Endgame Begins: Evergrande Piglia Cunsiglieri in Fallimentu Cum’è Investitori Furiosi Protestanu Imminenti Default

Ci hè vulsutu à Evergrande menu di un ghjornu per passà da nigà "i rumuri" di fallimentu (sicondu una dichjarazione publicata annantu à u so situ web nanzu oghje ), per cunfirmà chì un fallimentu hè imminente.

In un archiviu nantu à a borsa di Hong Kong marti, Evergrande chì era occupatu à pruvà à cunvince i mobs cinesi arrabiati chì utteneranu i so soldi è / o appartamenti è chì ùn hà micca piani di inadempienza, a sucietà hà ammessu solu chì un fallimentu hè imminenti quandu hà dettu ch'ella hà assuntu notevuli cunsiglieri di fallimentu Houlihan Lokey è Admiralty Harbour Capital cum'è FA cumuni per "valutà a struttura di capitale di l'impresa", un eufemisimu ben cunnisciutu di "preparassi à presentà un fallimentu". È cusì ùn ci era micca dubbitu nantu à ciò chì vene dopu, a sucietà hà dettu chì se ùn hè micca capace di rimborsà i debiti à tempu o di uttene i creditori d'accordu cù prorogazioni o accordi alternativi, pò purtà à u default.

Si n'andò subitu in falata da quì, cù a sucietà dicendu chì s'aspetta "una diminuzione cuntinua significativa" di e vendite di cuntratti in settembre, resultendu in un "deterioramentu continuu" di a raccolta di cassa, secondu a dichjarazione. Questu situerà una " pressione tremenda" nantu à u flussu di liquidità è a liquidità di u gruppu.

Infine, garantendu chì un difettu hè solu una questione di ghjorni, se micca menu, a sucietà hà ammessu chì ùn hà micca riesciutu à fà "progressi materiali" nantu à a vendita di participazioni in Cina Evergrande New Energy Vehicle Group Ltd. è Evergrande Property Services Group Ltd. , Mentre a vendita di u so edifiziu di uffici in Hong Kong ùn hè micca stata compia in u calendariu previstu.

Insomma un disastru tutale, è tuttu què accade una decina di millaie di cinesi cumincianu à sentesi insurrezzione – a vera cosa, micca quella trappula turistica di u 6 di ghjennaghju – è se soffrenu perdite, è in una sucietà cù 300 $ di debitu subirà perdite maiò, e so pruteste chì sò state largamente pacifiche finu à oghje diventeranu abbastanza violente.

Cum'è l'avemu ripurtatu sta mane, a pulizza hè discesa in u quartier generale di Shenzhen di Evergrande tardi luni dopu chì decine di persone si sò riunite per dumandà u rimborsu di i prudutti di gestione di a ricchezza scaduti. I manifestanti eranu numerosi in centinaia dumenica, hà dettu Caixin. In più di l'investitori azionarii chì sò in traccia di perde tuttu, a sucietà face dinò affruntà cumpratori di casa, creditori è ancu i so propri impiegati … chì sò ancu in traccia di perde tuttu.

"Sembra chì stanu travagliendu nantu à a ristrutturazione di u debitu dopu micca risultati concreti nantu à a cessione di l'assi, è u primu compitu hè di stabilizà i detentori di prudutti di gestione di a ricchezza chì puderebbenu esse un prublema sociale", hà dettu Daniel Fan, analista di creditu in Bloomberg Intelligence. "Sembra chì u sviluppatore stia travagliendu per riprogrammarà quasi tuttu u debitu in terra, è u prossimu passu hè di fà u listessu per l'investitori offshore.

Traduzzione: un default di u bonu hè imminente, è l'unica domanda hè ciò chì i creditori riceveranu in cambiu.

Cumu imminente? Sicondu Bloomberg, duie unità ùn anu micca rializatu i so obblighi di garanzia à tempu per i prudutti di gestione di ricchezza per un valore di 934 milioni di yuan (145 milioni di dollari), hà dettu a cumpagnia, aghjunghjendu chì hè in trattative cù emittenti è investitori nantu à un accordu di rimborsu. Se a cumpagnia ùn riesce micca à ghjunghje à una risoluzione, hè finita è u prucessu di fallimentu principia.

È mentre l'investitori in difficultà circondanu dighjà e obbligazioni in dollaru di a sucietà chì si scambianu intornu à 25-30 centesimi annantu à u dollaru, cù i prezzi di u mercatu in una ristrutturazione potenziale, questa hè una proposta particolarmente risicata secondu Citigroup. Sicondu a banca, i ligami di u sviluppatore insolvente sò cummercializati à livelli chì attiranu u tippu d'investitori chì ponenu scumesse nantu à e cumpagnie più colpite, ma i detentori di obbligazioni in dollaru ùn ponu micca esse prioritizati in una ristrutturazione di u debitu è ​​una risoluzione pò richiede anni, Citi hà avvistatu .

"Avemu avertitu chì u debitu holdco offshore hè profondamente subordinatu à u debitu bancariu garantitu in terra è u debitu opco, è i valori di recuperu in ogni ristrutturazione puderia esse bassu", hà scrittu u strategu Citi WR Eric Ollom.

"A dispusizione di a sustanziale banca terrestre di Evergrande per risponde à e rivendicazioni di i creditori puderia esse longa, resultendu in prucessi legali allargati".

Citi hà ancu speculatu chì una soluzione per Evergrande pò includere vendite forzate di beni core è tagli di capelli per alcune classi di debitu – in particulare quelli denominati in dollari – anu scrittu i strategisti di Citi, annunzendu chì i ligami offshore di Evergrande ponu esse trattati cum'è subordinati à i prestiti bancari è opco in una ristrutturazione terrestre. Intantu, l'analista di creditu Nomura, Iris Chen, hà dichjaratu chì una ristrutturazione di u debitu hè "guasi inevitabile", predichendu un scenariu di basa induve l'obligatori recuperanu u 25% di i so soldi.

E mentre i ligami di Evergrande ùn ponu micca veramente cascà assai di più da quì, è in fatti sò propensi à sprime brevi, u listessu ùn si pò micca dì per i so pari, è cume l'azzioni di Evergrande hè cascata di novu, calendu finu à 8,6% à u più bassu dapoi u 2014, hà ancu trascinatu i finanziatori è l'imprese chì anu divulgatu prima una grande esposizione à i rivenuti à u sviluppatore dopu a nutizia chì i cunsiglieri di fallimentu eranu stati assunti. Frà elle, a China Minsheng Bank hà calatu 1,2% in Hong Kong; A Banca Industriale è Cummerciale di Cina abbassa almenu 0,6%, Suning.com hè calatu -0,4%, Pechino Finestra di Porta Jiayu è Muru Cortina Joint-Stock -1,7%, Shenzhen Grandland -1,4%, Skshu Paint -3,5%.

Aspettate assai più dolore una volta chì a cumpagnia tira infine u tappu, è u mumentu Lehman di a Cina ghjunghje.