Avvenimenti chjave sta settimana: una stampa CPI “estremamente impurtante”, è un altru JOLT Shocking

Cum'è Jim Reid di DB scrive in a so sempre divertente anteprima settimanale sta mattina, " Se avete dettu à qualcunu à u principiu di l'annu chì l'IPC annuale di i Stati Uniti seria 5.9% in a penultima stampa di l'annu (cum'è u cunsensu aspetta u marcuri) Dopu avè digià passatu cinque mesi sopra u 5% allora ùn pensu micca chì avete avutu parechje predichendu chì ci saria una calma assoluta è una spinta in u mercatu ". Hè certamente u casu, perchè mentre Goldman era – è hè sempre – predichendu a spinta in u mercatu, a previsione di l'inflazione di u bancu hè stata un disastru tutale cum'è e seguenti rivisioni di previsioni mensili mostranu cusì chjaramente – in April, u bancu hà vistu u CPI di a fine di l'annu. à 2,77%; hè avà 6,31%.

In ogni casu, à u principiu di l'annu, a previsione per l'annu sanu era 2%.

Dice questu, hè una settimana più tranquilla dopu à tutti i divertimenti è i ghjoculi di i banche cintrali è i salarii di u venneri a settimana passata. U piccu di a stagione di earnings hè assai daretu à noi avà, soprattuttu in i Stati Uniti cù "solu" 13 è 76 cumpagnie chì rappurtanu in l'S&P 500 è Stoxx 600 rispettivamente. Forsi u rapportu di più interessu nantu à u latu inflazionisticu di u dibattitu hè u ghjovi i figuri di apertura di u travagliu US JOLTS. Sicondu u stratega di DB Francis Yared, u tassu di cessazione in stu rapportu hà agitu cum'è se u mercatu di u travagliu hè digià attraversu u pienu impiegu. Dunque, per a Fed è u mercatu per esse ghjustu nantu à l'inflazione, questu deve calà cum'è i scossa di l'offerta di l'impieghi di covid si facilitanu. Stu mese serà troppu prestu per questu è prubabilmente mostrarà ancu un mercatu di travagliu assai strettu per u periodu di l'indagine di settembre. Induve hè NAiRU, qualcunu suppone in u mumentu, ma si sente più altu ch'è induve era pre-covid.

L'altri dati furnisceranu ancu più chjassi nantu à e pressioni di l'inflazione sta settimana, in particulare a lettura PPI dumane, è ancu l'expectativa di inflazione in l'indici di l'Università di Michigan u venneri. Infine, a Cina hà da esse liberatu u so propiu CPI è l'inflazione PPI u mercuri ancu.

Previewing US CPI in più detail avà, u mese passatu avemu avutu una altra sorpresa upside, chì hà marcatu a 5a volta in l'ultimi mesi 7 chì a figura di u mese hè stata sopra à l'estimazione mediana nantu à Bloomberg . Inoltre, avemu vistu una quantità di mutori freschi daretu à l'inflazione, cù l'inflazione alimentaria (+0,93%) chì vede u so più grande aumentu mensile da aprile 2020, mentri l'affittu equivalente à i pruprietarii (+0,43%) hà vistu u so aumentu più forte da ghjugnu 2006 . sò qualcosa chì i funzionari di a Fed anu signalatu cum'è avè u putenziale di furnisce una pressione ascendente più durable nantu à l'inflazione. A parte di l'inflazione chì cuntene circa 40% di u core CPI serà cunfortu sopra 4% annu annu dopu. U cumpunente di a vittura usata pò ancu ripiglià di novu datu u ritardu di 2-3 mesi trà l'aumentu di u prezzu attuale è l'apparizione in u CPI, ancu s'ellu sta spike pò aspittà un altru mesi chì u lag ùn hè micca precisu. In quantu à a stampa di u marcuri in mesi in termini di mesi, l'economisti di DB sò à + 0.47% (consensus + 0.6%), chì seria a lettura mensile più forte da lugliu. Pensanu core stampà à + 0.37% mamma (consensus + 0.4%).

Ci sarà menu azzione di u bancu cintrali sta settimana, ma una zona potenziale da tene d'ochju serà qualsiasi sviluppi nantu à l'appuntamenti di a Fed, cù l'attuale mandatu di quattru anni di u presidente Powell chì finisce à principiu di ferraghju. U presidente Biden hà dettu marti scorsu chì annunzià i so candidati "abbastanza rapidamente". I fili (cumpresu Bloomberg) anu riportatu chì u presidente di a Fed Powell è u guvernatore Brainard anu scontru cù Biden separatamente à a Casa Bianca ghjovi. Brainard puderia esse slated per un rolu di VP o di supervisione bancaria cusì dura per leghje troppu in questu. Separatamente, Axios hà ancu infurmatu chì a Casa Bianca dumanda à i senatori Democratici di scuntrà Powell prima di Thanksgiving. Tenite in mente chì quellu chì hè numinatu duverà esse cunfirmatu da u Senatu. Ùn avemu micca una data formale per quandu questu puderia esse annunziatu, ma à questu puntu 4, 8 è 12 anni fà, a decisione di quale seria nominatu per a Fed Chair era digià stata publicata.

In u fronte puliticu di i Stati Uniti, a Casa hà passatu u prughjettu di l'infrastruttura bi-partisan di $ 550 miliardi à a tarda di u venneri sera, cù 13 voti sì da i Republicani di a Casa è 6 voti no da i Democratici prugressivi. E spese sò previste per i prossimi deci anni, è l'Uffiziu di u Bilanciu di u Cungressu hà stimatu chì a fattura aghjunghjerà $ 256 miliardi à u deficit di u bilanciu federale in quellu tempu. Un votu per a fattura di spesa suciale è climatica di l'amministrazione Biden hè avà prevista dopu a pausa di u Cungressu di a settimana prossima. U partitu di Biden hà ancu avutu una cattiva manifestazione in l'elezzioni a settimana passata, perdendu u guvernatore di Virginia, è videndu a corsa in New Jersey scende à u filu. Biden hà purtatu i dui stati cunfortu solu un annu fà, tantu hè statu fattu nantu à ciò chì questu significa per e chance demucratiche di mantene a so maiurità sottile in u Cungressu in l'elezzioni di mità di l'annu prossimu.

In u fronte di i guadagni, i punti salienti includenu PayPal oghje, prima di sente da Bayer è Porsche dumane. Dopu u marcuri, riceveremu liberazioni da Disney, Allianz, Adidas, Credit Agricole è EDF. Ghjovi vede u rapportu di Siemens, Merck è ArcelorMittal, prima chì AstraZeneca è Deutsche Telekom liberanu u venneri. U restu di u calendariu ghjornu per ghjornu hè à a fine cum'è di solitu. Ricurdativi chì ghjovi hè una festa di i Stati Uniti.

Avvenimenti chjave sta settimana, cortesia di Deutsche Bank:

Luni 8 nuvembre

• Dati: Indice di punta di settembre di u Giappone
• Banche cintrali: u presidente di a Fed Powell, u vicepresidentu Clarida è Harker di a Fed, Bowman è Evans, è u Lane di u BCE parlanu
• Guadagni: PayPal

Marti 9 nuvembre

• Dati: Germany November ZEW survey, US October PPI
• Banche Centrali: PBoC Governor Yi Gang, BCE President Lagarde, BCE Panetta, Rehn, Knot, Schnabel, Fed Chair Powell, Fed's Bullard, Daly, Kashkari, BoE Governor Bailey, Deputy Governor Broadbent parlanu
• Guadagni: Bayer, Porsche

Mercuri u 10 di nuvembre

• Dati: Cina d'ottobre CPI, PPI, Italia Settembre di produzzione industriale, US CPI d'ottobre, richieste iniziali settimanali di disoccupazione, Giappone Ottobre PPI (23:50 ora di u Regnu Unitu)
• Banche Centrali: Elderson di u BCE parla
• Earnings: Disney, Allianz, Adidas, Credit Agricole, EDF

Ghjovi 11 di nuvembre

• Dati: UK preliminari Q3 PIB
• Banche cintrali: BCE publica u Bulletin Ecunomicu, parla Schnabel di u BCE
• Guadagni: Siemens, Merck, ArcelorMittal
• Altru: a Cummissione di l'UE publica previsioni ecunomiche, Veterans Day in i Stati Uniti

Vennari 12 nuvembre

• Dati: Produzione industriale di l'Eurozona di Settembre, Apertura di travagliu JOLTS di Settembre di i Stati Uniti, indice di sentimentu di i cunsumatori di l'Università di Michigan preliminari di Novembre
• Banche cintrali: Fed's Williams, BCE's Lane è BoE's Haskel parlanu
• Guadagni: AstraZeneca, Deutsche Telekom
• Altro: a Cunferenza di l'ONU nantu à u cambiamentu climaticu (COP26) cunclude in Glasgow

Infine, fighjendu solu i Stati Uniti, a liberazione di dati ecunomichi chjave sta settimana hè CPI u marcuri. Ci sò parechji impegni di parlà da i funzionari di a Fed sta settimana, cumprese un panel di discussione nantu à a pulitica monetaria cù u vicepresidentu Clarida u luni.

Luni 8 nuvembre

• Ùn ci sò micca grandi liberazioni di dati ecunomichi previsti.
• 09:00 AM Fed Vice Chair Clarida (FOMC votante) parla: Fed Vice Chair Richard Clarida hà da participà à una discussione nantu à i novi quadri di pulitica monetaria Fed è BCE ospitati da l'Istituzione Brookings. Testu preparatu è Q&A moderate sò previsti.
• 10:30 AM U presidente di a Fed Powell (votante FOMC) parla: U presidente di a Fed, Jerome Powell, presenterà rimarche di apertura in una cunferenza nantu à a diversità ospitata da u Cunsigliu di a Riserva Federale. Un testu preparatu hè previstu.
• 12:00 PM Philadelphia Fed President Harker (FOMC non-voter) parla: Philadelphia Fed President Patrick Harker parlerà à u Club Economicu di New York.
• 12:00 PM Fed Governor Bowman (votante FOMC) parla: Fed Governor Michelle Bowman discuterà u mercatu di l'abitazione in un avvenimentu Women in Housing and Finance. Testu preparatu è Q&A moderate sò previsti.
• 01:50 PM U presidente di a Fed di Chicago Evans (votante FOMC) parla: U presidente di a Fed di Chicago, Charles Evans, discuterà l'ecunumia è a pulitica monetaria in una cunferenza di i fornitori di l'automobile. Testu preparatu è Q&A sò previsti.

Marti 9 nuvembre

• 06:00 AM NFIB ottimisimu di i picculi imprese, ottobre (consensu 99.3, ultimu 99.1)
• 08:30 PPI dumanda finali, uttrovi (GS + 0,7%, cunsensu + 0,6%, ultimu + 0,5%); PPI ex-alimentu è energia, uttrovi (GS + 0,6%, cunsensu + 0,5%, ultimu + 0,2%); PPI ex-alimentu, energia è cummerciu, uttrovi (GS + 0,3%, cunsensu + 0,2%, l'ultimu + 0,1%): Stimu un incrementu di 0,6% in PPI ex-food è energia, è un incrementu di 0,3% in PPI ex – l'alimentazione è l'energia, è u cummerciu, chì riflettenu un impulsu cuntinuu da i colli di a catena di supply chain, a carenza di travagliu è i prezzi di e materie prime. Stimu chì u PPI di u titulu hà aumentatu da 0.7% in uttrovi.
• 09: 00 AM St. Louis Fed President Bullard (FOMC non-voter) parla: St. Louis Fed President James Bullard participà à una discussione in una cunferenza di investitore virtuale.
• 09:00 U presidente di a Fed Powell (votante FOMC) parla: U presidente di a Fed, Jerome Powell, presenterà rimarche di apertura in una cunferenza nantu à a diversità è l'inclusione accolta da a Riserva Federale, u Bancu Centrale Europeu è u Bancu di Canada. Un testu preparatu hè previstu.
• 11:35 AM San Francisco Fed President Daly (votante FOMC) parla: San Francisco Fed President Mary Daly participà à una discussione virtuale ospitata da l'Associazione Naziunale per l'Ecunumia di l'Affari. Q&A moderate sò previste.
• 01:30 PM Minneapolis Fed President Kashkari (FOMC non-voter) parla: Minneapolis Fed President Neel Kashkari parlerà in una municipalità ospitata da l'Università di Wisconsin-Eau Claire. L'audience Q&A hè prevista.

Mercuri u 10 di nuvembre

• 08:30 AM CPI (mamma), uttrovi (GS + 0,68%, cunsensu + 0,5%, l'ultimu + 0,4%); Core CPI (mamma), uttrovi (GS + 0,42%, cunsensu + 0,4%, ultimu + 0,2%); CPI (yoy), uttrovi (GS + 5,98%, cunsensu + 5,8%, ultimu + 5,4%); Core CPI (yoy), ottobre (GS + 4.39%, consensus + 4.3%, last + 4.0%): Stimu un incrementu di 0.42% in uttrovi core CPI (mamma sa), chì spinta l'annu annu da 0.4 pp à 4,4%. A nostra previsione riflette una ripresa di i prezzi di e vitture usate è un altru mese di forti guadagni per e vitture novi è i pezzi d'auto. Cridemu chì i colli di bottiglia di a catena di furnimentu è a carenza di manodopera anu aumentatu i prezzi in parechje altre categurie ancu, cum'è l'arredamenti di a casa, a recreazione è a cura persunale. Cerchemu ancu un rimborsu in i prezzi di l'alberghi cum'è Delta teme un riflussu, è prevemu una cullizzioni considerableu in l'inflazione di i servizii medichi perchè u BLS incorporerà a nova data di fonte annuale per a subcategoria di l'assicuranza di salute. Stimu l'affittu + 0.40% è OER + 0.35%, riflettendu a forza in u nostru tracker di rifugiu, ma un trascinamentu da e utilità imputate. Stimu un aumentu di 0,68% in u CPI di u capu (mamma sa), chì riflette i prezzi più alti di i ristoranti, l'alimentazione è l'energia.
• 08:30 AM Reclami iniziali di disoccupazione, settimana finita u 6 di nuvembre (GS 250k, consensus 265k, last 269k); Cuntinuà e richieste di disoccupazione, a settimana finita u 30 d'ottobre (ultime 2,105k): Stimu chì e richieste iniziali di disoccupazione sò aumentate à 250k in a settimana finita u 6 di nuvembre.
• 10:00 AM Inventarii ingrossu, settembre finale (consensus + 1.1%, last + 1.1%)

Ghjovi l'11 di nuvembre

• Ùn ci sò micca grandi liberazioni di dati ecunomichi previsti. SIFMA ricumanda chì i mercati di bonds chjude per a Festa di i Veterani. NYSE resterà apertu.

Vennari 12 nuvembre

• 10: 00 AM University of Michigan u sentimentu di u cunsumadore, nuvembre preliminari (GS 72.2, consensus 72.4, last 71.7); Stimu chì l'indice di sentimentu di u cunsumadore di l'Università di Michigan hà aumentatu da 0.5pt à 72.2 in a lettura preliminare di nuvembre.
• 10:00 AM JOLTS Job Openings, Settembre (ultimi 10,439k)
• 12:10 PM New York Fed President Williams (votante FOMC) parla: New York Fed President John Williams darà rimarche in una cunferenza nantu à "Eterogeneità in Macroeconomia: Implicazioni per a Pulitica" ospitata da u so bancu.

Fonte: DB, Goldman, BofA