Eccu e differenze di stimulu fiscale trà i Stati Uniti è u mondu. Analisi
Analisi da Adrian Hilton, Capu di i Tariffi Globali è di u Debitu di i Mercati Emergenti, è Edward Al-Hussainy, Analista di Tassi di Interessu Senior è Valute in Columbia Threadneedle Investments
Sapemu dighjà chì almenu una crescita tempurale di l' inflazione ci aspetta quist'annu. Sapemu questu per l'effetti basi è cumu i prezzi di l'energia anu rimbursatu in l'ultimi mesi, chì suggerenu chì ci serà una certa pressione di u prezzu. Tuttavia, a misura di stu fenomenu dipende da una serie di fattori, cume a forza di u stimulu fiscale serà in i Stati Uniti. Sapemu chì l'amministrazione Biden hà firmatu un pacchettu di stimulu di 1,9 trilioni di dollari. U gradu è a misura in cui questu pò rinvigorà a dumanda interna di i Stati Uniti dipenderà in parte da quantu i multiplicatori di stimuli fiscali saranu determinati da e restrizioni relative à u COVID in vigore in l'ultimi mesi, significendu chì i consumatori ne spenderanu una parte significativa. Inferiore à averianu fattu in un'altra situazione.
Un altru aspettu impurtante hè u cuncettu di dumanda riprimuta. Si parla assai di eccessu di risparmi, in particulare in i Stati Uniti, induve i depositi bancari sò cresciuti di trè trilioni di dollari dapoi u principiu di a pandemia, è di questu circa dui trilioni rappresentanu probabilmente risparmi in eccessu di u normale. Si hè parlatu assai di cumu questi risparmi seranu eventualmente, in u corsu di questu annu è di u prossimu, cunvertiti in dumanda di u settore privatu. Chì puderia avè un sensu, ma ùn duvemu micca speculare troppu nantu à quantu dumanda pent-up representa veramente.
Per principià, ùn ci hè micca mancatu a dumanda in certi settori: per esempiu e vitture usate in i Stati Uniti o l'arredamentu per a casa. L'acquisti è u cunsumu di merchenzie eranu alti, à u dannu di l'acquistu di servizii, chì l'usu di i consumatori ùn era micca pussibule. Inoltre, quandu e economie riaprenu infine, u numeru di servizii aduprabili serà limitatu. Per esempiu, una volta chì u chjosu hè finitu ci serà un limite per u numeru di volte chì pudemu taglialli i capelli o u numeru di volte chì manghjemu in u ristorante. È hè un limite micca trascurabile, ligatu à quanti pasti in u ristorante pudemu cunsumà in e prossime settimane.
È ci hè ancu a quistione di cume l'economie sò state distribuite in u Regnu Unitu. Una indagine realizata da a Banca d'Inghilterra hà trovu chì quasi tuttu u risparmiu in eccessu in u Regnu Unitu si trova in a fascia di redditu superiore di 40%, è quelli in questa fascia sò assai più propensi à vede u risparmiu cum'è beni piuttostu chè cum'è redditu. E postu chì a ghjente spende a so ricchezza menu vulinteri chè u so redditu, l'aspettu di a distribuzione di u redditu hè ancu abbastanza impurtante.
Infine, unu di l'effetti à longu andà di a pandemia pò esse chì i tassi di risparmiu saranu più alti in u futuru postu chì a ghjente decide di risparmià più di u so redditu per prutegge si da eventi inaspettati. In cunclusione, dunque, u modu di reazione di a Fed hè abbastanza impurtante. Avemu menzionatu prima cume a Fed puderà reagisce à e pressioni di l'inflazione à pocu tempu. Se a Fed hè pronta à ignuralli mentre pretende, allora probabilmente stabilirà una basa più soda per una inflazione più sustenuta in u futuru. Sì, invece, decide di aduttà una pulitica più rigida, allora i rischi di soffocà a ripresa sò assai più grandi.
Crescita di l'inflazione di i Stati Uniti: CHÈ EFFETU SUL RESTU DI U MONDU?
L'immensa lacuna trà i Stati Uniti è u restu di u mondu diventa evidente. Prima, u stimulu fiscale in i Stati Uniti hè statu assai più largu chè in a maiò parte di l'altri paesi sviluppati, in particulare in Europa, è avà cuminciamu à vede i so effetti. Dopu, in u casu di a Cina è di i mercati emergenti, a dinamica dietro l'inflazione hè assai diversa.
Per esempiu, a Cina ùn mira micca l'inflazione: ùn ci hè micca una banca centrale indipendente in Cina, l'ecunumia hè gestita per mezu di u creditu è u stimulu à u creditu era altu l'annu scorsu. Ma avà vedemu una riduzzione, cù a Cina chì riduce u stimulu cum'è i Stati Uniti a aumentanu. Ciò significa chì a traiettoria politica hè abbastanza diversa è hè prubabile di divergere ulteriormente in i prossimi 12-18 mesi. Mentre a BCE cuntinueghja à piglià numerose misure d'alloghju è hà rinfurzatu QE di novu u mese scorsu, ùn hà micca riesciutu à stimulà l'inflazione. Inoltre, alcuni di i fattori strutturali chì avemu parlatu, cum'è a demografia, a tecnulugia, ecc., Sembranu avè effetti più grandi in Europa chè in i Stati Uniti.
L'altru aspettu da cunsiderà hè chì, in l'Unione Europea, ci hè probabilmente una divergenza più grande in l'inflazione realizata da i diversi paesi. Se fighjate paesi cum'è a Germania, per esempiu, induve a ripresa hè davanti à u restu di u cuntinente, l'inflazione hè prubabile di ripiglià più veloce. In u casu di altri paesi, in particulare quelli di l'Europa di u Sud chì a so economia dipende da u turismu, cum'è a Spagna è u Portugallu, l'inflazione ferma piuttostu bassa. Dunque, datu chì l'azzioni accomodative di a BCE continueranu per tuttu u 2021/2022, sta divergenza hè destinata à aumentà è causerà inevitabilmente alcune tensioni interne.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/stimoli-fiscali-differenze-stati-uniti-mondo/ u Sun, 13 Jun 2021 06:00:11 +0000.