Rabobank: Serrature Massive è Parechji Vaccini Più tardi, Sembramu Esse Induve Eramu 18 Mesi Dapoi

Da Michal Ogni Rabobank

A libertà ùn hè micca libera

"Ghjurnata di a libertà!" U Regnu Unitu elimina ufficialmente e restrizioni di Covid-19 – cù u Sicritariu di Salute à doppiu colpu chì soffre di Covid, è u Primu Ministru è u Cancelliere in autoisolamentu. L'ultimi dui ùn avianu inizialmente micca fattu perchè – per una completa furtuna – entrambi eranu stati scelti à casu in un novu schema pilotu di rinuncia per i travagliadori essenziali di u settore publicu. ( E stesse probabilità chì l'investitori in arte sò pronti à abbraccià u prezzu futuru di 500 000 $ dipinti da un artista tutalmente micca ricunnisciutu.) Per u restu di u Regnu Unitu, u 'pingdemic' di i messaghji di u guvernu chì dicenu à e persone di autoisolà si per via di u cuntattu Covid hè dimustrendu massicciamente disruptive per l'imprese, cume u persunale chjave di colpu ùn si volta micca à travaglià quandu ci sò digià carenze di manodopera.

Cù a variante delta di Covid-19 rampaging, induve simu daveru in u "Freedom Day"? Ci hè un dibattitu furibondu, ma i dati chjave da guardà sò di sicuru da u Regnu Unitu è ​​Israele, i dui paesi i più vaccinati. In i dui, i numeri di casi di virus crescenu: ma i vaccini ùn ponu micca dà immunità, è ciò chì conta hè una malatia grave è / o l'uspitalisazione. Queste crescenu ancu trà quelli chì ùn sò micca stati vaccinati, è quelli chì l'anu ; ancu trà i vaccinati, pare esse solu l'anziani assai è / o quelli chì anu sintomi di cumorbidità. In quale casu, blocchi massivi è assai vaccini dopu, ùn paremu micca esse sempre induve eramu 18 mesi fà: di fronte à un virus chì colpisce certe demografie * assai * duramente, ma chì a maiò parte di l'altri pò sopravvivere cù sintomi lievi (se unu trascura i rischi di "Covid longu")? Hè ciò chì dicenu certi: altri ùn sò micca d'accordu.

Apremu è "femu un Mel Gibson", o mantenemu chjusi in locu ancu più per aiutà i vulnerabili? Presumemu chì l'immunità di a banda si svilupperà à fiancu à i vaccini – micca tutti: a Malesia hà abbandunatu Sinovac, è a Tailanda pivota à seconda dosi di un altru vaccinu invece – o teme chì a prossima variante possa esse più aggressiva, toccà i ghjovani, è / o esse resistente à i vaccini? Dibattitu più in furia per i mercati da guardà. In effetti, quandu u Regnu Unitu si apre, Israele pensa à chjuderà i viaghji internaziunali per tutti, ma per scopi essenziali; è tramindui si precipitanu à vaccinà i zitelli ancu se delta pare chì ùn abbia alcun impattu seriu nantu à elli – presumibilmente per riduce u so effettu super-diffusore in e scole; chì pò esse trasmessa à u restu di a pupulazione; chì sò dighjà vaccinati è / o restanu vulnerabili quantunque?

Concluderaghju cun l'osservazione chì, mentre a guerra contr'à Covid hà iniziatu à l'iniziu di 2020, è ne simu tutti malati, e guerre ponu andà assai più longu di ciò chì a ghjente a vole, è finisce in scunfitta, cum'è avemu vistu in Afganistanu.

Intantu, ci sò parechje altre zone induve a libertà ùn hè micca libera. A Casa Bianca dice chì travaglia cù i media suciali per assicurà chì u "missaghju currettu" esca nantu à Covid: chì hè ciò chì accade durante e guerre – eccettu allora hè chjamatu propaganda. In tutte l'altre circustanze questu hè custituziunale "oscillante"; ma The Hill copre a tendenza di un " Statu Ombra" chì abbraccia u guvernu corporativu per scappà di i limiti custituziunali ", argumentendu " U publicu hè avà ubligatu à discute cuntruversi publichi in e linee è limiti stabiliti da i censori d'impresa – cù a guida di u guvernu ". Ancu in Nova Zelanda, u primu ministru proclama " Continueremu à esse a vostra sola fonte di verità ". (Chì Boris Johnson ùn hà da pruvà à dì.) Ma nunda di questu hà un impattu nantu à u quadru più largu di i principali dibattiti pulitichi, ecunomichi o di mercatu in ogni locu – onestu.

Micca chì u dibattitu sia statu onestu sin'à avà quantunque. Per esempiu, parechje banche centrali suggerenu chì sò tip-toeing tentativamente versu a diminuzione di QE, tenite i vostri cappelli: è leghjite " Quantitative Easing: cumu u mondu s'hè agganciatu à i soldi magichi " da Ann Pettifor, chì sottolinea cume simu dipendenti per assicurassi l'immensi attivi finanziarii in u sistema bancariu ombra – per currisponde à u nostru "statu ombra"? – ùn vedemu mai una calata sustinuta di i prezzi. (In verità, a parolla nantu à a strada hè chì u RBA hà da turnà à U-turnu di a so maturità de facto QE maturità taper appena a riunione di u prossimu mese avà più blocchi Covid ponenu 30% a / a inflazione di u prezzu di a casa sottu pressione.)

Pettifor sustene chì a stessa perspettiva di Magic Money Tree duveria esse dispunibuli per l'ecunumia vera, chì hè un argumentu * murale * chì aghju sottolineata da tantu tempu diventerebbe puliticamente inevitabile: " Induve hè * u mo * QE?" hè un dibattitu chì si passa avà in certi lochi. In particulare, ella cunclude: "L'unicu modu per chjamà u tempu nantu à QE, se hè ciò chì vulemu veramente, hè di decostruisce è poi ricustruisce, regulà è stabilizà tuttu u sistema finanziariu, in modu chì u privilegiu straordinariu di a creazione di creditu sia sempre equilibratu da una respunsabilità di ùn piglià risichi indebiti. È se u capitale sferente risponde saltendu trà e fruntiere è alluntanatu da a surveglianza, allora pudemu ancu avè bisognu di fighjà ancu i cuntrolli in quellu fronte . Solu tandu u mondu averà ogni pussibilità di calci l'abitudine QE, affruntà quelli periculosi squilibri è infine scappà di sta penombra terra d'ombra di soldi ".

In altre parolle, i cuntrolli di capitale sò richiesti per rimuovere QE, è per un veru riequilibru domesticu è glubale; chì significa una cuntrazione in u rispechju di i deficit commerciali; eppuru presuppone chì ogni paese abbia abbastanza risorse interne è capacità produttiva per pudè deglobalizà senza l'inflazione shock-supply chì vedemu avà; chì seria assai aggravatu da qualsiasi usu di l'economia reale di MMT. Cusì ancu cù MMT, a libertà ùn hè micca gratuita sè ùn cuntrullate micca e vostre catene di furnimentu . Cunsiderate chì mentre cunsiderate ciò chì hè è ùn hè micca "transitorio".

In quale nota, u Segretariu di u Tesoru, Yellen, hà pigliatu u tempu di parlà di l'inflazione è di i tassi di interessu venneri per dì à u New York Times chì i tariffi Trump in Cina anu fattu male à i consumatori americani, è chì "Pensu chì duvemu mantene l'integrazione economica in termini di cumerciu è flussi di capitale è tecnulugia induve pudemu ". U Tesoru hè cum'è face u Tesoru – è di solitu ùn ascolta micca quelli chì dicenu chì in un mondu di realpolitik, a libertà ùn hè micca liberu scambiu o mercati liberi. Ma hè questa dichjarazione una inversione di u focu falcu di l'amministrazione Biden nantu à a Cina? Certamente ùn s'assiede micca cù a spinta di a Casa Bianca per stimulu "Made in America", u travagliu contra u capitale, restrizioni tecnologiche, retorica di " concorrenza estrema ", è u focu geostrategicu nantu à u Quad, ecc.

In particulare nantu à i flussi di capitali, u venneri hà ancu vistu u presidente Biden avvisà ufficialmente l'imprese americane basate in Hong Kong chì ùn ponu micca leghje a nutizia di i risichi di cunflitti legali è di altre "cose ​​cattivi" generali chì accadenu, à fiancu à un aumentu simbolicu di sanzioni à i funzionari cinesi. Pechino hà rispostu dicendu chì e restrizioni di securità naziunale chì hà impostu à l'IPO cinesi in i Stati Uniti ùn s'applicanu micca in Hong Kong, dunque a capitale di i Stati Uniti pò circulà quì, solu senza spese per Wall Street . I commentatori di u mercatu vedenu ghjustamente questu una vittoria per i flussi di capitali è Hong Kong; quelli chì anu una prospettiva di realpolitik temenu chì a logica geostrategica sia chì i SU avà devenu dà à a Cina sta vittoria, … o – ancu menu prubabile, ma un risicu di coda grassu – agisce ancu nantu à i flussi di capitali.

È tornemu à u Regnu Unitu post-Brexit induve avemu principiatu, chì sta settimana vedrà ulteriori sviluppi nantu à l'Irlanda di u Nordu è a libertà di a Gran Bretagna di manghjà banger britannichi senza un incidente cummerciale bang wallop: purtroppu, questu prublema di carni refrigerate hè improbabile di vede sia u L'UE è u Regnu Unitu fermanu friddi – è ancu di più cù tutti i guverni sottu pressione annantu à a so gestione di crisa Covid.

Allora chì fà di questu per i mercati? Per avà, un umore risicu-off inclinatu versu u USD è longa durata in obbligazioni prevalenu chiaramente. Induve u prossimu dipende da ciò chì pensate chì pare u mondu à a fine di sta guerra, è quantu libertà avrà in realtà ogni classe d'assi.