L'”Imposta miliardaria” colapserà u mercatu (è l’altri talebiani antifragile)

Di Michael Every di Rabobank

Un trattatu talibianu

Una di e (pochi) gioie di e social media, almenu per un (assai) ristrettu sottumessu di utilizatori, hè a capacità di fighjulà l'intellettuali sfondate idee grandi, o l'altri, in tempu reale. Hè cum'è esse in un caffè di Londra di u 17u seculu, ma cù menu sifilide è scrofula. In u panteonu più altu di tali hè u flaneur Nassim Taleb, chì hà qualcosa di pruvucativu, prufondu, è logicamente coherente à dì nantu à una vasta gamma di temi. È hè un ghjornu di nutizie particularmente talebianu oghje.

In Twitter, Taleb nota di l'imposta di ricchezza pruposta da a Casa Bianca nantu à i miliardarii: "Considerate chì se avemu stabilitu un impositu di guadagnu di capitale nantu à * grandi * guadagni non realizzati (cum'è un" draw" contr'à a realizazione futura) pudemu quasi chjude u deficit. À 45% Fed + State, solu a mità di i pruprietarii di Tesla duveranu una mità di trilione! A menu chì, di sicuru, colapsà u mercatu ". Chì guasi certamente seria. È nantu à l'impositu di i Stati Uniti, l'ultima pruposta hè una tarifa minima di 15% per tutte e imprese chì guadagnanu più di $ 1 miliardi per trè anni consecutivi. Allora, fighjate tutti di colpu guadagnà $ 999,999,999 in l'annu trè.

Cina dice chì u pruprietariu di u miliardariu di Evergrande duveria pagà alcuni di i debiti massicci di l'impresa cù a so propria ricchezza: chì hè questu se micca a "pelle in u ghjocu" di Taleb? Presumibilmente, cum'è i regulatori dicenu à l'altri sviluppatori chinesi in difficultà per fà chjaru quantu u debitu straneru detenenu veramente, è per "ottimisà a so struttura di u debitu straneru", stu suggerimentu serà ancu fattu à altri CEO. In novu, a Cina pare capisce l'essenza di cumu u capitalismu deve veramente travaglià megliu cà cumu u capitalismu occidentale funziona veramente.

Taleb hà ancu una grande linea nantu à l'inflazione, definita cum'è: " quandu ciò chì pussede diminuisce è ciò chì ùn avete micca cresce", chì s'applica à l'asset-rich-income-pover framework chì i banche cintrali si basanu sempre, salvu. in Cina. Dopu tuttu, i prezzi di e case di i Stati Uniti d'ayer saltavanu 1.2% m/m è 20% y/y, cun un surge in a nova vendita di casa à l'investituri. Quale hè bisognu di una classe media di pruprietà? Hè solu u pilastru cintrali longu ricunnisciutu di una demucrazia liberale stabile.

U cummentariu di Taleb segue ancu à e catene di furnimentu, se ti cunfidassi nantu à l'impurtazioni, vale à dì, bè chì ùn avete micca; è à un'altra idea chjave di a so, l' antifragilità – chì certe cose diventanu più forti quandu sò testate, in un sensu nietzscheanu. In questa nota, un articulu di marzu 2020 hà dumandatu, " Perchè ùn avemu micca pruvatu l'"Antifragilità" di u nostru cummerciu prima di COVID-19? ", nutendu chì Netflix usa software per abbassà i so servitori in modu regulare è aleatoriu, chì permette à u so sistema di adattà rapidamente. Estendenu sta metafora chì: " Per esse resiliente, una entità suciale, sia una nazione, una regione, una cità, o una famiglia, avarà un mischju diversu di risorse interne è esterne chì pò piglià per sustenimentu ". Per fà cusì, l'autori suggerenu: 1) praticà disconnecting, è; 2) fà lu in casu.

Per individui/famiglie:

"… semplicemente dichjarà," Facemu finta chì tutti i buttreghi sò vioti, è pruvate à passà solu nantu à ciò chì pudemu pruduce in u giardinu o chì avemu stoccatu in a nostra casa ! In un'altra occasione, forse, vede s'ellu pudete mantene a vostra casa calda per uni pochi di ghjorni senza input da e cumpagnie di utilità ". Avà ùn avemu micca da finta .

Per l'imprese:

"… basta à dì: "Semu assai dipendenti da u fornitore X: sta settimana, ùn andemu micca à l'ordine da elli, è vedimu ciò chì pudemu fà invece!" " In novu, avemu vistu questu per veru.

Per i stati:

a pruibizione di l'impurtazioni significa una guerra cummerciale, ma "una suluzione pussibule … hè chì un guvernu naziunale puderia periodicamente, in tempi aleatorii, cumprà tutte l'impurtazioni di qualchì bè da un altru paese, è l'accumulà. Allora u fornitore straneru ùn averebbe micca causa di lagnanza: i so beni sò sempre acquistati! Ma i pruduttori domestici anu da amparà à aghjustà à una sparizione di l'offerta di oliu di palma da l'Indonésia, o stagnu da Cina, o oliu da Norvegia ". Videmu l'accumulazione oghje, è swing in compra di beni chjave. Ma ùn vi ingannate micca: ùn sò micca casuali. Cum'è l'autori ricunnoscenu, "I critichi si lagnaranu chì una tale gestione di u guvernu di i flussi cummerciale, ancu cù u nobile scopu di rende una ecunumia antifragile, inevitabbilmente serà rivolta à scopi menu puri, cum'è a prutezzione di l'industriali pulitichi putenti. Ma allora chì ? Ùn hè micca cum'è s'è a ricerca di u liberu cummerciu ùn hà micca purtatu stessu risultati perversi ". Facenu un bonu puntu.

Allora chì significa questu?

Per l'individui è l'imprese, a carenza pò spuntà in ogni locu . L'inventari americani di carbone è gasu (aghjustate à a dumanda di esportazione) sò preoccupantemente bassi se vedemu un invernu friddu, è Schwarzman di Blackstone è Fink di BlackRock anu ammissu solu chì e pulitiche verdi anu da spinghje ancu i prezzi di l'energia è di l'alimentariu – "E quandu questu. succede chì andate à ottene persone assai infelici in u mondu, in particulare in i mercati emergenti ".

In u cummerciu, a resilienza * hè * geopolitically zero-sum, tristemente . A Russia hà dettu appena à a Moldavia chì pò ottene un affare di gasu megliu questu invernu … s'ellu debilita i so ligami di liberu scambiu cù l'UE : "Autonomie strategica", cum'è dicenu in moldava. Chì avà, Bruxelles ? A pruibizione di facto di a Cina di l'esportazioni di fertilizzanti è magnesiu puderia ancu avè enormi effetti collaterali per i pruduttori agriculi è i produttori di l'auto di l'UE, chì dipendenu à 95% da questi ultimi . In modu più generale, a Cina hà dichjaratu, razionalmente, chì hà intenzione di stà à u centru di e catene di furnimentu glubale, salvu induve a produzzione in terra stessa. Se l'altri volenu diventà più resistenti nantu à u cummerciu, hè pocu prubabile di calà i costi di transizione di fà cusì: u cuntrariu, in fattu. Nisun paese è nisuna impresa in circustanze simili agirebbe in modu diversu: fighjate a dinamica UE-Regnu Unitu in u tempu. Intantu, a Cina hà ancu dettu à a Francia chì sustene u so scopu di l'autonomia strategica – ma questu significa una UE chì si alluntanassi da i Stati Uniti, micca una UE chì riceve magnesiu, è altri beni, da fonti diverse da a Cina.

In corta, ci hè assai più volatilità in u mondu reale per vene avanti da questu sfondate , ancu s'è quelli chì ùn anu micca pelle in u ghjocu, è chì adoranu i sistemi fragili , ùn ponu micca vede vene.

In un paese chì avà cunnosce tuttu nantu à a resistenza di u cummerciu di uova in una cesta – è chì l'esportazioni di aragosta sò un prublema di sicurezza naziunale per l'altri – l'IPC di l'Australia hè ghjuntu in 0.8% q/q cum'è previstu, è 3.0% y/. y, un tick più bassu chè l 'aspettativa mercatu. Tuttavia, trimmed media CPI era 0.7% q/q versus 0.5%, è 2.1% y/y versus 1.8% consensus, è a mediana ponderata era ancu 0.7% q/q vs 0.5%, è 2.1% vs 1.9. % cunsensu. Scurdate di i prezzi di e case chì crescenu finu à u puntu chì ghjunghjeranu à u parcu cummerciale orbitale di Jeff Bezos prima di fà, avemu di colpu una stampa CPI di core ligeramente sopra à u target!

A curva di rendimentu di l'Aussie reagisce cum'è i rendimenti volenu ancu andà in u spaziu: i rendimenti di l'annu 10 sò nantu à 10bp, è i rendimenti di 3 anni circa 23bp à u mumentu di a scrittura. L'RBA hà da veramente guardà questu è cambiassi di colpu a so mente per ùn aumentà i tassi finu à u 2024 – ancu dopu chì i Stati Uniti anu vistu u core CPI assai più altu per mesi, è hè sempre in lenta? Prima, vedemu s'ellu RBA intervene per difende a so linea imaginaria di cuntrollu di a curva di rendimentu: ma seria assai divertente se u Bancu di Riserva pivota subitu solu perchè una stampa CPI core hè ghjunta in 0,2 punti percentuali sopra un cunsensu di u mercatu stabilitu da e persone cun un record di previsione cum'è poviru cum'è u Bancu stessu.

Chì sistema sensibile avemu custruitu: avà torna à u solitu Twitter trivia è vitriol.