Ciò chì ci hè daretu à u Crazy Market Move di Oghje

Un ghjornu dopu à a Fed scandalosamente falcosa, hà ammessu chì l'inflazione ùn hè micca, in realtà, transitoria , perchè tanti pirati di propaganda senza penseru vulerianu à tutti crede, è hà pigliatu a data di partenza per l'iniziu / a mità di 2023 quandu avà ùn prevede micca una, ma duie spassighjate, i cummircianti fighjulanu cun stupore stupitu di ciò chì si passa in u mercatu induve cuntrariamente à tuttu ciò chì a Fed hà dettu, vedemu una stampa in nomi sensibili à a tecnulugia, a crescita è a durata …

… è una fuga fora di i settori di riflessione è di valore …

… mentre i bonds sò una offerta pazza, una inversione di 180 gradi da a reazione di u mercatu d'eri.

Chì si passa quì? Powell hà annunziatu in secretu à i so conti prediletti ( à a BCE ) ch'ellu stava veramente radduppendu QE ancu quandu dice à i paisani chì si prepara à stringhje.

Innò, è in realtà a risposta à a mossa di u ghjornu ùn si trova micca in ciò chì hè accadutu ieri ma in ciò chì accadrà dumane, quandu, per ricurdà, avemu una quad-strega massiccia quandu più di 2,2 trilioni di dollari in opzione d'indice gamma hè destinata à scadere.

Cum'è avemu discuttu prima di sta settimana , secondu Goldman stime chì l'opex di venneri conta circa u 20% di tutte l'opzioni SPX. Inoltre, cù l'azzioni in ogni mumentu massimu, ci hè da aspettà chì a maiò parte di l'interessu apertu di ghjugnu sia inferiore à u prezzu spot SPX attuale. Cumu hè indicatu in u graficu sottu, i picchi duali sò in 3.900 è 4.150. Questu significa chì dopu u venneri, ci pò esse una certa "anti" -gravità intornu à quelli lochi finu à chì a gamma hè riempita.

Và bè, scadenza massiccia è trillioni di gamma chì si rotulanu. Allora? U scoccu falcu di a Fed ùn hà micca a priorità?

Ebbè, innò, perchè cumu avertisce Charlie McElligott di Nomura in a so lettera oghje, a ghjente cunfonde a correlazione cù a causalità quì: "Equities stable on hawkish Fed guide" hè u sbagliu lettu quì, secondu u "2013 Taper Tantrum", u "Yellen 2015 Liftoff "è" Powell 2018 QT "backtests – invece, l'equità sò stabile per a stessa ragione chì stanu tagliando da settimane: i mercati continuanu à soffocà nantu à una eccessiva offerta di Gamma da i venditori Vol, una tendenza chì culminerà dumane è hè destinata à riversà cume i trilioni di esposizione gamma devenu esse ricaricati.

Hè per quessa, scrive McElligott, chì hà fattu batte a tavula annantu à sta stampa trimestrale Op-Ex particularmente enorme, "perchè simu in traccia di travaglià una goccia precipitante sia in $ Gamma sia in $ Delta intornu à questu serial" quad strega "scadenza, chì in isolamentu ci deve lasciare suscettibili à una distribuzione commerciale-distribuzione assai più larga chì vene".

Traduzzione: gode di a fusione d'oghje perchè dumane hè in traccia di colpisce u fan.

Ùn hè micca solu Nomura chì avverte chì u mercatu pò crepà dopu a quad-strega di dumane: cum'è un ricordu, u strategista di derivati ​​di Goldman Rocky Fishman hà scrittu prima di sta settimana chì u SPX recente assai bassu hà realizatu a volatilità …

… "hè in accordu cù a pussibilità chì u 18-Jun hà lasciatu" a strada "longu indice gamma", in quale casu Fishman ripete ciò chì avemu dettu dinò a settimana scorsa, vale à dì chì "a volatilità realizata puderia ripiglià una volta chì e pusizioni sò più pulite ".

Intantu, a beta crescente di futuri VIX à u SPX indica chì l'investitori aspettanu chì a dinamica gamma corta riprende se i mercati si vendenu.

Traduzzione: u mercatu diventerà assai più volatile in un selloff.

Quantu più volatile? Ebbè, cume McElligott si mette à ghjornu oghje, un massiccia ~ 35% di e opzioni SPX Gamma seranu abbandunate dumane, 52% di QQQ, 61% di IWM è 54% di EEM. Quessi sò numeri stupefacenti è spieganu perchè avemu avutu una gamma di fusione gamma à u mercatu, chì tuttavia hè destinata à finisce cù un colpu dumane quandu tuttu si inverte. McElligott spiega tantu:

Malgradu tanta parte di u Gamma è di u Delta in generale, u poster-zitellu in questa ultima iterazione di u muvimentu Equities "Short Vol" – u "Gamma Hammer" – era tornatu sia prima sia dopu a Fed è vendendu ancu di più stranguli SPX di data curretta , chì in turnu, anu riempitu a Strada di più "Gamma" è creatu Equities per ACQUISTARE in ogni pullback- a profezia autocumplente risciacqua & ripete …

Cù quell'isolamentu stabilizante è apparentemente interminabile di u Rivenditore "longa Gamma" creatu da vari Vol Sellers, continuemu à avè una tenuta dura, ancu menu estendendu, qualsiasi vendita – in particulare chì u mercatu crede sempre chì se sta "messageria falcosa" era per sparghje in un ritruvamentu più grande in i risichi-attivu (suggerimentu: stock) è un estensu estensivu è prolongatu di e cundizioni finanziarii americani-chì a Fed hà da novu "piegà u ghjinochju" à i mercati.

Eppuru, mentre a vendita massiva di gamma spiega a fusione d'oghje, dumane hè un ghjocu di sfera interamente diversu, è cum'è i nostri amichi in spotgamma nota, una volta chì a maiò parte di a gravità gamma hè andata (quandu scade dumane), a gamma va in reverse, è cum'è a visione di SpotGamma EquityHub mostra, circhemu un risicu di svantaghju impurtante:

I cambiamenti bruschi in l'indice SG Momentum (assi Y) inferenu a volatilità, è pudete vede chì mostremu 4160 cum'è primu supportu (basatu annantu à quellu "node" cum'è marcatu) è dopu l'area 4050 seria un puntu di fermata ragionevule data a quantità massiccia di interessu apertu chì ripiglia in 4000.

Cum'è SpotGamma cunclude ominamente, " ci sò tempi in cui marcemu i rischi cum'è abbastanza alti, è vedemu questu cum'è unu di questi . Ciò, naturalmente, ùn significa micca chì i mercati diminuinu bruscamente ma i nostri mudelli vedenu chì cum'è una pussibilità distinta è cusì noi prestanu un pocu di più attenzione à sta "coda" in sta nota. "