Vi spiegheraghju l’effetti finanziarii è geopolitichi di a transizione energetica
Fatti, scenarii è analisi trà economia, finanza è geopolitica di a transizione energetica. U cummentu di Alessandro Fugnoli, strategu capu di i fondi Kairos
Un malfunzione hè u fallimentu di un cumpunente. Basta à rimpiazzallu è tuttu funziona. Una disfunzione hè un difettu di prucessu. Quì ùn basta micca à rimpiazzà uni pochi di pezzi. Avemu da turnà à a lavagna è riviseghjà u disegnu, perchè u prublema hè strutturale.
A tesi di l'inflazione transiziunale si basa annantu à l'idea chì a spinta monetaria è fiscale à a dumanda diminuirà gradualmente è da l'altra parte nantu à a tesi chì i colli di bottiglia di l'offerta di più in più evidenti in tutti i scorni di u mondu sò semplici malfunzionamenti. micca disfunzioni strutturali.
Avaremu parechje opportunità di seguità e dumande relative à a dumanda. Oghje circhemu di fà qualchì cunsiderazione nantu à l'offerta. I mercati finanziarii ùn sò micca assai preparati per trattà questu aspettu. Quasi quaranta anni di pulitiche d'approvvigionamentu, prugressi tecnulugichi è demugrafia favurevuli anu pruduttu una mansa di materie prime, una massima fluidità di i flussi cummerciali è a dispunibilità di manodopera à bon pattu. Soddisfatti è calmi da u latu di l'offerta, i mercati anu dedicatu gran parte di a so attenzione è di a so preoccupazione à i prublemi di dumanda, depressi da e pulitiche d'austerità è da svalutazioni interne chì anu cumpressu u cunsumu privatu è l'investimentu publicu.
Oghje, cù l'austerità chì sdrughje in memoria è cù u cunsumu privatu è l'investimentu publicu una volta di più in u centru di e pulitiche fiscali, ritruvemu chì i prublemi ponu vene ancu da u latu di l'offerta, soprattuttu s'ellu hè messu sottu stress da un novu cuntestu geopoliticu è da u novu dirigenza aggressiva di i guverni.
Pigliemu l'energia. In a storia ùn ci hè mai statu tanta energia à bon pattu cum'è oghje. Se in l'anni settanta, dighjà colpiti da i dui scossi energetichi di u 1973 è di u 1979, era una previsione di cunsensu chì e risorse fossile s'eranu finite gradualmente ma inesorabilmente, oghje sapemu chì u mondu flotta nantu à un immensu mare di gasu, petroliu è carbone. Sapemu ancu, cù più di 60 anni di esperienza, chì l'energia nucleare hè gestibile.
A transizione energetica versu e energie rinnovabili, una scelta nantu à quale un capitale politicu enorme hè statu investitu è chì deve esse cunsideratu irreversibile, hà purtatu quantunque à un smuntamentu acceleratu di l'energia nucleare è à a riduzione di l'investimenti in combustibili fossili (di i quali avemu vistu u primi effetti in l'oliu di schiste) chì ripigliarà a rapidità in l'anni à vene grazia à l'implicazione di e banche è di e finanze. A decisione strategica hè di taglià i ponti fossili daretu à noi per esse sicuru d'avanzà à tutti i costi versu e energie rinnovabili.
Questa impresa averà finalmente successu è ùn pruvucarà micca, cum'è qualchì paura, una crisa energetica generalizata in a fase di transizione. Tuttavia, u percorsu serà scumpientu è u mondu serà vulnerabile intantu. Un invernu fretu o qualchì settimana senza ventu o sole, cunduceranu l'interruzzioni di u serviziu è u raziunamentu. Per limità li, serà necessariu avè grandi riserve di gas naturale, aumentendu a dumanda di una materia prima nantu à a quale, invece, sò da taglià l'investimenti.
Ci serà ancu una vulnerabilità geopolitica. Se i paesi occidentali taglianu drasticamente l'investimentu è a produzzione di fossili in a so propria casa, a forza di negoziazione di i paesi, in parechji casi instabili o ostili, chì continueranu à pruduce aumenterà. Ci serà ancu una certa vulnerabilità geopolitica in e energie rinnovabili se e grandi piante sò installate, cum'è l'Europa hà in mente, in u Sahara è in u Sahel.
Un secondu fronte da tene d'ochju in l'anni à vene serà quellu di u travagliu. Quì dinù, in quantu à l'energia, ci hè una pruduzzione abbundante nantu à carta chì, tuttavia, trova difficiule à cunghjunghje cù una dumanda chì hè ancu piuttostu aggressiva. Ci sò quelli chì cumincianu à presentà a tesi chì i blocchi da una parte è a spinta crescente per creà un redditu universale à spese di i guverni da l'altra facenu chì certe persone reconsideranu a centralità di u travagliu. Per a so parte, e cumpagnie trovanu chì prupone salarii più alti per truvà u travagliu hà menu successu di quellu chì era una volta. A questu ci vole à aghjustà a demugrafia chì, cù a cuntrazione di a forza di travagliu digià evidenti in certi paesi asiatichi (cumpresa a Cina), aumenterà u so putere di negoziazione.
U terzu fronti di stress da u latu di l'offerta, a crisa di a catena di fornitura glubale unica, hè l'unicu chì i mercati sò dighjà familiari. U prucessu era digià statu iniziatu da Trump è Biden ùn l'hà in alcun modu interrotta. A separazione di e catene di fornimentu trà l'America, l'Europa è l'Asia ùn implicerà micca solu a tecnulugia, cum'è vedemu in i semiconduttori, ma influenzerà ancu l'industria di basa cum'è sarà evidente quandu l'Europa introduce a tassa nantu à i prudutti di i paesi chì ùn sò micca curretti da l'energia. l'Asia.
I trè fronti di stress chì avemu indicatu metteranu granelli di sabbia in a grande macchina di pruduzzione glubale è renderanu menu fluidi i flussi chì a traversanu. Provuceranu un aumentu di i costi chì saranu scaricati a valle o, in certi casi, compresseranu i margini. Tuttavia, l'inflazione serà endemica è irregulare è ùn assumerà micca i tratti minacciosi di l'anni settanta.
Cumu hè statu nutatu, e duie teorie di l'inflazione più pupulari, monetariste è quella basata nantu à a curva di Phillips, sò inadatte per spiegà ciò chì accade. Avà chì simu esciuti da u bozzolu di a ripresa furzata è chì entremu à pocu à pocu in una nova nurmalità, ci rendimu contu chì da a polvara chì cala, emerge un mondu diversu da quellu chì sapiamu.
I prublemi di l'offerta, invece, creanu ancu grandi opportunità. A transizione energetica implicerà enormi investimenti. A trasfurmazione di u mercatu di u travagliu darà un forte impulsu à a digitalizazione, a robotica è l'intelligenza artificiale. A creazione di catene di pruduzzione separate, dopu una fase iniziale difficiule, cunducerà à un drammaticu aumentu di l'offerta generale. In breve, à a fine, l'offerta serà più cà sufficiente in tutti i fronti è e tensioni inflazionistiche saranu tenute sottu cuntrollu. Se si tratta di malfunzionamenti, dunque, è micca solu malfunzionamenti, u sistema puderà correggerli.
Da l'esperienza di l'ultimi decennii, e banche centrali anu amparatu chì i prublemi di fornimentu ùn ponu micca risponde aumentendu i tassi, chì sò più adatti per governà a dumanda. E paure chì giranu in i mercati quandu u principiu di a normalizazione monetaria si materializza hè eccessiva. E banche centrali seranu assai prudenti è continueranu à dà priorità à i bisogni di a crescita annantu à l'inflazione. U rimpiazzamentu in cima di a Fed (chì puderia ancu implicà Powell) darà à u bordu un aspettu ancu più espansivu.
I mercati anu pigliatu in aria a fine chì s'avvicina di a fase d'emergenza. Sò esciuti da l'incubatore è osservanu u mondu novu cù un sguardu più equilibratu. I tassi sò leggermente più alti è a crescita si hè raffreddata un pocu. Un periodu di cunsulidazione è di acclimatazione hè duvutu. Hè finita a fasa di calata di un ghjornu seguitata subitu da novi alti. Questu ùn significa micca chì una fase di correzione particularmente significativa deve esse aperta. S'ellu accade, serà, pandemia permettendu, una occasione di cumprà.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/transizione-energetica-effetti-finanza-geopolitica/ u Sun, 03 Oct 2021 06:17:45 +0000.