I Mediatori Cinesi lascianu e Previsioni di Muneta Per Evità i Regulatori Angering

Da Michael Ogni di Rabobank

I dati chinesi d'eri sò stati un veru scossa . In particulare, e vendite al dettaglio sò aumentate solu di 2.5% y / y in Aostu vs. 7.0% previsti è solu 3.0% 2y / y. Ùn hè guasi ciò chì omu chjama una ripresa robusta di u cunsumadore – è chì a produzzione industriale hè stata solu ligeramente più debule di quella prevista, spiega perchè a Cina gestisce eccessi commerciali cusì grandi: l'offerta hè alta, a dumanda hè piatta. Inserite "Prusperità cumuna" – chì Wall Street hè sempre in lotta per capisce datu chì leggerà qualcosa altru chì u manuale d'istruzzioni attuale . Eppuru, ci hè statu un altru raportu eri – al di là di Evergrande, chì oghje hà appena sospesu tutte e so obbligazioni terrestri – altrettantu scioccante in certi modi, è chì Wall Street ùn hè solu rifiutatu di leghje, ma apparentemente di stampà. Reuters hà dettu: "I CORSI EXCLUSIVI di a Cina lascianu e previsioni di yuan per evità l'ira di i regulatori ".

Dice chì "I Brokerages in Cina anu abbandunatu e previsioni di muneta dettagliate da e so note di ricerca , o anu limitatu l'accessu à elli, sottolineendu a sensibilità crescente in u settore finanziariu à una riduzzione regulatoria di l'investimenti speculativi. A so scumparsa seguita a pressione per evità e previsioni di u mercatu di borsa è ancu una pruibizione da parte di l'autorità di publicà i prezzi di e materie prime, à mezu à una seria di ripressioni sparghje chì stanu rifurmendu l'ecunumia di a Cina è rialzendu i mercati finanziarii … .analisi di mesi di note da quattru mediatori in Cina mostra e previsioni una volta dettagliate per a valuta cinese contr'à u dollaru sò oramai svanite o diventate sfuse, cù previsioni precise rimpiazzate da intervalli o dichjarazioni vaghe ".

Reuters nota: "Ghjunghje ancu in un mumentu delicatu per u yuan, chì a China hà cercatu di prumove cum'è una valuta di riserva glubale ma chì hè strettamente gestita da a banca centrale è hè stata testardamente ferma recentemente malgradu un dollaru largamente forte. L'effettu di u mercatu di publicà solu e previsioni generalizate ùn hè chjaru, particularmente postu chì l'istituzioni straniere cuntinueghjanu à offre quelle precise ". Inoltre, i clienti cinesi ponu apparentemente accede à e proiezioni FX * in modu privatu *. Eppuru sò quelle duie lacune – straniere / naziunali, privati ​​/ publichi – per rimanere o chjude, è sì sì in chì direzzione?

Per Wallex alexicu, i tassi di cambio duali eranu cumuni in l'ecunumie sovietiche. Dopu a dimonetizazione iniziale, u Novu Pianu Ecunomicu pro-mercatu di Lenin si hè spostatu in sovznaks (valuta di carta) è chervonetz (valuta sustinuta da l'oru, sustinuta da un bilanciu di pagamenti pusitivu). Induvinà? À i mercati di capitali li piacia l'ultimi: i soldi sò soldi. Sottu à Stalin, l'URSS si alluntanò da Wall Street, micca viceversa, è passò à un'ecunumia di cumandamentu induve u rublu sovieticu – micca pienamente fungibile naziunale – avia un doppiu tasso di cambio: elevatu nantu à i mercati ufficiali, chì solu uni pochi privilegiati puderia aduprà; è assai bassu nantu à u mercatu neru micca ufficiale.

Simu assai luntanu da sta situazione oghje. Infatti, à u cuntrariu di l'URSS post-Lenin, è di i so recenti oscillazioni, a Cina hè attuale à i dollari oghje nantu à u fondu di l'afflussi di capitali è di i surplus commerciali cunnessi à Covid. Allora perchè evità e previsioni FX? Reuters suggerisce chì u scopu hè di evità e corporazioni cinesi, cù tene in dollari di quasi 1 trilione di dollari – vale à dì e riserve ufficiali di FX di 3,2 trilioni di dollari sò artificialmente bassi – ghjunghjendu à qualsiasi consensu FX è pigliendu una visione di contrapartita contr'à u PBOC . S'elli avianu tutti decisu di cumprà o vende u dollaru, spingerebbe u tassu di cambiamentu USD / CNY intornu enormamente. In breve, u scopu hè di stabilità sopra tuttu u restu, ancu sì ciò significa opacità.

Or, puderia forse significà chì ci puderebbe esse una svalutazione forte, o apprezzamentu, avanti: l'opacità hè esattamente u spaziu in quale sti tipi di speculazione si verificheranu, soprattuttu in u schernu di dati recenti debuli chì suggerenu a necessità di più stimulu in un debitu- ecunumia custretta. In effetti, ci hè un scambiu evidenti per sta stabilità FX: ùn aiuterà micca à internazionalizà CNY . L'imprese straniere è i CFO ùn anu da gode di l'opacità FX quandu facenu a so pianificazione di bilanciu. Ancu se continuanu à prevede CNY, se e so contraparti cinesi anu visioni assai sfarente per via di una lacuna d'infurmazione, questu creerà ironicamente una potenziale volatilità FX!

Logicamente, u megliu modu per mantene a stabilità FX à longu andà è per internazionalizà CNY hè di assicurà chì a valuta sia cummerciale in linea cù i so fundamentali. Eppuru ancu questu implica volatilità, perchè i fundamentali cambianu. Per esempiu, ci sò argumenti validi CNY hè troppu debule avà datu u cummerciu è l'entrate di capitale chì si vedenu – eppuru a Cina ùn pare micca vulè una muneta più forte per una varietà di ragioni; è ci sò opinioni altrettantu valide CNY serà assai più debule in u futuru tenendu in contu i prublemi urgenti naziunali è esterni chì a Cina face cun – ma micca troppu luntanu, o troppu veloce, pare. Chì significa a conclusione logica restante se vulete una valuta stabile, internaziunale, hè di assicurà chì i fundamenti sò favurevuli per a so forza. Eppuru questu hè à tempu una questione naziunale è esterna , è sò cunnessi.

Nant'à quellu frontu esternu, è ligatu à i mercati FX ancu se i mercati FX ùn ponu ancu ligà cun ellu, vedi a prima pagina di u Financial Times: "U SU custruisce un baluardu contr'à a Cina cù u Pattu di Sicurezza UK-Australia " ; o, cum'ellu a dice Guardian: "I SU, u RU è l'Australia formanu una alleanza militare per cuntrastà a China ". In breve, avemu avà un novu pattu di securità glubale "AUKUS", chì vedrà una profonda integrazione militare trà $ 22,7 trn PIB di i SU / 331 milioni di persone, 3,1 miliardi di dollari in PIL Britannicu / 68 milioni di persone, è 1,6 milioni di dollari in PIL australianu / 25 milioni di persone. U pattu include l'Australia chì abbanduneghja un cuntrattu 2017 cù a Francia per custruisce subs di gasoliu in favori di quelli nucleari americani da custruì in Adelaide. Ci serà ancu una profonda cooperazione trilaterale in e tecnulugie nove cum'è cyber, AI, è Quantum, è senza dubbitu in un numeru crescente di altri settori industriali, è ancu in a pulitica estera regiunale. U Canada puderebbe ancu scrive si dopu à e so elezzione imminenti? Intantu, u 24 di settembre, a Casa Bianca tene una riunione Quad in persona cù u Giappone (5,4 miliardi di dollari di PIL / 126 milioni di persone) è l'India (3,1 miliardi di dollari di PIL / 1 381 milioni di persone).

Ié, AUKUS (+ Giappone + India) ùn hè micca un bloc integratu cum'è l'UE, chì hà vistu un discursu di u Statu di l'Unione ebulliente ieri parlendu di custruisce un ecosistema domesticu di semiconduttori. Eppuru una volta di più 'e previsioni precise sò state rimpiazzate da intervalli o dichjarazioni vaghe ', è chì l'obiettivu di l'UE richiederà un passu à a pulitica industriale è u prutezionisimu cum'è AUKUS (+ Giappone + India) apre a porta à una politica militare- industriale di più grande scala, chì hè induve tuttu u R&D di punta hè in realtà accadutu.

"U mondu hè una giungla" , hà osservatu nant'à Twitter l'anzianu ambasciatore francese in Washington, Gérard Araud. "A Francia hè stata appena ricurdata di sta verità amara da u modu chì i Stati Uniti è u Regnu Unitu l'anu pugnalata in u schernu in Australia. C'est la vie . " Quandu u restu di l'UE vede l'Indo-Pacificu hè induve l'energia militare di i Stati Uniti è di u Regnu Unitu hè avà focalizata, micca l'Europa / Russia, senza dubbitu saranu d'accordu. Ci hè da imaginà chì a replica di a Cina serà più acuta – è più sfusa per prevede per Wall Street (?)

È in a regione, oghje hà vistu un paraurti 2,7% q / q, se sbilanciata, Q2 Kiwi PIB, chì hè una certa cunsulazione per elli chì ùn sò micca stati invitati à unisce AUKUS. Suggerisce ancu chì u RBNZ pò daveru cumincià à aumentà i tassi avanti malgradu i oscillazioni in a vendita al dettaglio cinese (è in azzioni di imprese di formula di latte infantile), chì renderà interessante a croce AUD / NZD se sì. Avemu avutu ancu u numeru sempre fugliale di posti di lavoro australiani, chì anu vistu una stampa di -146K sottu lockdown vs -80K previsti, ma cù u tassu di disoccupazione scendendu confusamente à solu 4,5%. Ci era assai peghju numaru di sussuru fora – ma questu ùn hè micca un numeru di spassighjate. Almenu ci hè a pruspettiva di parechji impieghi marittimi / ingegneri in Adelaide avanti per aiutà à diversificà è furtificà l'ecunumia.