Perchè l’investitori anu da esse attenti à l’unicorni
A banda di unicorni – startups private valutate à $ 1 miliardi o più – si multiplicheghjanu à un ritmu stupefacente. Ma parechji unicorni cummercializati recentemente continuanu à perde soldi. Studiu apprufunditu di l'Economist
Aileen Lee, un venture capitalist chì hà fundatu una impresa d'investimentu chjamata Cowboy Ventures, hà inventatu u termine "unicornu" in u 2013 per riferisce à ciò chì era tandu una spezia rara, guasi magica: startup private cun valore di 1 miliardi di dollari o più. A parte l'attributi magichi, sò un fenomenu cumunu oghje è diventanu sempre di più. I cunsumatori, chì sò in traccia di prufittà di una gamma di prudutti è servizi novi è spessu accessibili, ponu aspettà di gode di a corsa. L'investitori chì scumettenu nantu à u derby di a unicornia devenu esse più attenti – scrive The Economist .
A banda di unicorni di u mondu si multiplica à un ritmu chì s'assumiglia più à quellu di i cunigliuli. U numaru di queste cumpagnie hè andatu da una decina di ottu anni fà à più di 750, per un valore cumminatu di 2,4 trilioni di dollari. In i primi sei mesi di u 2021, e startup tecnulugiche anu raccoltu guasi 300 miliardi di dollari in tuttu u mondu, guasi quant'è in tuttu u 2020. Quelli soldi anu aiutatu à aghjunghje 136 novi unicorni trà aprile è ghjugnu solu, un record trimestrale, secondu CB Insights. fornitore. Comparatu à u listessu periodu l'annu scorsu, u numeru di giru di finanzamentu sopra à 100 milioni di dollari hè triplicatu, finu à 390. Gran parte di questu hà aiutatu à ingrassà i membri più anziani di u gruppu – tutti eccettu quattru di i 34 chì vantanu avà. 10 miliardi o più anu ricevutu novi investimenti dapoi u principiu di u 2020.
L'ultime amate tecniche ùn sò più principalmente mercati Uber per portà servizii à i consumatori. Invece, offrenu, o sviluppanu, prudutti sofisticati, spessu in più mercati di nicchia. Circa u 25% di u finanzamentu in u secondu trimestre hè andatu à e cumpagnie di tecnulugia finanziaria, cù assai flussi in intelligenza artificiale, salute digitale è cibersigurtà dinò.
I destinatari di a generosità di l'investitori diventanu ancu più glubali. Mentre chì e startup americane è cinesi continuanu à duminà u classamentu di raccolta di fondi, a parte da fora di i dui più grandi mercati hè cresciuta da circa 25% in 2016 à 40% in l'ultimu trimestre. In lugliu Flipkart, una sucietà indiana di cummerciu elettronicu, hà raccoltu 3,6 miliardi di dollari in un round chì hà valutatu 38 miliardi di dollari. Grab, luttendu per esse a risposta di l'Asia sudorientale à e super app di China, spera di diventà publicu in New York quest'annu cù una valutazione di 40 miliardi di dollari.
U torrente di soldi pò esse spiegatu da dui fattori. U primu hè un spargimentu di disinvestimentu da i primi prestatori di capitale di risicu (VC) di startups. E surtite, per mezu di elenchi è acquisti publichi, anu più di radduppiatu à livellu mundiale annu à annu, à quasi 3000. U rivenutu torna in novi fondi VC, chì anu raccoltu 74 miliardi di dollari finu à questu annu solu in America, avvicinendu un record di 81 miliardi di dollari in 2020 in a metà di u tempu. I capitalisti risichi ùn ponu micca spende i soldi abbastanza prestu. In i trè mesi à ghjugnu Tiger Global, una sucietà d'investimentu particulari aggressiva di New York, hà fattu 1,3 tratti in media ogni ghjornu di travagliu.
A seconda ragione per a crescita di e valutazioni hè una maggiore concorrenza tra investitori. I principianti in l'imprese d'investimentu tecnulugicu, cum'è i fondi di pensione, i fondi di ricchezza suvrani è l'uffizii famigliali, inundanu i mercati privati chì eranu duminati da e imprese VC di Sand Hill Road in Palo Alto. In l'ultimu trimestre, l'investitori "non tradiziunali" in America anu participatu à guasi 1.800 affare chì inseme anu raccoltu 57 miliardi di dollari. Parechji forse sò stati incuraghjiti da u successu di e precedenti incursioni di dabblers fora di u mondu VC. U so rendimentu annuale d'investimentu in un primu giru di finanzamentu hà avutu una media di 30% in l'ultima decada, secondu PitchBook, un'altra cumpagnia di dati. Questu hè più di u doppiu 10-15% per i VC veterani.
Questa striscia vittoriosa puderia ancu finisce in lacrime. Hè ciò chì hè accadutu dui anni fà, quandu e cumpagnie apprezzate assai cù mudelli di cummerciale tremanti anu chjusu dopu à e so offerte publiche iniziali (cum'è Uber è Lyft, dui rivali acclamati) o ùn sò mai andati cusì luntanu. (WeWork, una sucietà di locazione d'uffiziu chì l'inserzione hè stata abbandunata dopu chì l'investitori si sò raffreddati). Parechji unicorni recenti elencati continuanu à perde soldi. Sicondu i calculi di The Economist , quelli chì sò diventati publichi in u 2021 anu fattu una perdita cumulativa di 25 miliardi di dollari in u so ultimu annu finanziariu.
Valutà se u restu vale a so alta valutazione pò esse più difficiule chè mai. Cum'è i so predecessori, ùn anu micca divulgatu risultati finanziarii. À u listessu tempu, l'estrapolazione da i primi unicorni, chì tendenu à perseguite a crescita à tutti i costi in i mercati vincitori, offre pocu aiutu perchè u lotu d'oghje hà spessu scopu di catturà boni margini vendendu tecnulugia veramente unica. Questa puderia esse una strategia più sustenibile se a tecnulugia funziona. Ma hè più difficiule per i non-esperti à valutà, soprattuttu basatu annantu à ciò chì hè spessu pocu più cà un prototipu. Nikola è Lordstown, duie cumpagnie di veiculi elettrichi chì sò diventate publiche in u 2020 per fusioni inversi cù cumpagnie d'acquistu à scopi speciali (SPAC), sò inchiesta da l'autorità americane per presuntamente esageratu a fattibilità di a so tecnulugia.
Un altru risicu vene da a pulitica. L'autorità di u mondu sanu sò sempre di più prudenti di lascià e cumpagnie di tecnulugia superà o entrà in mercati regulati cum'è a finanza o l'assistenza sanitaria. In u quadru di una repressione più larga nantu à e grandi cumpagnie di tecnulugia,u guvernu cinese hà sabotatu recentemente l'operazioni di Didi pruibendu a so app da i magazini di app cinesi pochi ghjorni dopu l'offerta publica iniziale di a cumpagnia di 68 miliardi di dollari à New York, apparentemente per l'abusu di dati di l'utilizatori. Queste mosse anu raffreddatu l'appetitu di l'investitori per e startup cinesi, chì u so finanzamentu hè in realtà calatu in l'ultimi dui trimestri. In America, a Securities and Exchange Commission cumencia à monitorà l'usu di e criptovalute. Parechji scambii di criptovalute anu messu in opera l'investitori in a corsa bitcoin dopu l'annu scorsu. Avà a capitalizazione di u mercatu di Coinbase, una di e più grandi, hè calata à a mità, o 56 miliardi di dollari, da u so piccu dapoi u so listinu in aprile.
L'investitori, dunque, farianu megliu per esse attenti. Per tutti l'altri, l'ultimu ride in unicornu si sente cum'è una benedizione. Cum'è l'investimenti di risicu implicanu principalmente azzioni è pocu debitu. Sempre chì i capitali di risicu fundanu startups perdenti mentre offrenu servizii sussidiati o sviluppanu novi prudutti intelligenti, i cunsumatori ùn anu nisuna ragione per fighjà in bocca à u cavallu rigalu.
(Extrait de la revue de presse étrangère par Epr Comunicazione)
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/perche-gli-investitori-dovrebbero-guardarsi-bene-dagli-unicorni/ u Sat, 24 Jul 2021 05:54:53 +0000.