A Fed spiega perchè i Fondi si sciuglianu in u cummerciu di notte

Oramai ognunu hà vistu qualchì iterazione di stu graficu ( più recentemente discuttu quì ), chì mostra chì mentre e scorte sò generalmente piatte per periodi più lunghi di tempu durante u "cash" regulare, o a sessione di ghjornu, tendenu à scioglie si durante l'ore di notte quandu a liquidità hè assai più bassa è quandu u "pijama cumerciu" esce è ghjoca.

È mentre ùn ci hè una ragione unica, ampiamente accettata per sta "deriva da a notte", u fenomenu di fusione post-chjusu hè statu una di e strategie più populari è recurrenti in i mercati azionari, cun numerosi trader vendendu spoos quandu a sessione di u ghjornu inizia è poi re -cumprà à u mercatu vicinu à a ricerca di alfa scarsu.

Oghje, Nicholas Colas di DataTrek va subitu dopu à a quistione di 64 trilioni di dollari è dumanda " perchè e scorte di i Stati Uniti sembranu cusì spessu riunisce da a notte piuttostu chì durante l'ore di cummerciu regulare?" Risponde indicendu una analisi publicata oghje da a Fed di New York chì hà qualchì osservazione nutevule è face una cunclusione interessante ..

Prima, eccu ciò chì a Fed duba a "Deriva Overnight". U graficu quì sottu mostra u ritornu mediu di i futuri S&P 500 per ora da u 1998 à u 2019. I timbri di l'assi X sò l'ora di i Stati Uniti di a Costa Est, à partesi da 6 ore di sera lucale. Cumu pudete vede, i più grandi ritorni (quandu a linea rossa diventa parabolica) sò da 2 ore à 3 ore. Durante l'ore di cummerciu regulare (930 à 1600, latu dirittu di u graficu) i rendimenti cumulativi media sò basicamente piatti.

A Fed attribuisce questa "Deriva" à i pruduttori di i mercati azionarii americani chì assorbenu l'offerta eccessiva durante i selloffs à prezzi scontati entrendu in a fine di 4:00 pm, chì a so volta crea un prezzu di chiusura S&P artificialmente bassu. U graficu quì sottu mostra a "Deriva Overnight" scumpartuta per ghjorni cun "RSV" elevatu (Volume Relativu Firmatu, u percentuale di sbilancii di vendita) versus quelli senza RSV o RSV negativu (assai interessu di compra à a fine). Benintesa, i ghjorni cù alti livelli di vendita à a fine anu una "Deriva Overnight" positiva più pronunciata.

Take away: à u pensamentu di a Fed, a Deriva Overnight hè causata da trader non-americani chì sniffanu artificialmente scontati i prezzi di chiusura di S&P è li arbitranu (ancu se cun qualchì risicu) prima di u prossimu ghjornu di negoziazione in i Stati Uniti. In quantu à un takeaway praticu, u primu graficu chì vi avemu mostratu dice chì in media site spessu megliu à vende pusizioni di capitale à u puntu apertu è mette in i vostri biglietti Buy à mezu meziornu. L'avvenimenti di u mercatu ponu sempre sovvertisce quellu approcciu, benintesa, ma in media hè stata una regula pruduttiva messa à seguità.

Sources: Fed Overnight Drift analysis: https://libertystreeteconomics.newyorkfed.org/2021/05/the-overnight-drift-in-us-equity-returns.html