I Cummercianti Piglianu Per Un’altra Sessione Etica

Da Michael Msika, cummentatore di u mercatu è analista per Bloomberg Markets

Ghjustu quandu u benchmark di l'equità in Europa era in traccia di toccà un massimu record, si formanu nuvuli di novu annantu à u mercatu borsariu, cù una onda di cummerciu di blocchi di i Stati Uniti chì scuzzulanu l'investitori in u mondu sanu. Ma almenu un fattore allettante ferma intattu: l'azzioni di a regione sò sempre à bon pattu, sopratuttu in un mondu di rendimenti in bonu bonu.

I trader si sò alluntanati per una matinata agitata dopu chì Credit Suisse Group AG si sia unitu à Nomura per avvistà nantu à e perdite significative potenziali relative à un client di fondi di hedge americanu senza nome impagatu in chjamate di margine. Intantu, Morgan Stanley facia a compra per un grande bloccu di azzioni ViacomCBS Inc., secondu a ghjente familiarizata cù l'affare, un segnu chì u rilassamentu pò esse finitu.

L'azzioni in Nomura sò calate di 16%, a maiò parte di i registri, mentre chì l'azzioni di Credit Suisse sò state indicate di 7% davanti à l'apertura. Eppuru, i futuri Euro Stoxx 50 eranu più alti mentre i futuri indici americani scappavanu.

Malgradu a forte surperformance di u Stoxx 600 dapoi a fine d'ottobre, u benchmark hè diventatu più prezzu. L'avanzate P / E di u calibru hè calatu dapoi un massimu record in ghjugnu scorsu, cume una crescita di e previsioni di i guadagni hà superatu i guadagni di l'azzioni. Hè mantenutu valutazioni inferiori à i pari globali.

A manifestazione di l'azzioni di l'Europa hà cambiatu in l'ultime settimane, cù u Stoxx 600 chì lotta per ripiglià un record record chì hè assai vicinu quandu i casi di virus crescenti è l'ostaculi di vaccinazione ponenu dubbi nantu à a riapertura. Eppuru, una forte migliuranza di l'offerta di vaccini in i prossimi dui trimestri duveria esse abbastanza per inoculà a pupulazione di u bloccu, chì duverebbe accelerà l'impulsione ecunomica, secondu Bank of America.

"U ritornu di l'equità duveria rallentà, ma l'Europa pò superaverà quandu i dati macro relativi migliuranu", dicenu i strategisti di Morgan Stanley cumpresu Graham Secker, chì vede u mumentu economicu relativu di u cuntinente migliurà in i prossimi trè à sei mesi. L'Europa hè prubabile di esse l'unica regione cù una crescita di PIB più forte in u 2022 cà u 2021, è duverebbenu rimanà un benefiziu relativu di rendimenti più elevati di bonu, dicenu.

Mentre chì u "soldu faciule hè statu fattu" nantu à l'azzioni europee dopu à un 33% di rally in l'ultimu annu, ci hè sempre una cifra à doppiu cifru lasciata à banche, assicurazioni, energia, azioni italiane è britanniche, dice Secker, parte di un coru di bullish chjama à u valore.

Tali azzioni ùn sò micca solu ciclichi in ritardu, signalendu più spaziu per una manifestazione, ma sò currelate positivamente à i rendimenti di l'obligazioni è l'aspettative di l'inflazione. I tituli europei, cù una forte esposizione à i tituli à bon pattu, si scambianu in realtà à livelli P / E simili à e azzioni di valore americane.

"Questu allinamentu di e cundizioni macro pusitivi di cima in giù è di punti di vista fundamentali da u fondu in sù hè una narrativa putente per u valore è per più in avanti da quì, malgradu a rotazione dighjà maiò chì avemu digià vistu", dice a stratega di Bernstein Sarah McCarthy, chì hè in sovrappesu nantu à e quote . Mentre chì e previsioni europee di prufitti anu aumentatu più veloce di i Stati Uniti in l'ultimi dui trimestri, McCarthy vede più aghjurnamenti in riserva per settori cum'è banche, energia è autoveiculi.

Se a valutazione hè l'attrazione chjave, ancu e azzioni in u RU anu da ritruvà. Malgradu u soprappu di u soprappiù di u Brexit è u lanciu di i vaccini più rapidi, fermanu unu di i mercati sviluppati i più economici. U calibre MSCI UK hà toccu u minimu di tutti i tempi contr'à i pari mundiali u mese scorsu è si scambia vicinu à un scontu di 30%, u più in almenu 15 anni.

Tutti ùn sò micca ottimisti quantunque, è a fila nantu à i vaccini è e restrizioni fresche guidate da u virus in questu mese mostranu induve e cose puderianu sbagliassi cù u ribombu ecunomicu tantu aspettatu. Fighjendu al di là di a ripresa immediata, a prospettiva di tasse più alte diminuisce ancu l'appellu di u cummerciu di u valore, secondu Lewis Grant, senior manager di portafoglio azioni globali in Federated Hermes.

"U stimulu ecunomicu di i Stati Uniti hà prumessu assai per u valore, eppuru l'ottimisimu hà lasciatu piazza à e preoccupazioni nantu à l'aumentu di i tassi d'imposta di e sucietà statunitensi chì anu tipicamente un impattu più grande nantu à u valore chè l'azzioni di crescita", dice Grant. U guvernu di u Regnu Unitu hè statu u primu paese maiò à annuncià una crescita di l'impositu di l'imprese da u 2023, mentre chì i Stati Uniti ponderanu ancu prelievi più alti.