Creditu (da Charlie Brown)
(… da Charlie Brown riceve è publicu …)
A teoria generale di a finanza spiega chì u ritornu hè una funzione pusitiva di u risicu:
R = f ( σ )
U risicu hè definitu cum'è a probabilità chì u risultatu d'investimentu sia più o menu sfarente di u risultatu "previstu". Hè per quessa chì u risicu hè misuratu da a deviazione standard , una misura non direzionale.
Ci sò dunque infinite coppie coerenti di rischi è rendimenti:
(R 1 , σ 1 ), (R 2 , σ 2 ), (R 3 , σ 3 ) …
U "tiurìa Portfolio" nni nzigna ca lu canciu di un investimentu infurmazione hè una funzione solu di u so risicu di omicidiu, vale à dì u puntu per chì i valori di u assautu varieghja, su, o falà, cum'è generale cambià i cundizioni mercatu. U risicu specificu, ligatu à e caratteristiche individuali di l'investimentu, pò esse "diversificatu" mettendu più investimenti in u portafoglio. Se a sucietà Charlie Brown face peghju chè a media di l'industria, a sucietà Alberto Bagnai farà megliu è a sucietà Goofynomics sarà senza infamia è senza lode (si comporterà cum'è l'industria).
Una banca cummerciale italiana hà un grande portafogliu di clienti chì operanu in un settore determinatu. Duverebbe dunque stabilisce u prezzu di i soldi dati à ogni clientu principalmente in base à e cunsiderazioni sopra elencate (aghju chjappu i diritti prudenziali principali: ùn duverebbe micca investisce di novu in una tana di ghjocu, ancu se stu fattu hè spessu u casu). E questu hè più o menu ciò chì accadde finu à chì i prestiti cuncessi sò stati riuniti è venduti in massa nantu à u mercatu cù securitizzazioni. A cosa hè andata fora di manu è u meccanisimu si hè rottu dopu à Lehman quandu hè statu "scupertu" chì ùn hè micca pussibule di "diversificà" magicamente ancu u risicu sistematicu (questa era a falsa magia chì in generale a bradu pareva trasfurmà pessimi portafogli cù triplu A rating – nunda di novu sottu u Minsky ).
Oghje, e banche italiane devenu largamente gestisce u risicu internamente . Ùn sò più primurati di u risicu tutale quant'è di u cusì chjamatu " downside " risicu "vale à dì a probabilità chì i risultati di l' investimentu individuale divergenu da quelli previsti in un sensu peghju . I regulamenti spingenu sempre di più in questu sensu. U risultatu hè un impegnu generale di u prucessu di creditu cummerciale. Una "aversione à u risicu" esasperata prevale chì, oltre à esse scaricata nantu à i tassi (scandalosamente alti per i clienti più chjuchi, micca dotati di forza contrattuale è percepita cum'è intrinsecamente risicata), si trasforma in un raziunamentu di creditu. E banche cercanu di cumpensà a calata di u fatturatu per via di u cummerciu di obbligazioni di u guvernu è di e transazzioni finanziarie di leva (e duie cose sò mal vista ma tollerate da u guvernatore Pilatu).
È quì ndi?
E dunque, questu bloccu di creditu ùn si dissolverà cun una regulazione più prudenziale ma solu alterendu a percezione di u risicu generalizatu d'insolvenza . Chi No nantu hè stata fatta à u scambiu spuntanea of "festa", ma per via di una pulitica ecunomica schiettu expansionary è reflattiva chì porta l'Italia fora di a so trappula di liquidità, mentre stimula un " appetitu di risicu " sanu in u settore bancariu .
(… Dichjaraghju aperta a discussione generale, cù un'osservazione: hè Basilea, bellezza! …)
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post scrittu da Alberto Bagnai è publicatu in Goofynomics à l’URL https://goofynomics.blogspot.com/2021/07/credito-da-charlie-brown.html u Tue, 06 Jul 2021 20:10:00 +0000.