca fà questu sola… I Stati Uniti è i guverni alleati anu da purtà à sopportà sustanziali è sustinuti. azzione pulitica, pulitiche è sustegnu finanziariu. Per fà qualcosa di menu hè di cede u cuntrollu di l'industria marittima di u mondu è di e catene di furnimentu glubale à a Cina, è forse di furzà i Stati Uniti è i so alleati à entre in u so propiu "seculu di vergogna". A diminuzione di a flotta mercantile di i Stati Uniti hè una crisi in attesa di succorsu ", dicendu chì u mandatu di "un certu percentuale di l'importazioni è di l'esportazioni sia purtatu nantu à i navi battenti bandiera di i Stati Uniti". Cum'è "In Deep Ship" hà nutatu, a prima legislazione di u Cungressu in u 1789 era una tarifa di 10% per a spedizione britannica per custruisce l'industria di i Stati Uniti è a so marina marittima: hà travagliatu brillanti.

Sta settimana, a Casa Bianca dice chì a Cummissione Marittima Federale (FMC) duveria " usà tutti l'arnesi à a so dispusizione per assicurà a cumpetizione libera è leal ", è mentre chì e trè alleanze di trasportatori ricevenu immunità statutaria da e lege antitrust, a FMC pò sfida à quelli. accordi s'elli " pruducenu una riduzione irragionevule di u serviziu di trasportu o un aumentu irragionevule di u costu di trasportu o … diminuite sostanzialmente a cumpetizione ". Sembra chì a Casa Bianca sustene l'" Ocean Shipping Reform Act 2021 ", chì puderia scaccià e spese di demurrage da l'impurtatori à u portu o à u trasportatore: imaginate s'ellu eranu quelli chì affrontanu fatture massive, invece di prufitti massicci. I trasportatori rispundenu chì ùn sò micca culpèvuli, è ci hè una carenza di camioni, chassis, camionisti, ferrovia è magazzini. Ci hè veramente – è i cunduttori di camion à parte, anu vistu ancu enormi profitti da * micca * invistisce più per risolve. Benvenuti à u capitalismu.

U puntu chjave hè chì ùn andemu micca à vede un rapidu "ritornu à a normale". Una falla chjave di l'ecunumia neoclassica hè chì "e cose significanu riturnà": covid hà vistu una disrupzione di e catene di furnimentu, cusì quandu Covid và, e catene di furnimentu "riverranu". Ma e catene di furnimentu sò sistemi cumplessi, non lineari, dinamichi cù proprietà emergenti – è pulitiche. Pudete ghjunghje à i punti di basculazione induve spirali in su o in giù. Se i Stati Uniti agiscenu puliticamenti, a disrupzione puderia esse deflazione, se i carichi di spedizione scendenu, o inflazionistiche, se i trasportatori cessanu di serve i porti di i Stati Uniti – è i Stati Uniti ùn anu micca una marina mercantile per cumpensà a lacuna. Se i Stati Uniti ùn agisce micca, vedemu prezzi strutturalmente più alti.

Avà, questu ùn hè micca u listessu cum'è i tassi d'inflazione a/y . Se u prezzu di u pane salta da $ 1 à $ 2, questu hè 100% inflazione. S'ellu poi cullà à $ 2,20, hè 10% inflazione. Sè tandu si ricodda à $ 2.10 hè De flation, comu si puderà à $ 2,09 è $ 2,08 in Calàbbria. Eppuru, quellu chì pensa chì dopu à un piccu massivu di i prezzi, una tale "deflazione" significa chì e cose sò tornate à a normalità in una base cum'è u pane hà bisognu à esaminà a so testa neoclassica. In un sistema dinamicu cumplessu attuale, micca lineare, cù pruprietà emergenti – è pulitiche – i prezzi di u granu sò in crescita per via di l'alti prezzi di fertilizzanti; a maiò parte di l'esportatori d'oliu non-Russi sò grandi impurtatori di granu, è volenu chì l'oliu si move cù u granu; è cum'è l'oliu si move più altu, cusì u gasu naturale; è cusì u fertilizante; e poi u granu. Stu sistema torna cù "Arab Springs" trà quelli chì cumprà oliu è granu. Chì hè una segue à a rilazioni tenue di l'economia finanziaria à a vera.

Bloomberg nota " Getting Inflation Right Is a Make-or-Break Trade in Wall Street ", chì hà sbagliatu l'inflazione quist'annu per ùn avè mai visitatu un magazzinu o un portu. "Dopu à una pausa di trè decennii, l'ansietà per l'aumentu di i prezzi di i cunsumatori mette à a prova e cumpetenze analitiche di i gestori di soldi è di i cummircianti prufessiunali cum'è nunda da u panicu pandemicu di breve durata … Per e persone chì travaglianu in finanza, hè un mumentu di risicu estremu di carriera – o un a pussibilità di esse un eroe per i so patroni è i so clienti s'ellu si capisce bè. Parechje ùn anu mai statu quì prima ". Di sicuru ùn anu micca. L'ultimi trè episodii eranu 1948, quandu l'ecunumia di i Stati Uniti hà riajustatu à a dumanda post-WW2 versus u cambiamentu da a produzzione militare à a civili; i scossa petrolifera di l'anni 1970; è l'aumentu di merce pre-GFC. Avà avemu un mischju di tutti i trè – cù l'avvertimentu chì i Stati Uniti ùn anu micca produzzione civile.

Bond-meister Mohamed El-Erian nantu à CNBC oghje argumenta mentre chì a pressione inflazionistica attuale hè guidata da un'offerta carente in quantu à a dumanda, solu una parte serà prubabilmente pruvucata transitoria, mentre chì una parte pò esse più persistente " per via di cambiamenti strutturali più longu in l'ecunumia … cumpagnia. dopu chì a cumpagnia hà ricuperatu a so catena di fornitura per prioritizà a resilienza annantu à l'efficienza … A participazione di a forza di travagliu di i Stati Uniti hè bloccata à un bassu 61,6% ancu quandu i prestazioni di disoccupazione sò scaduti, chì suggerenu chì a propensione di e persone à u travagliu pò esse cambiatu … L'aspettattivi di inflazione basati nantu à l'indagine ùn sò micca bè ancorati. ; sia l'aspettativi à cortu è longu andà cumpilati da a Riserva Federale di New York anu digià risuscitatu sopra u 4%. E cumpagnie avvisanu di e pressioni inflazionistiche finu à l'annu prossimu è potenzalmentu oltre ". Ellu nota chì l'aspettattivi basati in u mercatu fermanu megliu ancorati, ma dice chì questu hè distortu da a Fed. Ci hè un argumentu assai validu chì a Fed QE hà daveru risuscitatu, micca calatu i rendimenti per via di stimuli: ma in u casu di u BCE, questu hè chjaramente l'inversu cù i bonds periferici – chì se a Fed hè avà agisce cum'è u BCE, riprimendu i rendimenti, è chì s'ellu hè. ferma via tapering è aumenti di i tassi? El-Erian, quantunque, sustene chì a Fed hà da fà per trattà cù e pressioni di inflazione non transitori chì si custruiscenu.

I sparte sta vista micca perchè hè evangelicu, ma perchè sottumette ciò chì Bloomberg hà dettu: ottene questu dirittu hè di fà o di rompe, "assai ùn anu mai statu quì prima", è offre una grande volatilità è dolore in ogni modu.

Ci si dumanda ciò chì a Fed Chair, chì u nome duvemu sapè oghje, penserà à un dilema di inflazione chì separa u granu da a paglia. Notaranu ancu chì u CBO hà puntuatu u prughjettu di a Casa Bianca per "Custruisce u megliu megliu" cum'è aghjunghjendu $ 367 miliardi à u deficit federale cù u tempu , postu chì a legislazione hè stata votata.

S'ellu ùn falla, avemu più vicinu à un puntu di tipping deflationary dopu un interregnu inflazionisticu; s'ellu passa, aghjunghjemu un stimulu di $ 1,8 trilioni à una reta logistica chì ùn pò micca piglià (è una prumessa giapponese di un record vicinu à $ 500bn pacchettu per boot): allora simu veramente in Deep Ship. I dui avvenimenti ponu ancu esse ligati: se u prughjettu di u BBB passa, aghju avutu chì e probabilità di Powell migliurà; s'ellu falla, i Progressisti Democratici ùn volenu micca una speranza è cambià in altrò, cum'è a Fed ?

Bon vennari.