U 85% di e Obligazioni à Rendimentu Alto anu un Rendimentu Reale Negativu

Nanzu à a publicazione di u so studiu periodicu à longu andà chì esce a settimana prossima, Jim Reid di Deutsche Bank hà spartutu alcuni punti culminanti in anticipu cumpresu un graficu rimarchevuli.

Utilizendu 25 anni di dati per u mercatu americanu à altu rendiment, Reid trova chì u ritornu reale annuale in l'ultimu quartu di seculu hè statu 4,48% pa (6,75% pa nominale). Ebbè, mancu più: l'indice attualmente mostra un rendimentu nominale di solu 3,87% è cù u CPI di u titulu à 5,4%, Reid dice chì vedemu una lacuna negativa di -1,53% trà i dui – intornu à 6% sottu à l'eccessu à longu andà ritornu veru. " Questu guasgi assicura chì i rendimenti storichi ùn sianu assolutamente nisun mudellu per l'avvene", secondu u strategistu di DB.

Reid sparte dunque u seguente graficu chì mostra chì un "stupente" 85% di u mercatu US HY hà un rendimentu inferiore à u ritimu attuale di inflazione. Mentre chì sta proporzione hè stata elevata da pochi mesi avà da l'avventu di a pulitica di risposta covida di a Fed, ùn era mai stata sopra u 10%, è raramente era assai sopra u zero. In fatti, à a fine di l'annu scorsu era menu di 4%.

Mentre chì parechji aspittàvanu chì l'IPC cuminciò à calà in i prossimi mesi, "fermerà probabilmente elevatu per parechji quartieri à vene" secondu Reid, mettendu in periculu a narrativa "transitoria" di a Fed. Eppuru ancu à 3%, l'IPC seria sempre sopra à 35% di u mercatu US HY per rendimentu.

Cum'è Reid cunclude, "A ripressione finanziaria s'hè allargata assai in a curva di u creditu è ​​duvete piglià di più in più risicu per batte l'inflazione in questi ghjorni. In effetti u rendimentu attuale in i Stati Uniti single-B hè 4,3% è in CCC 7,1%. "