Cù i Tariffi Reali Aumentendu, A Fed Prepara Un Dollaru Digitale?

Autore di Tom Luongo via Gold, Goats, 'n Guns blog,

Paga oghje per ùn sottovalutà mai a venalità di e persone chì pensanu di gestisce u mondu. Paga ancu d'ascultalli quandu dicenu e cose più scandalose.

À u Jackson Hole virtuale quist'annu, u presidente FOMC, Jerome Powell, hà redefinitu l'inflazione per a terza volta in a mo vita. Eliminendu a Curva di Phillips da u paisaghju Powell guiderà avà a pulitica monetaria per u desideriu di creà aspettative d'inflazione, una sorta di primu derivatu di l'inflazione sottu a Teoria di a Quantità di u Dinaru (QTM) per u più irrilevante.

Aghju parlatu di u dilema di Powell è perchè avia da fà stu cambiamentu in un postu subitu dopu à quellu discorsu. È aghju spiegatu ciò chì era a critica austriaca di u QTM – un focus miopicu nantu à l'offerta di soldi piuttostu cà l'interazione di questu cun a dumanda di soldi.

A megliu definizione di e aspettative di l'inflazione hè di pensalla cum'è a velocità di l'azione umana.

Avà sò simpaticu, per l'argumentu, per definisce e aspettative di l'inflazione cum'è u primu derivativu di l'azione. Se aspettate chì e cose migliurinu chè voi pudete fà scelte chì portanu à un comportamentu di preferenza di tempu più bassu chì, à u so tornu, aumenta l'investimentu in prughjetti più grandi è una espansione di a divisione di u travagliu.

Crescita ecunomica.

Ma sta crescita dipende da u vostru puntu di partenza. Se e cose veramente succhianu, rende e cose un pocu megliu ùn significa micca chì metterete un novu tettu nantu à a vostra casa o avviate una nova impresa ma pò significà chì spende un pocu di più soldi per manghjà megliu.

A causa di sta degradazione sistemica di e aspettative di l'inflazione è di u sprimimentu di u capitale d'investimentu dispunibile, a Fed ghjunghje sempre à un puntu induve ùn puderia micca aduprà i tassi d'interessu per manipulà a dumanda aggregata è aumentà u PIL – Spesa Naziunale Bruta.

L'ecunumia ghjunghje sempre à un puntu induve i tassi d'interessu sò irrilevanti per creà fiducia per piglià un novu debitu. Mi piace aduprà u termine "saturazione di u debitu" per discrive induve simu.

Avà cù u discorsu di Jay Powell da u virtuale Jackson Hole, l'avemu ammessu apertamente, validendu a critica austriaca. È cusì, avemu a nova definizione di inflazione, liberata da e catene di a Curva Phillips.

Si tratta sempre di i prezzi oghje, ma avà a Fed ammette chì l'ecunumia si basa nantu à a preferenza di tempu di l'individui piuttostu chè definizioni arbitrarie di pienu impiegu.

Powell utilizza u termine "aspettative di inflazione" ma a preferenza di u tempu hè sempre megliu.

Stu cambiamentu di Powell hè statu presagiatu da un recente libru biancu chì Zerohedge è altri anu purtatu à una grande attenzione nantu à a creazione di l'inflazione per mezu di soldi in elicotteru, i cosiddetti dollari digitali .

Ùn hè nunda di novu avà, ne parlemu da settimane.

Quelli dollari digitali vi saranu dati per spende è ùn puderete micca cunvertisce in contanti fisici. U soldu serà tramuntatu è ùn ci serà micca piattatu da qualunque pulitica chì a Davos Crowd vulia mette in opera.

Per fà avanzà sta palla ci vole à esse un impetu maiò per cambià e cose è ciò significa un'altra fase per a crisa finanziaria. Dunque, cun questu in mente, vi portu stu tweet da Danielle DiMartino Booth di dece ghjorni fà, chì finalmente si hè presentatu nantu à u mo radar ricordandomi pulitamente chì Twitter ùn hà micca in mente i mo interessi.

Questu hè u TWEET PIÙ IMPORTANTE CHE MANDARaghju STA SETTIMANA. A Fed teme cusì di custruisce pressioni disinflazionarie chì compra tutti i TIPS chì pò piglià e so mani in un ATTENTU per furzà a narrativa di l'inflazione in i psichi d'investitori. QUÈ A PAURA

@bondstrategist https://t.co/XRCoJcxh8Y

– Danielle DiMartino Booth (@DiMartinoBooth) 25 di settembre di u 2020

Avà perchè a Fed cumpraria TIPS, se micca per gestisce e aspettative di
l'inflazione?

I TIPS sò strani perchè sia u so prezzu sia u so rendimentu aumentanu cù l'inflazione crescente è inversamente cù a deflazione. Cumprà TIPS significa chì a Fed sustene i so prezzi per dì à tutti chì i veri tassi d'interessu ùn crescenu micca!

Ùn fate micca attenzione à a deflazione daretu à u sipariu!

Ma sò. È l'aumentu di i renditi veri hè un veru prublema per a Fed se vole impedisce chì u sistema monetariu si sciogli in u mondu. I prezzi di TIPS ùn anu micca bisognu di sustegnu se i veri rendimenti ùn aumentavanu micca, ciò chì significa chì l'aspettative di inflazione sò in calata.

È ciò chì hè accadutu in u marcatu impurtante di u Tesoru di 10 anni in l'ultimi ghjorni dopu à a fine di Q3 finì cun un lamentu induttu da a Fed?

Avà avemu i rendimenti nominali in crescita, i prezzi TIPS supportati è unu di i vincitori in i ghjorni passati hè statu oru? L'oru si suppone chì fala cù a crescita di i renditi veri, è ancu, cresce, perchè sta nuzione chì a Fed compra TIPS significa chì avemu ottinutu entrate di paradisu sicuru, micca entrate d'investimentu in oru.

Questu prumove l'argumentu chì l'oru seguita solu i renditi veri quandu i mercati ùn sò micca sottu stress. Quandu a fede in i guverni cumincià à fiascà da veru, l'oru si sduppia da l'assi finanziarii di tutti i tippi è si scambia à u so ritmu.

Ma torna à a strage di u mercatu di bonu di sta settimana. Dunque, a Fed hà finitu di cumprà TIPS o avemu intrutu in un altru cummerciu di riflazione di corta durazione avà chì Q3 hè daretu à noi, grazia à Trump sopravvissutu à COVID-19?

O sò state pusizioni temporanee pigliate da e banche per manipulà i so bilanci per i guadagni sbulicati è questu hè causatu un shoc
k à a curva di rendimentu perchè i tassi reali aumentanu più veloce di a Fed chì li pò schlorpà?

Pensu, onestamente, ùn importa micca quant'ellu sia splusivu tuttu què pò esse in realtà. Mentre u ghjocu di stimulu di pollu cuntinueghja nantu à Capitol Hill, i mercati continuanu à sperà qualchì segnu d'aiutu. Ma u megliu ch'elli anu hè chì e probabilità di Biden di vince l'elezzioni si svaniscenu cun a so cognizione.

Wall St. pò esce pruvendu à fà girà una vittoria di Biden cum'è bona per i mercati, ma ciò seria solu perchè Pelosi li ricattarà cun stimuli senza fine è a prumessa di u novu e-dollaru Fed.

Ma ciò chì hè u più evidente per mè hè chì ùn ci hè micca appetitu per dà Trump alcun aiutu per esse rielettu. Sia chì Powell hà compru tunnellate di TIPS per impedisce à i mercati di schjattà in a fine di u trimestre o micca hè una questione principalmente accademica.

Ciò chì hè chjaru avà hè l'agenda chì aghju spiegatu prima cum'è a strategia di i Democratici è di Davos Crowd per l'avvene. Se vulete manghjà, dacci tuttu u putere. Se vulete mantene a vostra casa, date ci tuttu u putere.

E, più impurtanti, accettate a nova realità chì vene sia chì vi piaci o micca. Ci hè un Great Reset chì vene è ùn importa micca per quale votate.

Jay Powell hè solu l'omu saccu, o ghjente. Hè un spettatore in tuttu què.

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