Cum’è Shorts Spingenu, Tutti i Mercati “Vendite Segnali” sò Avà Completamente Inutili

Nuvembre nuvembre, parechji mesi prima chì u reddit sia destinatu à spremà nomi altamente corti cume GME è AMC ghjunghjenu, avemu guardatu l'ultime presentazioni di fondi di hedge 13F è dicemu chì " Hedge Funds Go" All-In "As Bears Go Extinct: Shorts Drop To Record Minimi ", presentendu u graficu seguente da Goldman chì mostrava chì l'interessu cortu per a mediana S & P500 era cascatu à tutti i minimi di u tempu.

Incidentalmente, hè ancu quandu avemu preditu chì quelle azzioni chì avianu ancu qualchi pantaloncini rimanenti anu da soffre una pressione maiò in e prossime settimane:

… postu chì sò e scorte e più accurtate chì finiscenu di fà assai megliu cà quelle più populari, soprattuttu durante e squeezes di u mercatu cum'è quellu chì si vede dapoi marzu, eccu ancu a lista di i 50 stock più corti. Cum'è a solitu, i nostri cunsiglii sò di andà longu à i nomi i più odiati è à cortu i nomi più populari – una strategia chì hà generatu alfa senza fallimentu per l'ultimi 7 anni, da quandu l'avemu cunsigliatu per a prima volta in 2013 .

Carusu, averiamu ragiò solu dui mesi dopu …

Ma quantunque, u passatu scorsu Bloomberg hà ripresu stu tema, è sei mesi dopu à u nostru elogiu per i pantaloncini, hà ripetutu chì " Short Shorts Collapse as No Hedge Fund Wants 'Head Ripped Off "

L'orsi di Wall Street battuti da a folla di Reddit à l'iniziu di questu annu ùn anu ancu da ritruvà a so manghjatoghja, ancu cù azzioni in registri è valutazioni vicinu à i massimi di dui decennii. L'interessu cortu medianu in i membri di u S&P 500 si trova à solu 1,6% di u valore di u mercatu, vicinu à un minimu di 17 anni, secondu Goldman Sachs Group Inc. In Europa, una frenesia di corta copertura hà mandatu scumesse bearish chì collassanu cum'è mai prima in Dati di Morgan Stanley.

Sò tutti segni di a mania alcista chì propulsa l'azzioni mundiali à novi registri stu mese, grazia à a riapertura economica è à u grande stimulu puliticu. U soldu intelligente hà pocu appetitu per scumette contr'à e cumpagnie costose o impegnative – soprattuttu dopu à esse stati fustellati da l'armata di i trader di ghjornu prima di questu annu.

"Ci hè solu euforia di massa", hà dettu Benn Dunn, presidente di Alpha Theory Advisors. "Nimu ùn vole più fà strappà a testa da un cortu."

U graficu chì BBG hà mostratu hè quellu chì avemu spessu publicatu annantu à l'anni – l'unicu cronichendu a morte di tutti l'orsi in un mercatu chì hè oramai un strumentu puliticu pianificatu di modu centrale adupratu principalmente da i pulitichi:

È mentre l'articulu hà ripresentatu assai di e statistiche chì avemu discuttu in precedenza, ciò chì era rimasto senza dichjarà hè ghjustu cumu hè rottu u mercatu in u risultatu di sta cumulazione rialzista senza precedenti chì ùn hà micca solu sradicatu tutti i pantaloncini, ma hà spintu i fondi di hedge tuttu in à livelli mai vistu prima, cù Goldman's Prime Brokerage annunzendu a settimana scorsa chì u hedge fund leverage gross hè avà u più altu di u record.

Dunque, in un seguitu assai necessariu, Bloomberg hà fighjatu questu fine di settimana e implicazione pratiche di ciò chì accade quandu tutti sò rialzisti è – per sorpresa di nimu – hà trovu chì i segnali di vendita convenzionali ùn funzionanu più , o cum'è hà dettu "Se avete salvatu per via di e bande Bollinger, hè scappatu da a forza relativa o hà pigliatu a direzzione da l'indicatore direzionale di u mercatu in u 2021, avete pagatu per ellu ".

Hè testimunianza di a traiettoria diretta di l'azzioni chì guasi tutti i segnali chì dicenu à l'investitori di fà qualcosa, ma di cumprà, li anu fattu un disserviziu quist'annu . In fattu, quandu sò applicati à l'S & P 500, 15 di 22 indicatori basati nantu à i grafichi tracciati da Bloomberg anu veramente perdutu soldi, i dati di i testi di ritornu mostranu. È tutti vanu peghju cà una semplice strategia di cumprà è tene, chì hè di più di 11%.

Ripetendu qualcosa chì avemu martellatu dapoi … oh …. 2009 quandu avemu dettu prima chì nunda ùn hà sensu in un "mercatu" chì hè manipulatu, cuntrullatu è microgestionatu da e banche centrali, Bloomberg riassume questu eserciziu cum'è "un ricordu di a futilità di chjamà un top di u mercatu in un annu quandu u viaghju hè statu basicamente un viaghju unidirezionale ".

"Ciò chì avemu vistu questu annu hè un mercatu assai forte chì ùn hà micca avutu assai ritorni ", hà dettu Bloomberg Larry Williams – creatore di l'indicatore Williams% R pensatu per catturà un cambiamentu in l'impetu di una sicurezza. a strategia basata annantu à a tecnica hè calata di 7,8% dapoi a fine di dicembre.

"Tutti l'indicatori overbought è oversold, i mei è l'altri, ùn anu micca uttenutu assai signali di compra, ma assai vendi", hà dettu.

Eppuru e scorte anu continuatu à macinà più altu. Infatti, à u principiu di questu mese, u S&P hà svilatu 16% sopra a so media di 200 ghjorni, un fattu chì prima di dicembre era accadutu solu una manciata di volte in l'ultimi trè decennii, è di solitu hà purtatu à vendite forti. D'altronde, l'indice di forza relativa (RSI) di u benchmark hà superatu 70 à tempu à settimana è à u mese, segnu chì u mercatu hè cresciutu troppu luntanu, troppu veloce. Chì, però, ùn impedisce micca à u mercatu di cresce ancu di più è ancu più veloce.

Paradossalmente, a fusione hà continuatu ancu quandu i fondi di hedge anu fattu casu à tutti i segnali chì urlavanu "vendenu", è anu colpitu l'uscite stu mese, vendendu per 7 di l'ultimi 8 ghjorni à mercuri è stampendu fora di l'azzioni tecnologiche pochi ghjorni prima Apple è Amazon raporta i risultati finanziarii sta settimana.

Aghjunghje in pundits avvisu di valutazioni simili à bolla è preoccupazioni risuscenti di coronavirus, è hè una ricetta per ordini di vendita. Eppuru, u S&P hè chjusu venneri in un capellu di u so massimu di tutti i tempi …

A so volta, questu hè un ricordu chì evità u cosiddettu "mercatu" – chì avà ùn hè altru chè – per ogni periodu di tempu hè diventatu a scumessa a più risicata di tutte. U S&P 500 ùn hà ancu da riduce più di 5% quist'annu. In listessu tempu, mancà i grandi ghjorni hè più penalizante chì mai. In assenza di e cinque sessioni di u primu annu, u guadagnu di 11% di l'indice diminuisce à 2% secondu Bloomberg.

"Per pruvà à induvinà chì questu hè u mumentu bonu per esse fora di u mercatu, pudete ancu andà in Las Vegas", hà dettu Mark Stoeckle, direttore esecutivu di Adams Funds. "Ci hè quant'è risicu di fà què".

Empiricamente, questu hè certamente veru: Bloomberg hà realizatu un esperimentu di prova di ritornu chì compra u S&P 500 quandu un indicatore signaleghja una "compra" è u mantene finu à chì una "vendita" hè generata. À quellu tempu, l'indice hè vendutu è una pusizione corta hè stabilita è mantene finu à chì una compra sia attivata.

Un tali test hà seguitu i signali RSI per cumprà è vende u mercatu, è hà persu 10% quist'annu. U dannu hè accadutu quandu l'azzioni sò entrate in l'annu cù un impulsu sfrenatu chì hà toccu un ordine di vendita. U cummerciu hè statu postu postu chì l'S & P 500 ùn hà mai tiratu in daretu abbastanza veloce è abbastanza longu per cumprà flash.

Un'altra prova hà implicatu l'indicatore MACD (o media di cunvergenza / divergenza muvente), chì hà patitu una perdita simile di 9,8%. Cinque di i novi signali di cummercializazione chì u mudellu hà pruduttu sò stati cumprati, è quattru d'elli anu persu soldi. Inoltre, tutte e quattru brevi raccomandazioni sò state perdenti.

È quandu l'orsi sò sfracicati, vendenu signali annientati, è i fundamenti diventanu una burla, u S&P 500 hà digià eclissatu u scopu di fine di l'annu di u strategu mediu di Wall Street, è ùn simu mancu 4 mesi interi in l'annu!

"Oghje, è per a maiò parte di 2020, e cundizioni di overbought sò state assorbite da u mercatu cù più forza, o à u megliu una pausa", hà dettu u cofundatore di Renaissance Macro Research, Jeff deGraaf, chì hè classificatu cum'è u primu analista tecnicu in l'investitore istituzionale annuale inchiesta per 11 anni dritti finu à u 2015 è chì trova avà u so travagliu obsolet. "E cundizioni di overbought / oversold sò inutili senza prima definisce a tendenza sottostante di u mercatu".

Giustu, Jeff … ma di chì ghjè stu "mercatu" chì parli?

Williams, chì cummercializeghja dapoi u 1962, accunsente, perchè ancu ellu si ritrova avà pruvendu à prevede un avvene guardendu e linee è i squiggles è fallendu miserabile. Sicondu l'ellu, "l'utili di analisi tecniche ùn sò micca rotte ma in un mercatu di toru chì hè cusì resistente cum'è questu, l'investitori anu bisognu di usalli in u cuntestu currettu".

"Duvete avè un altru strumentu, se vulete, per un travagliu chì fate", hà dettu. "Aghju un martellu chì pò custruì una casa, ma se adupru u martellu per scavà un foru in terra, serà veramente difficile."

Scusate Larry, ma a vostra deliziosa – seppuru un'analogia cumpletamente senza significatu – non solu l'analisi tecnica hè diventata una scherza ancu più grande di l'abitudine, ma ùn ci hè mercatu – ci hè solu un vastu gruppu di liquidità induve finiscenu trilioni di stimuli fiscali è monetarii. .. è chì face i ricchi ancu più ricchi finu à chì un ghjornu tuttu hè destinatu à fà saltà in aria. L'unica dumanda chì conta – cari analisti tecnichi è fundamentali – hè quandu vene quellu ghjornu. Tuttu u restu hè solu a fusione continuata chì porta à questu ghjornu D per i mercati di capitali.