Per u Secondu Mesu Dirittu, a Fed hà Cumpratu ETF Zero Bond

Durante a maiò parte di l'ultimi sette mesi, a storia più grande di i mercati di capitali hè stata l' acquisti mediati da Blackrock da obbligazioni corporative da a Fed, sia in u mercatu primariu sia in u secondariu o via ETF.

Cum'è un ricordu, mentre a Fed hà annunziatu a so intenzione di acquistà finu à 750 $ BN in obbligazioni corporative (cumprese certe obbligazioni di junk fall-angel) in marzu, hà cuminciatu à acquistà obbligazioni in maghju, è ETF di bonu in ghjugnu (trà i quali i principali supporti cum'è LQD è HYG). Entrendu direttamente in u mercatu di obbligazioni aziendali – qualcosa chì nisunu di i so predecessori osava fà ancu in u fondu di a crisa finanziaria – Powell hà creatu ciò chì parechji – noi inclusi – hà dettu a più grande bolla di obbligazioni corporative è spazzatura di a storia, perchè sustinendu i prezzi a Fed fundamentali disconnessi terminalmente da i prezzi.

È, cum'è previstu, i prezzi di i bonds, i tituli è l'ETF aumentavanu mentre i rendimenti scendevanu, ancu mentre i fundamentali di u flussu di cassa sottostanti si deterioravanu mentre tutti cercavanu di gestisce anticipatamente l'acquisti massivi pendenti o concurrenti di a Fed. In altre parolle, solu cù u mandibulu, a Fed hà realizatu u so travagliu manuale.

Eppuru, qualcosa di stranu hè accadutu u mese scorsu : in tuttu aostu, quandu durante u piccu di i calati estivi era u turnu di SoftBank di rubà i riflettori cù a so famosa fusione gamma avà, a Fed ùn hà micca compru un unicu ETF, è hà compru à pena alcun bonu corporativu, chì ci hà incitatu à dumandà: Powell invia à i mercati un missaghju?

In retrospettiva pare ch'ellu era, perchè dopu un svenimentu iniziale in i primi ghjorni di settembre, e scorte anu subitu u so primu episodiu maiò di turbulenza dapoi ghjugnu di u mese scorsu quandu anu chjusu in rossu per a prima volta dapoi chì a pandemia covida hè scuppiata.

Cusì avanti finu à oghje quandu a Fed hà publicatu l'ultimi dettagli di attività mensili in a so Facilità di Creditu Corporativu di u Mercatu Secondariu quandu truvemu chì per u secondu mese di fila, a Fed hà compru zero ETF corporativi …

… è logicamente, u numeru di azzioni ETF detenute hè statu immutatu per u secondu mese consecutivu:

Fighjendu i dati di u nivellu di bonu mostranu una stampa simile: quì a Fed, o piuttostu Blackrock, era solu un pocu più occupata, è hà compru solu 420 milioni di dollari in valore nominale di obbligazioni trà u 31 d'Agostu è u 29 di Settembre, dopu avè acquistatu solu 421 milioni di dollari u mese precedente.

Tuttavia, à u cuntrariu d'Agostu quandu Blackrock hà acquistatu 7 milioni di dollari in obbligazioni Apple in trè CUSIP
cù date di maturità in 2023, 2024 è 2025.

Perchè a Fed continua à cumprà obbligazioni Apple – chì sò sicuramente e obbligazioni corporative più liquide in u mondu – ferma un misteru.

In ogni casu, i modesti acquisti di settembre, u numeru tutale di obbligazioni corporative di a Fed hè aumentatu di 394 milioni di dollari da 3.988 miliardi à 4.382 miliardi di dollari, una quantità chì includia ancu i riscatti di parechje emissioni. È quandu si combina cù i so 8.618 miliardi di dollari in participazioni ETF, questu significa chì à u 31 d'Agostu, a Fed pussidia pocu più di 13 miliardi di dollari in obbligazioni è ETF.

Perchè hè notabile?

Perchè questu $ 13BN di acquisti di obbligazioni finu à a data hè assai luntanu da a cifra di 750BN $ chì a Fed hà inizialmente dichjaratu chì era destinatu è hè assai sottu u bogey chì u mercatu hà in mente. , cum'è Johnson dice " hè attualmente in psiche participanti à u mercatu (vale à dì, 1,8% di ciò chì parechji continuanu à pensà chì a Fed spenderà)" .

Chì sò l'implicazione?

U fattu chì a Fed abbia cessatu di sustene u mercatu ETF di obbligazioni corporative durante l'aostu è poi di novu in settembre, pare esse una inversione piuttostu stretta – ancu s'ellu ùn hè micca dichjarata – in a pusizione di pulitica di a Fed, è quella chì vulemu chì un "reporter finanziariu" avia dumandatu à a Presidenza Powell per spiegà perchè durante a cunferenza FOMC di u mese scorsu.

A quistione chjave, cum'è l'avemu fattu un mese fà, "puderia esse chì a Fed hà cuminciatu à telegraffià à u mercatu chì si n'andò troppu luntanu, troppu veloce? Speremu d'avè a risposta un mese da oghje quandu avemu da amparà se u A Fed ùn hà micca compru ETF per 3 mesi consecutivi, è ricurdate: " Una volta hè un succorsu. Duie volte hè cuincidenza. Trè volte hè azzione nemica ".