Turchia è Ungheria di Prudutti Escursioni

Da Variante Percezione

In vista di a scala di a distruzzione di a dumanda dopu à a pandemia sanitaria glubale, e banche centrali ùn devenu nunda da vicinu à una politica monetaria più stretta. Per quelli chì sò, i rialzamenti di i tassi di politica sò indicativi di intensificà e sollecitazioni di e valute è i rischi di una surghjente di inflazione destabilizante.

Turchia è Ungheria anu sparatu a prima salva u mese scorsu quandu e banche centrali di i dui paesi anu alzatu inaspettatamente i tassi d'interessu. Di pettu à a pressione persistente di e valute, a Turchia hà alzatu u tassu di repo di 1 settimana 200bp à 10,25%, accantu à un ritruvamentu di u 50% in riserve di muneta dura dapoi u principiu di l'annu . Intantu, l'Ungheria, hà lasciatu u tassiu di basa (tassu di pulitica principale) è i tassi di depositu O / N à 0,60% è -0,05%, rispettivamente, ma hà aumentatu u tassu nantu à l'offerta di depositu forint di una settimana da 15bp à 0,75% in una mossa largamente vistu cum'è un tentativu di temperà a recente debolezza HUF.

Mentre sia Turchia sia Ungheria anu affruntatu forti cuntrazioni economiche in a prima metà di l'annu, u forint hè andatu assai megliu chè a lira. Tuttavia, cù a crescita di liquidità à un doppiu clip in i dui casi (a crescita di M2 in Turchia hà righjuntu u 41% annuale d'aostu è per l'Ungheria era sempre elevatu 16% annuale in lugliu), i rischi di una forte crescita di l'inflazione sò in crescita.

Quandu una banca centrale si sente ubligata à stringe a pulitica monetaria per stabilizà una valuta è ammansà l'inflazione (in particulare in i casi in cui una attività economica debule invece richiede un alloghju puliticu), hè spessu una misura di ultima istanza. D'altronde, raramente hè u casu chì una alzata di u tassu puliticu in un colpu sia sufficiente per fermà a putrefazione (à menu chì sia accumpagnata da altre misure pulitiche).

Cù questu in mente, avemu fattu un ochju à i casi precedenti induve e banche centrali anu aumentatu u tassu di politica principale in una prova per frenà a deprezzazione di a valuta è frenà e pressioni inflazionistiche in u spaziu di elevatu rendimentu (Brasile, Russia, Turchia è Sudafrica)

Avemu solu cunsideratu casi in l'ultimi 20 anni induve una valuta hà persu almenu 30% contr'à u USD in un periodu di 12 mesi è a banca centrale hà alzatu i tassi di politica. Per facilità di paragone, andemu solu luntanu ind'i tempi chì a storia attuale di i tassi di pulitica permette (2013 per a Russia è 2010 per a Turchia). In tutti i casi in u nostru campione, i tassi di politica sò stati aumentati da un cumulativu 100-1600bp (in media 500bp) è a valuta hà persu un ulteriore 2-40% (in media 30%) trà a prima è l'ultima alza di i tassi di politica.