U fallimentu di sepultà i risichi narrativi di l’inflazione “transitoria” chì provocanu u più grande errore di a Fed in decennii: El-Erian avvisa

Scrittu da Tom Ozimek via The Epoch Times,

U fallimentu di a Fed per scaccià a so narrativa d' inflazione " transitoria " ostinata è agisce in modu più decisu per rinfurzà a pressione di i prezzi persistenti elevati aumenta a probabilità chì u bancu cintrali duverà sbattà i freni di e pulitiche di soldi facili assai più forte. a strada, risichendu di disturbazione severamente evitata à i mercati domestici è glubale, secondu u presidente è economista di u Queen's College Mohamed El-Erian.

" In forte cuntrastu cù a mentalità di i dirigenti corporativi chì si trattanu ogni ghjornu cù a realità di pressioni inflazionistiche più elevate è persistenti, u cuncettu transitoriu hà sappiutu à mantene una presa quasi mistica nantu à u pensamentu di parechji decisori pulitichi ", El-Erian hà scrittu in un U 25 d'ottobre in Bloomberg.

"Quantu più persiste, più grande hè u risicu di un errore di pulitica storica chì e so implicazioni negative puderanu durà anni è estendersi assai oltre i Stati Uniti", hà sustinutu.

L'inflazione di i prezzi di u cunsumu hè in ghjiru à un massimu di 30 anni è ben oltre l'obiettivu di u 2 per centu di a Fed, à a custernazione di i decisori di i banche cintrali chì facenu una pressione crescente per rinvià i stimuli, ancu s'elli manifestanu preoccupazione chì u mercatu di u travagliu ùn hè micca cumplettamente. ripresa da i minimi di a pandemia.

U numeru tutale di persone disoccupate in i Stati Uniti hè avà à 7,7 milioni, è mentre chì hè considerablemente più bassu di l'altu di l'era pandemica, resta elevatu cumparatu cù i 5,7 milioni appena prima di u focu. U tassu di disoccupazione, à 4.8 per centu, ferma ancu sopra i livelli pre-pandemici.

À u listessu tempu, altri indicatori di u mercatu di u travagliu, cum'è u numeru record quasi record di aperture di travagliu è un tassu di dimissioni di tutti i tempi – chì riflette a fiducia di i travagliadori à pudè truvà un travagliu megliu – suggerenu chì u mercatu di u travagliu hè catturatu. su prestu. L'imprese cuntinueghjanu à signalà difficultà di assunzione è anu aumentatu i salarii per attruverà è mantene i travagliadori. In l'ultimi sei mesi, i salarii anu un guadagnu mediu di 0.5 per centu à u mese, circa duie volte u ritmu prima di a pandemia, u più recente rapportu di u travagliu hà dimustratu.

In più di e misure di l'inflazione chì si stende, l'aspettattivi di i cunsumatori per i futuri livelli di inflazione anu ghjuntu i massimi record, minacciatu un disancoramentu di l'aspettattivi è elevendu u spettru di u tipu di spirale di u salariu-prezzu chì hà sbulicatu l'ecunumia in l'anni 1970. A recenti Federal Reserve Bank di New York minzili bambino di Caricatura Franchising Ammustrau ca famìglie US anticipate Inflation à esse 5,3 pi centu dopu annata è 4,2 pi centu in u prossimu trè anni, u più altu simana in lu la storia di la seria, chì date dames à u 2013.

El-Erian, in l'op-ed, hà sustinutu chì a Fed hè "caduta in ostaggio" à u quadru chì l'attuale attaccu di l'inflazione hè tempurale è si calarà una volta chì e dislocazioni di a catena di fornitura ligati à a pandemia diminuiranu.

"Hè un framing chì piace à l'arechje, micca solu à quelli di i decisori pulitichi, ma ancu di quelli di i mercati finanziarii, ma diventendu più difficili di cambià", hà scrittu.

"In verità, l'aderenza quasi dogmatica à una linea transitoria stretta hà cedutu in certi lochi nozioni di "transitoria estesa", "transitoria persistente" è "transitoria rolling" – formulazioni compromessi chì, sfurtunatamenti, mancanu di rigore analiticu postu chì l'inseme. U puntu di un prucessu transitoriu hè chì ùn dura micca abbastanza per cambià i cumpurtamenti ", hà scrittu.

El-Erian hà dettu ch'ellu teme chì i funzionari di a Fed duppianu a narrativa transitoria piuttostu chè abbandunà, aumentendu a probabilità di u bancu cintrali "avè da sbattà nantu à a pulitica monetaria freni in a strada – u "turnu di frenu di manu".

"Una risposta ritardata è parziale inizialmente, seguita da un grande strettu di catch-up – custituiscenu u più grande sbagliu di pulitica monetaria in più di 40 anni", El-Erian hà sustinutu, aghjustendu chì "minaria inutilmente u benessere ecunomicu è finanziariu di l'America". mentre inviendu ancu "onde evitabili di inestabilità in tutta l'ecunumia glubale".

U so avvertimentu vene cum'è u Cumitatu Federale di u Mercatu Apertu (FOMC) – u corpu di a pulitica di a Fed – hà da tene a so prossima riunione di dui ghjorni u 2 è u 3 di nuvembre.

U FOMC hà signalatu chì aumenterà i tassi d'interessu in qualchì volta in u 2023 è cumincià à diminuisce i sforzi di stimulu è di succorsu di l'era pandemica di $ 120 miliardi à u mese di a Fed già da nuvembre.

Certi funzionari di a Fed anu dettu chì, se l'inflazione ferma alta, questu sustene u casu per una crescita di i tassi prima. U guvernatore di a Fed, Christopher Waller, hà suggeritu recentemente chì u bancu cintrali puderia avè bisognu di presentà "una risposta di pulitica più aggressiva" cà solu un tapering "se l'inflazione mensile cuntinueghja à esse elevata per u restu di questu annu".

"Se l'inflazione cuntinueghja à u 5 [per centu] in u 2022, cumincerete à vede tutti potenzialmente – bè, ùn possu micca parlà per nimu altru, solu per mè stessu, ma – vi vede a ghjente chì tira in avanti i so "punti" è avè. potenzialmente più di una caminata in 2022 ", hà dettu in rimarche preparate à l'Istitutu di Stanford per a Ricerca di Politica Economica.

U dot plot di a Fed ( pdf ), chì mostra e previsioni di i tassi di i decisori pulitichi, indica chì a mità di i membri di u FOMC anticipanu un aumentu di a tarifa à a fine di u 2022 è l'altra mità predice l'iniziu di l'aumentu di i tassi à a fine di u 2023.

Per avà, u mercatu hà un prezzu in una risposta di a Fed più falcata in 2022