Goldman, BofA Avvertenza Di Rinversione Brusca À “Sentimentu Euforicu” In mezu à una Vendita Suddenata di Frenzy

Meno di una settimana fà, avemu segnalatu chì dopu Morgan Stanley è BofA, Deustche Bank s'hè unita à u crescente carrughju di ricercatori in vendita chì avvertenu chì u mercatu affronta un periodu di turbolenza severa, i investitori parenu esse attenti à a prudenza in ciò chì BofA chjama un cambiamentu significativu in u "sentimentu di più in più euforicu".

Sicondu l'ultimi dati istituziunali è di i clienti HNW publicati da Bank of America, u bancu di flussu di a banca hà vistu i più grandi flussi in cinque mesi chì i clienti eranu venditori netti di una quantità enorme di $ 5,2BN in stock americani a settimana scorsa – a più grande vendita da a mità di Nov. . è u quintu più grande di i registri – chì paradossalmente hè accadutu appena chì u S&P 500 hà righjuntu novi massimi ( "paradossalmente" perchè a maiò parte di l'investitori tendenu à stà cun impetu è cumprà ancu di più à livelli record).

Dunque, cù a vendita avendu cuminciatu in seriu, è avà trascinendu u mercatu più largu per u 2u ghjornu, BofA prevene chì "a debolezza di u mercatu puderia cuntinuà à pocu tempu" è calcula chì in i tempi precedenti i flussi settimanali eranu questu (o più) negativi, i ritorni di a settimana successiva sò stati -1% nantu à media / media (grafico sottu) cun ritorni negativi 75% di u tempu.

In listessu tempu, i flussi di clientella media di quattru settimane tracciati da BofA sò stati in tendenza più bassu in l'ultime settimane è sò diventati negativi per a prima volta dapoi a mità di febbraio, suggerendu una pausa à ciò chì BofA chjama "sentimentu sempre più euforicu".

Ùn aiuta micca l'affari hè u periodu di blackout di Buybacks: un mese dopu avemu osservatu chì i buybacks di stock anu calatu in furia finu à i massimi di tutti i tempi …

… BofA scrive avà chì l'ultime settimane in u periodu tranquillu davanti à i risultati di i guadagni, i riacquisti cumulativi YTD sò solu + 9% da i livelli in questu mumentu l'annu passatu, ma -5% vs i livelli 2019 .

E mentre a banca aspetta un modestu impulsu à a crescita di l'EPS da i riacquisti di questu annu, e strategie di distribuzione di cassa ponu cambià di più versu u capex.

Un ultimu puntu da BofA da nutà: mentre i clienti istituziunali è di i fondi di hedge vendenu, è vendenu da settimane, i clienti tetail sò stati l'unicu cumpratore a settimana scorsa, è sò stati cumpratori per l'ottava settimana consecutiva (i clienti di i fondi di hedge venduti per a terza settimana diretta).

Eppuru, cum'è David Kostin di Goldman hà avvistatu u weekend in i so ultimi Flussi è Liquidità, ancu l'euforia al dettaglio hè oramai fizzling, forse guidata da a calma in i mercati azionari.

D'appressu à Kostin, u vulume mediu di cummercializazione S&P 500 cum'è una parte di u capitalizazione di u mercatu finu à aprile s'hè registratu cum'è u più bassu dapoi ghjennaghju 2020, cù u strategu Goldman inculpendu u rallentamentu di u cummerciu di vendita cum'è un contribuente chjave:

"Mentre chì i cumerci mediani di u cummerciu di vendita in linea sò sempre di circa 75% annu / annu, a crescita di u cummerciu hè calata bruscamente da u piccu di 250% in Aostu 2020".

Similmente, è cumu avemu discuttu parechje settimane fà, i volumi totali di opzioni di chjamate di capitale di i Stati Uniti sò ancu calati à u so livellu più bassu dapoi a fine di u 2020. A bona nutizia, per avà, hè chì malgradu i volumi bassi, a maiò parte di e misure di liquidità di u mercatu, cum'è bid- dumandate spreads o a prufundità di u top-of-book restanu sani. Tuttavia, uni pochi di ghjorni in più di l'azzione di i prezzi d'oghje è tuttu què puderebbe cambià cù a vendita garantita per accelerà – è a liquidità da vaporizà – se è quandu e scorte colpiscenu una tasca d'aria in i ghjorni à vene.