L’impurtanza di a durata di l’equità

Da Variante Percezione

Avemu vistu assai cummentarii chì, se i rendimenti americani 10y tornanu à 2,5% o 3,0%, allora i mercati azionari soffrenu. Preferimu un modu diversu chè di guardà u prublema. A chjave hè ciò chì l'inflazione face à fiancu à qualsiasi mossa in i rendimenti nominali. U graficu sottu mostra u% di a curva di pruduzzione di i Stati Uniti cummercializendu sottu à l'inflazione. Mettimu in risaltu in verde i periodi quandu più di u 50% di a curva di rendiment si scambia sottu à l'inflazione (cum'è u casu oghje).

Tipicamente, i rendimenti negativi veri sò assai stimulanti per l'azzioni. Hè solu quandu a maiò parte di a curva di rendimentu hè cummerciale sopra l'inflazione (barre bianche in u graficu di dirittu sopra) chì i mercati azionarii cumincianu à affruntà venti persistenti.

L'investitori azionarii anu da preoccupassi di aumentà i rendimenti in termini di rotazione di u settore. A durata hè un cuncettu di basa per l'investitori à redditu fissu, ma per l'investitori di capitale, hè un metudu menu cumunu per guardà l'esposizioni di u portafoglio.

Avemu custruitu una calcolatrice di durata per l'azzioni, aduprendu una cumbinazione di un DCF di 15 anni (previsioni di guadagnu consensu, percentuale di crescita di u 2%, costu individuale di capitale) è una componente di durata di u valore terminale. Questu ci permette di vede chì azzioni sò più sensibili à una mossa di rendimenti.

Per e scorte in u Russell 1000, calculemu a durata di ogni nome è aggregatu per truvà a durata per diversi settori. I finanziarii, l'energia è i consumatori di base parenu parenti sicuri di paradisu. L'infurmazione, l'assistenza sanitaria è i discretionarii di u cunsumadore anu a durazione più alta è sò più vulnerabili à i muvimenti di rendiment.